目 錄

一、跨境收購不良資産

（一）監管要求

1、投資主體

2、債權類型

（1）經發改委審批後可投資的項目

（2）絕對禁止的投資項目

（3）其他投資項目

3、收購審批

（二）業務模式

1、申請資質後收購

2、聯合當地機構收購

二、不良資産跨境轉讓

（一）監管規定

1、嚴格管控階段

2、嘗試放開階段

3、逐步開放階段

（二）業務模式

不良資産收購轉讓業務系銀行、信托公司等金融機構依據《金融企業不良資産批量轉讓管理辦法》（财金[2012]6号）規定，将自身持有的金融不良資産通過組包（根據《關于公布雲南省、福建省等地方資産管理公司名單的通知》（銀監辦便函[2017]702号）等監管規定，組包由10戶以上降低至3戶以上）方式轉讓給不良資産經營機構，受讓方通過分拆轉讓、聯合收購等方式進行二次轉讓，并在此期間實現收益的不良資産經營方式。目前跨境收處業務不多，但市場上已有機構嘗試：

一、跨境收購不良資産

不良資産跨境收購是境内不良資産經營機構跨境收購境外不良資産，并通過二次轉讓、債務重組等實現收益的業務類型。

（一）監管要求

目前國内沒有相關法律法規及監管規定禁止不良資産跨境收購。根據相關規定梳理如下：

1、投資主體

根據發改委《企業境外投資管理辦法》（發改委令第11号）和商務部《境外投資管理辦法》（商務部令2014年第3号）的規定，境内企業可以通過直接或間接方式投資境外資産、權益。《關于加強地方資産管理公司監督管理工作的通知》（銀保監辦發〔2019〕153号）（以下簡稱153号文）也并未對地方AMC進行境外投資的業務進行限制。但根據《關于引發金融企業不良資産批量轉讓管理辦法的通知》（财金[2012]6号），資産管理或經營公司隻能參與本省（區、市）範圍内不良資産的批量轉讓工作。

2、債權類型

根據發改委《企業境外投資管理辦法》（發改委令第11号）、商務部《境外投資管理辦法》（商務部令[2014]3号）和《關于進一步引導和規範境外投資方向指導意見》的通知（國辦發[2017]74号）相關規定，投資項目需穿透至底層資産，進行分類管理：

（1）經發改委審批後可投資的項目

底層資産屬于如下敏感行業：武器裝備的研制生産維修，跨境水資源開發利用，新聞傳媒，房地産，酒店，影城，娛樂業，體育俱樂部，在境外設立無具體實業項目的股權投資基金或投資平台。投資前需經國家發改委核準。

（2）絕對禁止的投資項目

底層資産涉及如下禁止類行業：未經國家批準的軍事工業核心技術和産品輸出的境外投資；運用我國禁止出口的技術、工藝、産品的境外投資；賭博業、色情業等境外投資；我國締結或參加的國際條約規定禁止的境外投資；其他危害或可能危害國家利益和國家安全的境外投資。

（3）其他投資項目

除上述兩類之外的其他投資項目，經備案後可直接進行投資，具體備案機關為企業注冊地省發改部門。

3、收購審批

根據我國現行法律法規的規定，境内企業進行境外投資需滿足如下審批/備案的管理要求：

一

發改委

審批：

敏感類項目的投資需經國家發改委審核批準。

備案：

非敏感類項目的投資，要向企業所在地省商務主管部門備案。

二

商務部

審批：

對于涉及敏感國家、地區和行業的境外投資項目，通過省商務主管部門向商務部申請核準。

備案：

對不涉及敏感國家、地區和行業的境外投資項目，向企業所在地省商務主管部門備案。

三

外彙管理局

審批：

企業向相關部門提交報批材料并審核通過後，分别取得商務部的《企業境外投資證書》或金融機構相關行業主管部門對該項投資的批準文件或無異議函，以及發改委的《境外投資項目備案通知書》後，再通過開戶銀行向外管局申請并取得《業務登記憑證》，換彙成功後投向境外實體（《中華人民共和國外彙管理條例》[國務院令第532号]第17條）。根據《國家外彙管理局關于進一步簡化和改進直接投資外彙管理政策的通知》（彙發[2015]13号），由銀行直接審核辦理境外直接投資項下外彙登記，國家外彙管理局及其分支機構實施間接監管。

（二）業務模式

1、申請資質後收購

不良資産經營機構經外彙局批準，獲取開展經營外彙和跨境業務的資質，直接收購境外不良資産。同時，考慮到外彙管理工作中的不成文共識是沒有法律明确規定的不批準、不操作。針對境内不良資産經營機構收購境外金融機構不良資産這一創新型業務，出于謹慎起見，在申請資質時應同時将具體業務模式一并報備，在獲得資質批準時，業務方案能被認可，才能落地。

2、聯合當地機構收購

聯合境外不良資産經營機構收購不良資産。由境外不良資産經營機構與境内不良資産經營機構合資設立合夥制基金。根據合格境内有限合夥人QDLP/投資企業QDIE試點制度，允許符合條件的海外投資基金管理企業在有QDLP試點額度的城市申請QDLP資質，發起設立有限合夥制的海外投資基金，在中國境内面向合格境内有限合夥人（QDIE面向合格境内投資企業）募集資金，投資于境外市場，為境外申請機構或其關聯方的海外基金提供一個在中國境内的募資渠道。該制度在審批制度及額度管理等方面相對便利，其已陸續拓展到多個城市試點。

二、不良資産跨境轉讓

通過将不良資産向境外轉讓，可以實現風險的跨境輸出，對于化解區域風險意義重大。境内不良資産的跨境轉讓是指境内債權人将其持有的不良債權資産轉讓給境外的投資人。我國資本管制向來要求嚴格，資産跨境轉讓業務關乎外債和國際收支平衡等問題。從外彙角度看，跨境轉讓資産勢必直接引起國與國之間對外債權和負債的變化。出讓方與受讓方分布不同國家，債權轉讓必然會引起國際收支變動問題。如果債權受讓方在境内，會形成資産的跨境流入；如果債權受讓方在境外，則會導緻資産的跨境流出。由于跨境資産轉讓直接觸碰了我國跨境資本流動風險監管機制的神經，一旦脫離或者規避外彙局對境外負債的管理監測，可能引發的相關的彙率波動及國際收支失衡等問題，從而影響我國金融體系的平穩運行。為了推動人民币國際化進程，為境外投資者提供更多的人民币計價的金融産品，國家外彙管理局及國家發展和改革委員會已逐漸放寬政策要求、簡化不良資産跨境轉讓的程序。

（一）監管規定

針對境内不良資産跨境轉讓業務，我國經曆了嚴格管控，嘗試放開到逐步開放三個不同階段：

1、嚴格管控階段

我國境内不良資産轉讓完全納入外債管理框架，但結合不良資産的特點，做了單項規定。在外債管理框架下，根據《中華人民共和國外債管理暫行辦法》（國家發展計劃委員會、财政部、國家外彙管理局令第28号）第21條、第22條規定，未經國務院批準，任何政府機關、社會團體、事業單位不得舉借外債或對外擔保，境内機構對外簽訂借款合同或擔保合同後，應當依據有關規定到外彙管理部門辦理登記手續。國際商業貸款借款合同或擔保合同須經登記後方能生效。該辦法第7條，就“對外擔保”做了明确的解釋，即境内機構依據《中華人民共和國擔保法》，以保證、抵押或質押方式向非居民提供的擔保。為保證這一管制切實落到實處，《外債統計監測暫行規定》做出了對應的配套規定，該《暫行規定》第6條明确對于未按規定領取《外債登記證》的借款單位，銀行不得以其開立外債專用現彙帳戶或者還本付息外債專用現彙帳戶，其本息不準彙出境外。針對跨境擔保的相關外彙管理規定，則主要集中在《跨境擔保外彙管理規定》（彙發[2014]29号）之中，該《管理規定》明确，跨境擔保是指擔保人向債權人書面作出的、具有法律約束力、承諾按照擔保合同約定履行相關付款義務并可能産生資金跨境收付或資産所有權跨境轉移等國際收支交易的擔保行為。

按照擔保當事各方的注冊地，跨境擔保分為内保外貸、外保内貸和其他形式跨境擔保。在單項突破方面，主要集中在《金融資産管理公司吸收外資參與資産重組與處置的暫行規定》（對外貿易經濟合作部、财政部、中國人民銀行令[2001]第6号）中，根據該規定，資産管理公司可以通過吸收外資對其所擁有的資産進行重組與處置。資産管理公司吸收外資進行資産重組與處置，應符合國家指導外商投資的産業政策。文化、金融、保險以及《外商投資産業指導目錄》中禁止外商投資類領域，不列入吸收外資參與資産重組與處置的範圍。《外商投資産業指導目錄》中規定須中方控股的項目，外資參與重組後原則上應繼續保持中方控股。根據《商務部辦公廳關于加強外商投資處置不良資産審批管理的通知》（商資字[2005]37号）規定，雖然允許向外商轉讓所持有的股權、債權等不良資産，或設立外商投資企業從事債務重組、債權追償等不良資産處置活動，由于此類投資方式政策性強、敏感度高、涉及面廣，在審批時應從嚴掌握，凡此類外商投資企業的設立均應報請國家商務部批準，各級地方商務主管部門和國家級經濟技術開發區不得擅自批準企業設立。

2、嘗試放開階段

外彙管理局等相關監管部門對金融資産管理公司開展不良資産涉外轉讓業務進行了特殊規定，其轉讓流程被極大的簡化。如《國家外彙管理局關于進一步改進和調整資本項目外彙管理政策的通知》（彙發[2014]2号）中，就對境外投資者受讓境内不良資産外彙管理進行大規模的簡化，一是取消國家外彙管理局對金融資産管理公司對外處置不良資産涉及的外彙收支和彙兌核準的前置管理。二是簡化境外投資者受讓境内不良資産登記手續。有關主管部門批準境内機構向境外投資者轉讓不良資産後30日内，受讓境内不良資産的境外投資者或其境内代理人應持規定要求的材料到主要資産所在地外彙局或其境内代理人所在地外彙局辦理境外投資者受讓境内不良資産登記手續。三是取消外彙局對金融資産管理公司處置不良資産收入結彙核準，改由銀行直接辦理入賬或結彙手續。四是取消外彙局對境外投資者處置不良資産所得收益購付彙核準，改由銀行審核辦理。五是因境外投資者受讓境内不良資産導緻原有擔保的受益人改變為境外投資者的，該擔保不納入對外擔保管理。而且境外投資者受讓境内不良資産後新發生的對外擔保，按照現行對外擔保外彙管理規定進行管理。同時《關于金融資産管理公司對外處置不良資産外彙管理有關問題的通知》（彙發[2015]3号）規定，經有關主管部門批準金融資産管理公司對外處置不良資産的，金融資産管理公司在收到對外處置不良資産的對價款後，可持規定要求的材料直接到銀行辦理入賬及結彙手續。

但因金融資産管理公司對外處置不良資産導緻原有擔保的受益人改變為境外投資者的，以及金融資産管理公司對外處置不良資産後新發生的跨境擔保，按照現行跨境擔保外彙管理規定進行管理。同時，彙發[2015]3号還規定，經主管部門批準，金融資産管理公司以外的其他境内機構對外處置不良資産，可參照該通知辦理。2015年9月14日，國家發展和改革委員會發布的《國家發展改革委關于推進企業發行外債備案登記管理改革的通知》（發改外資[2015]2044号）規定，簡化企業發行外債備案登記，此處外債是指境内企業及其控制的境外企業或分支機構向境外舉借的、以本币或外币計價、按約定還本付息的1年期以上債務工具，包括境外發行債券、中長期國際商業貸款等。國家發改委自受理企業備案登記申請之日起7個工作日内，出具《企業發行外債備案登記證明》。2016年8月8日，國家發展和改革委員會頒布的《關于做好對外轉讓債權外債管理改革有關工作的通知》（發改外資[2016]1712号）規定，境内金融機構向境外投資者轉讓不良債權，形成境内企業對外負債，适用《國家發展改革委關于推進企業發行外債備案登記制管理改革的通知》有關規定，統一納入企業外債登記制管理。境内金融機構對外轉讓不良債權登記需要提交的申請材料，境内金融機構收到國家發展改革委出具的登記證明後，可向外彙主管部門申請辦理外債登記及資金彙兌手續。由此，在債權外債管理簡化的助推下，對外不良資産轉讓業務的口徑逐漸打開。

3、逐步開放階段

國家鼓勵部分省市采用試點地區試行方式對不良資産跨境轉讓業務進行區域性探索。為便于對比，現将各地政策梳理彙總如下：

一

國家外彙管理局印發《關于深圳市分局開展轄區内銀行不良資産跨境轉讓試點業務有關事項的批複》（彙複[2017]24号）

同意授權深圳外彙局在轄内開展銀行不良資産跨境轉讓為期一年的試點開展，試點工作的審核原則主要包括轉讓類型僅限于境内銀行不良資産的對外出讓；資産出讓方僅限于境内銀行；應由轄區内申請人按《外債登記管理辦法》等相關規定代境内實際債務人辦理相關外債登記和彙兌等手續等

二

國家外彙管理局出具《關于深圳市分局銀行不良資産跨境轉讓試點續期有關事項的批複》（彙複[2018]14号）

對深圳試點業務進行升級：一是取消試點期限限制；二是将試點業務由深圳外彙局逐筆審核改為逐筆事前備案；三是允許通過外債專戶接收境外投資者彙入的交易保證金，在此基礎上，制定并發布《深圳地區開展銀行不良資産跨境轉讓試點業務操作指引》（深外管〔2018〕34号）

三

廣東省外管局作出《關于廣東金融資産交易中心有限公司開展銀行不良資産跨境轉讓試點有關事項的批複》（粵彙複〔2018〕28号）

同意廣東金融資産交易中心開展相關試點業務，2018年6月，國家外彙管理局廣東分局宣布批準設立銀行不良資産跨境轉讓業務試點，銀行或持有銀行不良資産其他機構和個人，可通過廣東金融資産交易中心進行跨境業務挂牌轉讓

四

國家外彙管理局海南省分局公布《關于支持海南自由貿易港建設外彙創新業務政策的通知》（2020年2月）

一是取消非金融企業外債逐筆登記；二是轄内機構可以開展包括銀行不良貸款和銀行貿易融資資産在内的境内信貸資産對外轉讓業務；三是銀行可依據外商投資企業工商注冊信息辦理相關境内直接投資外彙登記手續，無需企業提交商務報告信息

五

國家外彙管理局北京外彙管理部頒布《關于進一步提升北京地區資本項目便利化水平的通知》（2020年3月9日）

明确拟在北京開展境内銀行信貸資産對外轉讓試點工作

六

《中國（上海）自由貿易試驗區臨港新片區境内貿易融資資産跨境轉讓業務操作指引（試行）》（2020年3月31日）

規定在臨港新片區内開展的境内貿易融資資産跨境轉讓業務

七

國家外彙管理局廣東省分局、國家外彙管理局深圳市分局頒布的《關于外彙管理支持粵港澳大灣區和深圳先行示範區發展的通知》（2020年3月30日）

按照風險可控、審慎管理的原則，允許粵港澳大灣區内試點機構對外轉讓銀行不良貸款和銀行貿易融資，并配套了相應的操作指引。指引中明确開展境内信貸資産對外轉讓僅限于銀行不良貸款和銀行貿易融資，轉讓方必須為轄内銀行和代理機構，受讓主體無明确要求

八

中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、國家外彙管理局發布《關于金融支持粵港澳大灣區建設的意見》（銀發[2020]95号）

支持粵港澳大灣區内陸銀行在宏觀審慎框架下，向港澳地區的機構或項目發放跨境貸款。該意見對穩步擴大跨境資産轉讓業務試點，探索擴大跨境轉讓的資産品種及支持内陸非銀行金融機構與港澳地區開展跨境業務。支持粵港澳大灣區内陸金融租賃公司、汽車金融公司、證券公司等機構按規定在開展跨境融資、跨境擔保、跨境資産轉讓等業務時使用人民币進行計價結算等作出規定

以往境内外交易信息不對稱導緻跨境資産轉讓參與方無法全面、準确掌握跨境資産的狀況，繼而無法實現資金的有效配置。加之外彙管理政策的相關限制，一定程度上更加大了境外投資者參與跨境資産交易的難度。近年來我國跨境資産轉讓相關政策、指引不斷調整、細化，旨在為我國銀行信貸資産跨境轉讓業務創造更好的政策環境，促進貿易投資便利化。境内銀行通過不良資産跨境轉讓試點工作的開展，逐步規範、完善外彙業務信息采集及信息報送、外債登記、收支申報等交易流程，促使跨境交易平台在信息發布、撮合交易、資産登記、資金監管、稅務代扣代繳等方面更好地為交易雙方提供服務，從而提高金融資産流轉效率，促進不良資産跨境轉讓業務的順利進行。

（二）業務模式

在進行不良資産跨境轉讓之前，首先應進行外債登記：

外債登記後，不良資産出讓銀行将拟出讓的不良資産進行打包，通過轉讓業務轉讓給金融資産管理公司或直接在金融資産交易所挂牌轉讓，境外投資者買斷該不良資産包，在賣出以後，境内機構（如出讓銀行或不良資産經營主體）可以與境外投資者簽訂反委托請收協議，具體交易結構如下：

不良資産跨境轉讓業務涉及到外彙管理，所以申請材料相較而言需要提供的更為詳細，經梳理，目前在各個環節需要提交的材料基本如下：

一

銀行不良資産跨境轉讓審核階段

1、業務申請書（需說明拟轉讓資産、意向轉讓雙方、轉讓方式等情況，并承諾轉讓資産将在中國銀行業信貸資産登記流轉中心（銀登中心）或類似機構登記）。

2、銀行出具的關于轉讓不良資産合法、合規、真實的承諾書，需詳細列明當次轉讓的資産包中各項底層資産的貸款編号、産生情況、還本付息情況、債權基準日等。

3、所涉貸款的底層合同；資産包擔保情況。

二

不良資産跨境轉讓跨境融資簽約登記階段

1、業務申請書。

2、外彙局所在當地分局出具的《資本項目外彙業務核準通知書》。

3、銀行不良資産跨境轉讓合同，合同為外文的應另附合同主要條款的中文譯本。

4、在中國銀行業信貸資産登記流轉中心（銀登中心）或類似機構辦理登記情況。

三

銀行不良資産跨境轉讓開立、關閉外債賬戶階段

1、銀行不良資産跨境轉讓所涉外債賬戶開立：

（1）業務申請書。

（2）外彙局深圳市分局出具的《資本項目外彙業務核準通知書》。

（3）外彙局深圳市分局核發的外債登記證明文件和資本項目信息系統《協議辦理憑證》。

2、銀行不良資産跨境轉讓所涉外債賬戶關閉：

（1）業務申請書。

（2）針對前述材料應當提供的補充說明。

四

銀行不良資産跨境轉讓資金跨境收付和彙兌

1、業務申請書。

2、外彙局當地分局出具的《資本項目外彙業務核準通知書》。

3、外彙局當地分局核發的外債登記證明文件和資本項目信息系統《協議辦理憑證》。

4、彙入轉讓對價應提交銀行不良資産跨境轉讓合同。

5、彙出不良資産處置收益應提交資産清收詳細清單及相應憑證。

五

銀行不良資産跨境轉讓跨境融資登記注銷

1、業務申請書。

2、外彙局當地分局出具的《資本項目外彙業務核準通知書》。

3、外彙局當地分局核發的外債登記證明文件和資本項目信息系統《協議辦理憑證》。

4、境外投資者對受讓的銀行不良資産已處置完畢的确認書。

5、對應外債賬戶關閉情況。