自動駕駛芯片巨頭IPO之路：地平線與黑芝麻的挑戰與機遇

IPO進展與市場表現

10月8日晚間，港交所官網公布了地平線最新的招股書，标志着該公司已順利通過上市聆訊，即将步入IPO的最後階段。地平線于今年3月首次提交上市申請，8月獲得證監會境外上市備案，10月再次向港交所遞交更新後的招股書，包含了2024年上半年的數據。目前，地平線距離正式挂牌上市僅一步之遙。

與此同時，黑芝麻也在3月遞交了IPO申請，成為港股首個自動駕駛芯片企業，同時也是港交所第二家根據“18C章”上市的公司。然而，黑芝麻的新股上市首日便遭遇破發，顯示出市場對其前景的擔憂。

行業背景與競争态勢

在當前的人工智能和芯片技術革命背景下，地平線等公司迎來了自動駕駛時代的巨大機遇。黑芝麻、地平線、芯馳科技等硬科技公司，盡管面臨激烈的市場競争，依然在各自的細分領域找到了突破口。這些公司在技術、産品和服務上的差異化競争，使其在内卷嚴重的市場環境中脫穎而出。

面臨的共同挑戰

盡管地平線和黑芝麻在IPO的關鍵節點取得了重要進展，但兩者都面臨着相似的難題：持續虧損和客戶集中度較高。

持續虧損

作為投資界的寵兒，這兩家公司近年來估值不斷攀升，但虧損問題依然突出。産業賽道的風口期有限，前期大規模的研發投入和深度的客戶服務是獲取競争優勢的關鍵。然而，這種高投入在短期内難以實現規模經濟效應，導緻公司持續虧損。

客戶集中度高

客戶集中度高的問題同樣不容忽視。雖然短期内大客戶能為公司帶來穩定的收入，但從長遠來看，過度依賴少數大客戶會增加經營風險。如何逐步擺脫對頭部客戶的依賴，實現營收多元化，是這些公司在長坡厚雪的賽道上必須解決的重要課題。

研發投入與護城河

從研發投入來看，地平線的表現尤為突出。2023年的數據顯示，黑芝麻累計營收26.77億元，研發投入為13.63億元，占比超過50%。地平線在這方面的投入更是不遺餘力，顯示了其在技術研發上的堅定決心。這種高額的研發投入不僅為公司建立了堅實的技術壁壘，也為未來的可持續發展奠定了基礎。

綜上所述，地平線和黑芝麻在IPO的道路上雖面臨諸多挑戰，但也擁有廣闊的發展前景。通過持續的技術創新和市場拓展，這兩家公司有望在未來實現更大的突破。