炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　来源 中金点睛　　 　　文 张文朗 彭文生等  　　疫情反复叠加金融周期下行，一段时间以来我国需求下滑幅度超过供给。与传统需求冲击相比，疫情不但通过更多渠道放大初始冲击对经济的乘数效应，也大幅降低宏观政策的乘数效应。而金融周期下半场经济结构转型，新兴行业的乘数效应也小于传统行业。展望2023年，如果疫情的影响逐步减弱，经济内生动能未必大幅改善，（准）财政力度可能继续加大，尤其是支持新兴行业的发展。如果疫情的影响显著下降，经济内生动能将加速复苏，政策力度或适度减弱。疫情之下“非典型”复苏的一个体现是传统宏观政策的效率降低，促进复苏需要更大的政策力度。若将2020年下半年疫情下的复苏称为“非典型”复苏1.0，那么2023年的复苏则是“非典型”复苏2.0，一个较大的差别在于前者主要依赖“宽信用”，而后者对“宽财政”的依赖上升。...