但IPO是一个系统工程，尤其是财务规划与规范工作，很多企业在上市之前的发展过程中，由于缺少良好的财务规划，留下了很多历史遗留问题，这些问题在上市阶段，即使企业花高额费用聘请专业机构处理，但由于财务处理的连续性以及财务报表对外报送机构的限制，处理这些问题往往在需要技巧的同时，更需要时间，这样一来，上市计划不得不一再推迟，甚至由于历史遗留问题太过严重而最终在发审委审核阶段被否决。所以，中小企业在上市之前，做好财务规划是IPO成功的关键。

一、何为财务规划？

（一）财务规划的含义

企业处于不同的发展阶段，财务规划有不同的意义。站在企业的整个历史阶段而言，财务规划包括：

本文重点探讨中小企业上市前如何进行财务规划，以减少企业上市障碍。据此，赋翼咨询认为拟IPO中小企业财务规划指企业在上市前的发展阶段中，严格按照证监会、发审委关于上市要求和《企业会计准则》的规定做好前期财务会计、税务和业务活动等基础工作。

（二）财务规划≠财务包装

财务规划与所谓的财务包装是有原则性区别的，财务包装是指企业通过虚假的会计手段虚增企业收入、成本、利润等。特别是个别中小企业家看到同行IPO不断成功，总是病急乱投医，深知自身条件尚不具备，尤其在财务管理基础薄弱的情况下，仍然轻信一些所谓专业机构的上市包装技术，过早的将自身致命弱点和把柄交给外人，这种“博弈”式的合作关系让企业步入进退两难的境地。

各位有上市想法的中小企业家不能将上市当做短期行为或目的性工程，而应该将上市视为里程碑式发展战略的一个新起点。拟上市企业首先需要通过三年左右的时间面对传统“利润市场”做好一些列积极准备，制定可靠的企业发展战略，构建可行的商业运营模式和盈利模式，规范企业内部管理组织和流程体系，强化财务管理控制和会计核算程序，使企业的成长性和优势竞争力得以保证，并能预见和有效化解一些列经营风险。在以上条件和准备基本到位的前提下，再正式进军资本市场，使新一轮企业发展战略水到渠成。

（三）财务规划的内容

拟上市中小企业财务规划包含以下几方面的内容：

二、财务规划实务

（一）会计政策选择规划

1、会计政策的含义

会计政策是指企业在会计核算和编制会计报表时所遵循的具体原则以及企业所采用的具体会计处理方法和程序。

2、会计政策具有可选择性的原因

企业经济活动多种多样、纷繁复杂，会计准则不可能详细规划每一种经济活动的会计处理方法，会计准则从本质上来说是一种原则性指导。

3、选择会计政策应遵循的原则

企业会计政策的选择不是一个单纯的会计问题，它是与企业相关的各种利益集团处理经济关系，协调经济矛盾，分配经济利益的一项重要措施，企业恰当选择会计政策，对于保证会计信息的质量，促进企业健康发展有着非常重要的意义，也是顺利进入资本市场的前提。因此，企业选择会计政策时，应遵循以下原则：

4、会计政策选择时应考虑的因素

拟上市中小企业在选择会计政策时需要考虑的因素包括：

（二）持续经营/盈利能力规划

1、IPO企业持续经营/持续盈利能力的相关要求

2023年2月，《首次公开发行股票注册管理办法》颁布，和2020年3月证券法的修订保持一致，将“持续盈利能力”改为“持续经营能力”。根据《首次公开发行股票注册管理办法》，IPO企业需具备面向市场独立经营的能力，具体要求如下：

注册制下，“持续盈利”不再是硬性要求。但实践中85%以上的IPO企业，最近一年的利润都是五千万以上。

实践中，依靠高利润上市最简单，亏损想要上市，要求这个企业除了短期的盈利能力外，其他方面非常优质。

2、企业持续经营/盈利能力规划需要考虑的因素

拟上市中小企业在对公司持续经营/盈利能力进行规划时需要考虑的因素包括：

（1）公司的利润水平

在资产规模一定的情况下，公司的利润越高说明公司的盈利水平越高、资产报酬率越高，经营管理越好，企业就越具有可持续经营/盈利能力。

（2）公司在行业中的地位

指公司在细分行业中的地位、排名。在细分行业名列前茅的公司，一般具有较强的行业竞争优势，其盈利能力也具有一定的优势。如果IPO企业在细分行业中被认为无明显竞争优势，则要想通过发审委审核难度会较大。

（3）公司在行业中的市场占有率

一般来说，公司的市场占有率高一些，如20%-30%市场占有率，其话语权也就相对大一些，通过IPO审核就会比较顺利些。若公司的市场占有率很低，则表示该公司的市场话语权不大，竞争力不强，容易被否。但是市场占有率也不是越高越好，如80%-90%的市场占有率，过高的市场占有率会导致产生募集资金使用前景问题，因为公司市场占有率已经很高，如果募集资金投入现有产业，其扩张产能能否被市场消化是一个严重的问题，如果募集资金不是投向现有产业，那么在发行审核时则会遇到很多问题。

所以，拟上市企业应提前做好市场份额规划，低市场占有率的企业提前准备采用细分市场战略提高市场占有率和市场话语权；高市场份额企业提前扩大产品品种采用大市场战略，从而降低市场份额，为企业未来发展留足空间。

（4）公司的经营模式、盈利模式及利润主要来源

经营模式、盈利模式能够反映公司的竞争优势以及这种优势是否能维持长久。申报IPO的企业盈利模式大致存在以下几种情况：

一般来说，第三、四种模式盈利能力较强，也比较稳定。第一种模式下的企业易受产品和原材料价格波动的影响。如2008年金融危机对这类企业的影响就要大些，甚至有的企业面临亏损的境地而无法满足《首发办法》关于连续盈利的要求。所以拟上市的企业在前期就应该结合自身的特点选取具有可持续性、高效的盈利模式，而不应该采取简单的低成本模式。

（5）原材料供应和产品销售的市场、客户集中度

原材料是来源于多渠道还是单渠道，这关系到企业对原材料的议价能力。单一的渠道导致企业的议价能力较容易受制于人，因此盈利能力容易受到原材料价格波动的影响。同样产品是销售给多个客户还是某几个主要客户，也会影响企业对产品价格的定价能力，如果企业的客户集中就会对其产生依赖，导致对产品的定价能力不强，从而影响盈利能力的持续性。

所以拟上市的企业应该分散采购市场提供企业的议价能力，分散销售市场减少对大客户的依赖程度。

（三）报表结构规划

财务报表规划的目的是通过对企业财务报表的分析，发现企业在发展过程中存在的潜在问题，改善企业的经营管理；同时财务报表呈现的各项指标能反应企业良好的经营管理和业绩。企业报表结构规划应重点关注、规划以下指标：

1、资产负债率

资产负债率是评价公司负债水平的综合指标，同时也是企业经营管理情况的综合反映。资产负债率越高反映出企业的权益保证程度越低，风险越大，所以一个拟上市的企业其资产负债率不应太高；但是资产负债率也不是越低越好，企业应该充分运用财务杠杆效应，提高企业资产的报酬率和解决企业发展过程中所需的资金。从近几年IPO成功的企业来看，其在上市前的资产负债率一般保持在30%-70%，当然不同的行业在资产负债率的要求上会有一定的差异。

2、营运能力

营运能力是指企业运用各项资产以赚取利润的能力。营运能力是企业各项经济资源，包括人力资源、生产资料资源、财务资源、技术信息资源和管理资源等，基于环境约束与价值增值目标，通过配置组合与相互作用而生成的推动企业运行的物质能量。反映企业营运能力的财务分析比率有存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率等。

3、盈利能力

盈利能力是指公司在一定时间内赚取利润的能力。对于企业来说通过对盈利能力的分析，可以发现经营管理中存在的问题，对盈利能力的分析，可以对公司利润率进行深层次剖析。同时，企业盈利能力越强，则其给予股东的回报越高，企业价值越大，其带来的现金流量越多。反映盈利能力指标主要包括营业利润来、总资产报酬率、净资产收益率和成本费用率等。

4、偿债能力

偿债能力指企业偿还到期债务能力。企业的偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力。

短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力。对债权人来说，企业要具有充分的偿还能力才能保证其债权的安全，按期取得利息，到期取回本金；对投资者来说，如果企业的短期偿债能力发生问题，就会牵制企业经营的管理人员耗费大量精力去筹集资金，以应付还债，还会增加企业筹资的难度，或加大临时紧急筹资的成本，影响企业的盈利能力。衡量短期偿债能力的指标主要有流动比率、速动比率和现金流比率。

长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、经营者和与企业有关联的各方面等都十分关注的重要问题。企业长期偿债能力的衡量指标主要有资产负债率、产权比率、或有负债比率、已获利息倍数。

通过上面的分析可以看出，财务报表结构规划对于发现企业潜在的风险、挖掘企业潜能有积极意义。拟上市的企业应做好财务规划，同时参考本行业内上市公司同类财务指标。通过对比发现问题、挖掘潜能，同时体现出来的财务指标可以体现公司经营管理不断改善的状况。

（四）税务规划

1、拟IPO企业分立、合并、新设和重组过程中税务规划的一般原则

2、企业分立、合并、新设和重组过程中税务规划的程序

税务规划程序是通过长时间税收学习和实践经验积累起来的一种解决问题的逻辑模式。主要步骤如下：

（五）独立性规划

独立性规划包括关联交易规划和同业竞争规划。

1、关联交易规划

（1）关联方关系的认定

（2）关联交易类型

（3）监管部门对关联方交易的披露要求

A、企业与关联方发生关联交易的，应当在附注中披露该关联方关系的性质、交易类型及交易要素。其中，关联交易要素包括：交易的金额；未结算项目的金额、条款和条件（包括承诺），以及有关提供或取得担保的信息；未结算应收项目坏账准备金额；定价政策；关联方交易的金额应当披露相关比较数据。

B、如果IPO企业在报告期内存在重大关联交易（即公司与关联方达成交易总额高于人民币3000万元或高于最近经审计净资产值的5%），发行人独立董事应对关联交易的公允性以及是否履行法定批准程序发表意见；发行人律师应对关联交易的合法性发表法律意见；申报会计师应重点关注关联交易对发行人财务状况和经营业绩的影响，并对关联交易的会计处理是否符合有关规定发表专项意见；主承销商应在尽职调查报告中对此类关联交易是否影响发行人生产经营的独立性发表意见。

由此可见，监管部门对关联交易非常谨慎和细致。赋翼咨询认为拟上市的企业首先应该明白哪些是本企业的关联方，哪些类型的交易和事项会构成关联交易事项，在可行的情况下尽量减少甚至避免关联交易，以免造成企业在IPO阶段的障碍。

2、同业竞争规划

（1）同业竞争定义

同业竞争是指公司所从事的业务与其控股股东(包括绝对控股与相对控股，前者是指控股比例50%以上，后者是指控股比例50%以下，但因股权分散，该股东对上市公司有控制性影响)、实际控制人及其所控制的其他企业所从事的业务相同或近似，双方构成或可能构成直接或间接的竞争关系。

（2）同业竞争的形成

通常情况下，同业竞争的形成与未进行'完整性重组'有直接关系，在公司改制时，发起人未能将构成同业竞争关系的相关资产、业务全部装入拟上市公司，最终导致拟上市公司现有的经营业务与控股股东形成竞争关系。大型国有企业、跨国集团以及中小企业作为主要控股股东的情形下，比较容易出现同业竞争的问题。

（3）同业竞争的判断

同业竞争的判断应从主体和内容两方面入手。

在企业实际经营中，同业竞争的存在必然使得相关联的企业无法完全按照完全竞争的市场环境来平等竞争，控股股东利用其表决权可以决定企业的重大经营，如果其表决是倾向于非上市公司，对中小股东来说是不公平的。

这样一来，如果一个拟上市公司与其发起人存在有同业竞争的事实，那么在审核机构便很难获得通过。所以发起人与拟上市公司一定要做好对同业竞争的处理。

（4）同业竞争的解决

同业竞争问题的解决，一般有以下几种方式:

（六）现金流量规划

1、现金流量的含义

现金流量是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动（包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目）而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。即：企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

2、现金流量规划的要点

上市委在审核招股说明书时，除重点关注企业最近三年及一期的资产负债表、利润表外，还会重点关注企业最近三年及一期的现金流量表，现金流量表是一个企业经营活动的真实利润反映，其反映了比资产负债表、利润表更真实的财务状况。所以拟上市企业要做好三年及一期的现金流量规划。现金流量规划要点如下：

（七）长期激励模式规划

1、长期激励机制的目的

长期激励机制，是企业所有者（股东）为了降低职业经理人的道德风险，激励经营管理者与员工共同努力，使其能够稳定地在企业中长期工作并着眼于企业的长期效益，以实现企业的长期发展目标。

2、长期激励方法

目前长期激励的方法有：

3、长期激励机制制定时应重点考虑的因素

制定长期激励机制时应重点考虑的因素包括：