来源：国际金融报

　　投资人和创业者之间“相爱相杀”的故事轮番上演，而这次站在聚光灯下的是紫辉创投创始合伙人郑刚和“网红”创业者罗永浩。

　　1月7日凌晨，紫辉创投创始合伙人郑刚在朋友圈发文炮轰罗永浩不地道、不体面、不道德，直指罗永浩不懂得感恩，并且作死了锤子科技，称将联合几十位投资人对其发起回购。

　　今日12点半左右，罗永浩向《国际金融报》记者回应，对方严重失实、高度情绪化，不得不一一回应。新公司给投资过锤子科技的老股东们提供了投前5%、投后3.72%的股份，这是对上一个创业项目失败后的补偿，本质上是因为不寻常的情感和道义，而不是通行的法理和逻辑。

　　下午3点左右，郑刚进一步表示，作为一个创业者，一个过来人，要看的是事实和真相，不是虚伪、黑白颠倒、愚弄朋友投资人于掌心，那样会睡不好。

　　备受关注的是，郑刚和罗永浩之间涉及的回购问题。法律人士对《国际金融报》记者分析，投资人行使回购权需要注意的风险及容易产生的纠纷包括：行使回购权的约定是否存在法定无效情形；行使回购权的条件是否满足；回购的价格是否符合合同约定，是否存在争议；是否在合同约定的时间内行使回购权；如回购的对象是被投资公司，是否已经完成减资程序等。

　　投资人炮轰罗永浩“不地道”

　　今日凌晨，郑刚在朋友圈发长文称自己投了一百多个移动互联网项目，失败了80%，目前为止一个都没有发起回购请求，但是将要对罗永浩发起回购，直言罗永浩“里面一套、外面一套”，主要有几方面不地道：

　　一是罗永浩三年不开股东会、董事会，而根据公司法，必须向投资人通报相关情况；

　　二是罗永浩势利眼，之前做锤子手机时，郑刚就说李丰、张颖不会投罗永浩，让他别跪舔美元基金，这些人都是不见兔子不撒鹰，只有郑刚这些人民币基金在帮他；

　　三是罗永浩创办的AR公司细红线科技融了5000万美元，但又不开会、不沟通、不信息对称，给投资人的协议是，现在估值1.9亿美金，拿3.5%来给之前投了15亿人民币的投资人补偿。

　　四是罗永浩欺骗投资人说大部分人都签字了。

　　今日下午，郑刚表示，“作为一个创业者，一个过来人，我要看的是事实和真相，不是虚伪、黑白颠倒、愚弄朋友投资人于掌心，那样会睡不好。（我从2018年后也创立了企业，艰难前行，你怎么要求别人的，你自己也必须做到）”。

　　罗永浩回应称“补偿更多是道义”

　　1月7日下午，罗永浩向《国际金融报》记者作出了回应，主要有以下几点：

　　第一，按照公司法和锤子科技的公司章程，锤子科技每年都开了股东会。具体而言，最后三年的股东会分别是在2019年12月23日、2020年8月1日、2021年4月25日召开的。2018年年底，锤子科技的核心业务已经事实性瘫痪，这几年用锤子科技的主体所做的基本只有偿还供应商债务相关事务，所以开股东会的议程通常都很短，气氛也处理得不是很好，以后会多征求股东们的意见，努力改进。

　　第二，李丰和张颖两位投资人是多年的老朋友，两位没有直接投锤子科技，但投资了罗永浩后来创业或联合创业的项目，并且在困难时候也给予过很大的帮助。张颖对罗永浩救急又救穷，甚至私人借了很多钱给罗永浩。罗永浩称，郑刚及其机构和罗永浩之间互相帮助过。

　　第三，在征得投资人和合伙人同意，罗永浩和几个合伙人一起创业的新公司，给投资过锤子科技的老股东们提供了投前5%、投后3.72%的股份，与之相关的条件和协议，也都是老股东们自愿选择签署或不签署的。虽然没有为此事开集体会议，但给锤子科技的所有老股东全都发了一模一样的邮件，并用微信一一做了确认，罗永浩否定“不沟通”和“不信息对称”的指责，并表示很多老股东都高高兴兴签了字，原因是他们知道投资不是借款，投资的企业失败了就是失败了。这种对上一个创业项目失败后的补偿，本质上是因为不寻常的情感和道义，而不是通行的法理和逻辑。

　　第四，罗永浩否定欺骗投资人，原因是锤子科技的老股东们都互相有联系方式，甚至还有个全体股东的微信群，互相一问便知。

　　记者了解到，罗永浩是锤子科技创始人，天使投资人吴泳铭斥900万人民币投资天使轮，锤子科技A轮投资方陌陌科技、紫辉创投投资7000万元，紧接着在2014年锤子科技获得1.8亿元B轮融资，紫辉创投继续跟投。之后锤子科技融资步伐迈开，C轮、D轮融资额均上亿元，2017年8月锤子科技完成10亿元人民币战略融资。但是之后锤子科技债务危机爆发，罗永浩在2020年底在《脱口秀大会》第三季上表示，始于2018年年底的6亿债务已还清4亿元，剩下的预计在一年内还清。

　　2022年11月底，罗永浩AR创业公司细红线科技宣布完成约5000万美元的天使轮融资，投后估值约为2亿美元，投资方包括美团龙珠、蓝驰创投、联想创投、经纬创投、大疆创新、ATM Capital、创瓴资本。细红线科技成立于2022年6月，致力于打造智能手机之后的下一代个人计算设备平台，罗永浩担任CEO。

　　涉及哪些法律关注点

　　备受关注的是，郑刚和罗永浩之间涉及的回购问题，投资人行使回购权需要注意哪些风险，容易有哪些纠纷？

　　北京盈科（上海）律师事务所合伙人熊文律师告诉《国际金融报》记者，一般来说，投资人都会与被投资的企业及被投资企业的股东、实际控制人等签订投资协议（例如：增资扩股协议）。投资协议中一般会有投资人退出的相关条款。

　　投资人行使回购权需要注意的风险及容易产生的纠纷包括：行使回购权的约定是否存在法定无效情形；行使回购权的条件是否满足；回购的价格是否符合合同约定，是否存在争议；是否在合同约定的时间内行使回购权；如回购的对象是被投资公司，是否已经完成减资程序等。实务中这类案件的案由包括：股权转让纠纷、股东资格确认纠纷、借款合同纠纷等。

　　对于双方讨论的“不沟通、信息不对称”问题，双方在信息披露方面有哪些义务权利，怎样才能减少纠纷？

　　熊文律师告诉本报记者，首先，投资协议条款的约定。投资人如果需要投资目标企业，一定会进行尽职调查，投资人与目标企业的股东、实际控制人会在投资协议中约定双方的权利义务，投资人完全可以在协议中约定信息披露的条款，例如，投资人知情权如何行使；投资人对目标公司的财务及运营情况有专项审计的权利；投资人对目标企业运营重大事项的一票否决权；投资人委托董事或财务负责人员参与目标公司经营等。

　　其次，投资人要在目标企业运营过程中及时行使投资人的相关权利。

　　最后，投资人要审慎选择目标企业进行投资，对目标企业的股东、实际控制人要进行考察。在投资协议中要有切实可履行的退出机制，方便及时退出。