来源：华尔街见闻   杜玉

　　去年初，美国政府曾将不断上升的通胀率归咎于二手车市场火热，二手车价格愈发成为通胀走势的领先指标。今年2月的价格环比涨幅或为2009年以来十四年最大，也将代表从去年12月起连续三个月均录得环比增长，扭转此前跌价态势。

　　由于新车价格过于昂贵，美国二手车批发价格正重拾快速上涨的态势，可能不利于通胀降温。

　　据美国最大汽车线上线下（O2O）交易平台Cox Automotive统计，追踪二手车拍卖价格的Manheim（美瀚）二手车价值指数显示，今年2月的头15天里，该指数较1月环比上涨4.1%，创下自2009年2月全月环比涨4.4%以来的最大2月涨幅。

　　该指数目前升至234，仍比2022年2月全月同比下降7.3%，较2022年初达到257左右的历史峰值下跌了15%，不过自去年11月初以来，该指数已累涨了7%。

　　二手车价格指数为什么重要？领先CPI通胀两个月！

　　美国二手车零售价格通常追随批发价格变动，美瀚二手车价值指数反映了经销商们为随后零售二手车所支付的批发价格，是追踪二手车价格趋势的首要指标。

　　二手车价格越来越成为投资者和拜登政府关注的焦点，被视为通胀是否缓解的晴雨表。2022年初，美国政府曾将不断上升的通胀率归咎于二手车市场火热。

　　德意志银行发现，高频、实时的美瀚二手车价值指数，通常比CPI中的二手车与卡车分项指数领先了两个月，这代表近期二手车涨价会在几个月后引发CPI相关构成部分的较大反弹。

　　素来以毒舌著称的金融博客Zerohedge因此断言，美国二手车价格重新加速上涨，将令人质疑美联储主席鲍威尔有关“通货紧缩进程已经开启”的说法。

　　美国二手车价格加速上涨，引发市场对通胀能否降温的焦虑

　　一周前的数据显示，今年1月该指数环比增长2.5%，创下2021年11月以来的逾一年最大月度涨幅，当时曾环比增3.9%。

　　尽管1月数据同比下降12.8%，但环比的意外加速上涨，仍引发了观察人士对美国通胀居高不下的担忧。二手车批发价格在去年12月曾环比增0.8%，与1月数据代表两个月里均录得环比增长，再加上一份强劲的非农就业报告，令人担心美联储可能会采取更多行动来抑制通胀。

　　当时Inflation Insights LLC创始人兼总裁Omair Sharif指出，市场认为美国通胀已达到顶峰，美国二手车价格却朝着另一个方向发展，即不降反升。二手车价格是美国CPI中权重较大的组成部分之一，二手车价格每增加一个百分点就意味着整体通货膨胀率上升五个基点。

　　华尔街见闻曾提到，去年11月和12月，美瀚二手车价值指数连续创下1995年有数据以来的史上最大单月同比降幅，11月同比跌14.2%，12月同比跌14.9%。

　　而在今年2月14日发布美国CPI消费者通胀之前，拜登政府下调二手车所占CPI权重，并略微上调居住成本的权重，理由便是对二手车过去一年跌价作出回应。分析普遍认为，这有助于压低其后的通胀率数值。

　　果然，本周二发布的美国1月CPI连续第七个月同比增速放缓，住房价格上涨约占CPI月度涨幅的一半，二手汽车和卡车、医疗保健和航空票价的指数都在1月下降。不过，美国服务通胀刷新40多年来最高，或许暗示美联储加息之路还未结束。

　　买不起新车去买二手？经销商高价补库存，美国二手车跌价或很快逆转

　　发布美瀚二手车价值指数的Cox Automotive指出，1月环比价格上涨是由于“反常的需求强劲”，这可能是由于新车价格太高，美国人不得不重新转向购买二手车所致。

　　本周伴随CPI发布的另一个数据显示，今年1月美国新车的平均月供款为780美元，接近去年12月所创的纪录新高788美元，较2019年末近乎翻倍，几乎是美国家庭税后收入中位数的六分之一，这反映出新车的平均价格接近5万美元。二手车的月供也攀升至544美元。

　　与此同时，去年12月美国二手车的平均挂牌价格为2.71万美元，同比下跌近4%。随着二手车贷款利率达到十多年来最高水平，二手车市场降温，引发了买家的价格承受能力危机。

　　Cox Automotive认为，在经历了三年的过山车般剧烈震荡后，2023年美国二手车拍卖价格的同比数据可能会进一步下降，二手车市场已经稳定，类似于疫情之前的正常水平，表现为库存持稳和价格从历史高位回落，预计美瀚二手车价值指数将在2023年底同比下降4.3%。

　　不过，该公司首席经济学家Jonathan Smoke警告称：

“2023年初的美国二手车零售销售改善，主要原因是零售价格下降，这是去年秋天批发价格下降的产物。

目前经销商不得不高价补库存，所以二手车零售价下跌的走势很快就会逆转。价格上涨将很难保持积极的销售势头，尤其是在利率持续上涨的情况下。”