市场回顾

　　6月5日至6月9日当周，国际油价经历了先升后跌的走势，震荡区间维持在偏低位置，继续震荡筑底。周末OPEC+部长级会议上超预期再次达成了减产决定，不仅沙特增加主动减产，且全体减产将延长至明年年底，供给收紧前景更加明确，但油价反应仅短线跳涨，随后继续震荡回落。

　　美国库存数据略有利好，外媒报道美国将解除对伊朗石油制裁一度引发急跌，随后美国否认该消息，油价收复部分跌幅，重回试探底部的低位区间震荡。WTI周线收跌2.1%，Brent周线收跌1.8%。

　　炼厂需求超预期上升，抵消库存变化

　　美国原油库存环比小幅减少，库存水平基本持平，维持在近五年平均水平。尽管美国出口环比快速下滑，但炼厂需求出现超预期上升，需求增长抵消了部分进出口变动带来的库存变化。同时原油裂解价差也有所回升，受原油加工量上升影响，下游成品油库存出现拐头向上。

　　从成品油供需数据来看，原油下游需求增长虽有限，但也还未出现衰退。美国能源部宣布第一批300万桶战略储备购买，均价约为73美元/桶，对应Brent价格约为77美元/桶，比我们此前预期的价格略高，符合70-75美元存在支撑的判断。第二批购买300万桶将在六月签订，关注成交价格。

　　空头力量依旧强硬，利空信号非常敏感

　　从市场反应来看，周一开盘后油价对超预期减产的消息做出跳升反应，但很快震荡回落，涨幅被迅速抹平；而后美国放开对伊朗制裁的消息虽然很快被辟谣，但油价弱势震荡不改，表明市场空头力量依然很强，对利空信号更为敏感。

　　利多驱动依旧缺乏，减产仅供支撑油价

　　中短期内利多的驱动依然很缺乏，尽管各机构对长期需求的乐观展望没有变化，但价格却反映出对实际需求的担忧，而在当前宏观风险长期积聚、需求不及预期的忧虑下，减产也仅能起到支撑作用，油价上行面临较大的压力，暂时来看没有更多因素能够促成实质性突破。

　　展望后市，震荡筑底的判断继续维持，目前来看油价无论多空也都没有太多交易机会，未来美联储议息会议和实际需求将是关注焦点。

　　当前油价的压力和支撑都比较坚实，无论向上还是向下突破都需要额外的驱动。

　　（刘宇  投资咨询证号：Z0012343）