炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　智通财经网

　　华创证券发布研报表示，Q3起，我国航空业真正步入盈利大周期起点。1）结合7-8月行业量价水平，该行预计当前国际线恢复仍有限的情况下，三季度我国航司亦将迎来可观盈利。未来国际线恢复提速将使得宽体机执飞洲际长航线，推动效率提升成本下降，并预计将使得国内结构进一步优化，带来价格上行基础。

　　2）供给端逻辑持续兑现：1-8月，5家航司（三大航+春秋+吉祥）合计引进机队增速仅1.1%，该行此前测算19-25年行业增速维持3%左右，且该行认为供给端的保护或延续至2025-27年。

　　3）核心推荐：看好行业投资机会，重点推荐中国国航（601111.SH）大航弹性，看好高峰利润有望冲击238-300亿；春秋航空（601021.SH）：低成本龙头穿越周期；华夏航空（002928.SZ）：当前处于估值底部，三季度有望迎来长期业绩拐点；建议重点关注南方航空（600029.SH）、吉祥航空（603885.SH）。

　　华创证券的主要观点如下：

　　一、行业数据跟踪：

　　据民航局8月数据：8月民航旅客运输规模再创历史新高，完成旅客运输量6396.4万人次，同比增长98.0%，较2019年同期增长4.5%，其中，国内线旅客较19年同期增长11.2%，国际线旅客恢复至19年同期的52.0%。

　　二、高频数据：

　　1、近7日民航国内旅客量恢复至103%，周环比+3%；客座率77%，周环比基本持平。

　　据Fiqht Al统计， 7日平均旅客量160万，周环比+3%，较19年+3%，平均客座率77%，周环比基本持平，较19年-5pts。

　　2、民航7日市场平均全票价808元，环比上周-2%，同比+5%，较19年同比+22%； 平均裸票价670元，环比上周-6%，同比+11%，较19年同比+9%．

　　三、航司8月数据：

　　1、整体看：吉祥RPK恢复至127.4%，春秋恢复至124.4%。

　　8月：

　　ASK较19年恢复：吉祥（129.5%）春秋（126.2%）国航（103.2%）东航（101.9%）南航（98.0%）；

　　RPK较19年恢复：吉祥（127.4%）春秋（124.4%）国航（93.6%）东航（92.6%）南航（92.2%）；

　　1~8月累计：

　　ASK较19年恢复：吉祥（117.6%）春秋（111.2%）南航（89.8%）国航（87.7%）东航（87.3%）；

　　RPK较19年恢复：吉祥（113.0%）春秋（108.0%）南航（83.5%）东航（77.6%）国航（77.5%）。

　　2、国内线：RPK均超19年，春秋超19年6成。

　　8月：

　　ASK较19年恢复：春秋（162.8%）吉祥（145.7%）国航（131.1%）东航（126.5%）南航（119.6%）；

　　RPK较19年恢复：春秋（160.2%）吉祥（142.3%）国航（117.4%）东航（113.3%）南航（111.0%）；

　　1~8月累计：

　　ASK较19年恢复：春秋（147.1%）吉祥（128.1%）国航（120.2%）东航（117.4%）南航（114.7%）；

　　RPK较19年恢复：春秋（142.9%）吉祥（124.0%）南航（106.2%）国航（106.0%）东航（103.8%）。

　　3、国际线：吉祥恢复近7成，大航恢复近5成。

　　8月：

　　ASK较19年恢复：吉祥（71.4%）春秋（58.8%）东航（56.5%）国航（53.7%）南航（51.5%）；RPK较19年恢复：吉祥（69.9%）春秋（56.9%）东航（52.1%）南航（51.2%）国航（48.7%）；

　　1~8月累计：

　　ASK较19年恢复：吉祥（69.2%）春秋（43.2%）南航（36.1%）东航（32.5%）国航（32.1%）；

　　RPK较19年恢复：吉祥（59.7%）春秋（39.8%）南航（34.4%）东航（28.2%）国航（26.8%）。

　　4、客座率：春秋92.5%，领跑行业。

　　8月：

　　春秋（92.5%，同比+15.0%，环比+0.2%，较19年-1.4%）吉祥（87.7%，同比+17.5%，环比+0.4%，较19年-1.5%）南航（80.9%，同比+12.0%，环比+0.0%，较19年-5.1%）东航（77.6%，同比+10.6%，环比-0.8%，较19年-7.8%）国航（76.6%，同比+9.5%，环比+1.2%，较19年-7.9%）。

　　1~8月：

　　春秋（89.3%，同比+14.9%，较19年-2.6%）吉祥（82.7%，同比+14.8%，较19年-3.3%）南航（77.3%，同比+11.2%，较19年-5.9%）东航（73.7%，同比+10.9%，较19年-9.3%）国航（72.3%，同比+8.8%，较19年-9.5%）。

　　5、机队数：

　　8月5家上市航司合计净增加飞机1架，较22年底增加30架，增速1.1%。