作者雪球ID: @郭二侠鑫金融

目前跨境基金（QDII）因为没有外汇额度了，都已经暂停一级市场申购，所以套利这条路暂时无法操作。想学一个套利方法的朋友继续往下看，觉得用不上的可以忽略。

把这个手艺学到手，后面还有套利的机会。

QDII大白话就是，在国内成立到境外去投资的一种基金，可以称之为为跨境基金，包括跨境ETF和跨境LOF，都是采用现金申赎模式，在二级市场T+0交易，二者只有一点细微差别，和我们操作套利的关系不大，这里就不详细说了。

QDII基金就是“上市型开放式基金”，既可以像股票一样在场内按盘中实时价格买卖，也可以在场内或场外按净值申购赎回。所以QDII基金同时拥有二级市场交易价格（盘中实时变动）和一级市场基金净值（每天收盘后公布）两种价格，两个价格之间产生偏离时就会出现套利空间。QDII基金套利，就是从价格低的市场买入，然后到价格高的那个市场卖出。

想学实操基金套利，必须要清楚三个时间点，初学者看着有点绕，但套利本来就是收不懂的人智商税，赚的信息差，如果大家都懂了，也就没有利可套了。

一、跨境基金持仓股收盘时间

跨境基金以投资美股居多，这里就以投资美股的跨境基金为例，由于时差原因，当我们在交易日收盘（下午3点之前）之前场内申购，成交净值是按照次日（即T+1）美股收盘价换算的，也就是说我们当天申购是以明天美股收盘价买入一揽子股票。

注意：由于我们并不知道美股明天的收盘价格，所以申购美股基金永远都是未知价格成交的，这一点必须谨记！

二、跨境基金净值公布时间

美股基金，由于时差原因，当我们在交易日收盘（下午3点之前）之前申购，净值会在之后的第一个交易日（即T+1）公布，并进行成交计算，此时我们才能看到申购基金是按照多少钱成交的。

三、跨境成交到账时间

美股基金，净值T+1公布之后，基金会在第二个交易日（T+2）清算成交，并在第三个交易日（即T+3）开盘之前，到达我们的持仓账户，此时就可以看到持仓了，且是以价格的形式呈现在你面前。

比如华宝（）基金申购，3月14日三点前申购，成交净值将会在3月15日进行公布，在3月16日进行清算成交，在3月17日开盘之前到达我们的持仓账户。

套利分为折价和溢价套利两个方式

溢价套利方式：

在场内以净值申购，以市价卖出

在场外申购，申请转托管至场内卖出

T+5日到账在场内卖出，这种套利方法比直接场内套利多花两天时间，需要承担5天的市场波动风险，建议套利者申购确认后及时转托管。

折价套利方式：

以市价在场内买入，以净值在场内赎回

a、场内买入：跟股票买卖一样，可以及时到账

b、场内赎回：场内赎回同等份数（前提是之前有底仓），否则需要T+1才能赎回，注意，一般券商赎回费用比较高，不打折扣，所以收益相对比较低，因此，折价不高很少去套利。

折价套利的机会一般比较少，多数都是溢价套利，具体到操作策略又分为两种。

1、裸套：就是没有底仓，完全通过场内申购到账后卖出赚取差价，这种风险相对会高一些，因为QDII场内申购到账需要T+3才能卖出，这里有3天的风险期，如果这三天溢价被抹平了甚至折价了，就可能出现亏损，如果是场外申购就需要再增加2天时间，风险会更高。

2，底仓套利：在二级市场买入所要套利的标的作为底仓，并在当天申购相同份额作为风险对冲。这样操作风险可控，套利成功概率较大。

以华宝油气为例，当我们发现华宝油气溢价10%时，在场内申购并从二级市场买入相同份额的基金作为底仓。

底仓套利会出现以下两种情况：

（1）如果美股晚上（T1日）涨了3%，那么持仓的华宝油气第二天也会继续涨，此时卖出持仓，吃到了这波涨幅，而申购部分是按照晚上美股的收盘价计算净值的，也赚到了套利。

持仓部分是在溢价10%的时候在二级市场买入，假设第二天涨3%，那么卖出赚3%，一级市场申购的理论上赚累计溢价13%，因为还没有到账，不确定T+3日的市价是多少，只能说理论上。

（2）如果美股晚上（T1日）跌了3%，那么持仓的华宝油气第二天也会继续跌，此时卖出持仓，浮亏3%，一级市场申购的减去这3%的跌幅，再减掉持仓卖出亏损的3%，理论上还赚4%，虽然没有躲开跌幅，但是申购套利仍然赚钱。

一轮套利操作完成，第二天再这样操作一遍就行了。

还要考虑到成本，目前华*证券，申购费1.5%打一折即0.15%，最低0.2元，免5，卖出收万一的佣金。这很重要，因为如果套利成本高，会沦为给券商打工了。

这个是现在跨境基金的溢价率，用ETF组合宝看的。

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