[能源化工]

　　原油：市场对OPEC+增产持疑，油价小幅走高

　　【行情回顾】

　　8月2日， 国际油价小幅上涨。NYMEX 原油期货09合约94.42涨0.53美元/桶或0.56%；ICE布油期货10合约100.54涨0.51美元/桶或0.51%。中国INE原油期货主力合约2209跌26.3至673.7元/桶，夜盘涨6.5至680.2元/桶。

　　【重要资讯】

　　1．美国至7月29日当周API原油库存+216.5（万桶），API库欣原油库存+65.3（万桶），API汽油库存-20.4（万桶），API精炼油库存-35.1（万桶）。

　　2．印度政府通知：印度将国内原油生产税从每吨17000卢比上调至每吨17750卢比；将柴油出口税从每升11卢比降至每升5卢比。印度将航空燃油出口税从每升4卢比降至零。

　　3．欧佩克+观察员对美国总统拜登增加石油产量的呼吁能否实现表示怀疑。调查显示，欧佩克+观察员23人中有13人认为欧佩克+将在下个月保持产量稳定不变，其余10人预计增产幅度在20万桶/日至100万桶/日之间；以沙特为首的欧佩克成员国也更有可能在9月份保持产量稳定，而不是同意增产。而加拿大皇家银行资本市场公司策略师认为，虽然美国总统拜登对沙特的访问没有立即带来石油增产的成果，但相信沙特将继续逐步增加产量以作回报。如果不能向市场提供更多的石油，无疑会让美国感到非常失望。

　　4．七国集团声明：考虑全面禁止所有能够在全球范围内运输俄罗斯海运石油和石油产品的服务，除非以与国际伙伴协商商定的价格购买或低于该价格。

　　【行情展望】

　　OPEC+会议即将召开决策未来的原油生产框架，但欧佩克+观察员对美国总统拜登增加石油产量的呼吁能否实现表示怀疑，其决议仍有一定不确定性，或维持小幅谨慎增产的决议。短期或围绕OPEC会议结果交易，油价短期或震荡，建议短期区间震荡思路为主。最新API库存显示原油再度累库，原油供需结构转松，随着中长期宏观压力增加，油价重心仍然承压，建议中长期逢高布空。

　　沥青：需求或企稳向好，裂解价差有望修复

　　【现货方面】

　　8月2日，国内沥青均价为4526元/吨，较上一工作日价格上调5元/吨。今日虽山东个别地炼释放低价合同，但河北、辽宁受现货供应偏紧影响价格推涨，同时华南低端价格上涨明显，带动国内沥青整体价格上调。

　　【基差方面】

　　华东基差309元/吨，较上日-23元/吨；山东基差44元/吨，较上日-73元/吨。

　　【开工方面】

　　截至7月29日当周，全国炼厂开工率环比+0.54%至34.50%，同比-5.50%；东北地区开工率环比持平为32.66%，山东地区开工率环比-0.76%为45.60%，华北华中地区开工率环比+0.97%为29.50%，长三角地区开工率环比+0.77%为26.20%，华南西南地区开工率环比+0.81%为24.56%。

　　【库存方面】

　　截至7月29日当周，炼厂库存率环比+0.63%至33.89%，同比-20.11%；东北地区炼厂库存率环比-3.68%至27.57%，华北山东地区环比+0.67%至35.83%，华南地区环比-1.25%为23.13%，长三角地区环比+3.51%至26.82%。社会库存率则环比-0.45%至28.23%，同比-21.64%。

　　PTA：需求跟进有限加成本端偏弱，PTA震荡偏弱

　　【成本方面】

　　亚洲PX下跌20美元/吨至1083美元/吨，PTA现货加工费修复至519元/吨，TA09盘面加工费360元/吨。

　　【供需方面】

　　PTA：目前PTA负荷调整至69.1%（-3.8%）。

　　下游聚酯：聚酯负荷略有提升至79%（+1%）。

　　终端：江浙终端开工局部调整，订单再次走弱。加弹、织机、印染开工率分别为66%（+3%）、55%（+2%）、57%（+1%）。江浙涤丝价格多稳，个别优惠扩大，产销整体清淡。聚酯原料成本继续下行，加之目前终端订单偏弱，下游市场心态观望，消化前期原料备货。短期预计丝价偏弱震荡。

　　【现货方面】

　　昨日PTA期货宽幅震荡，现货市场商谈一般，买气偏弱，报盘基差走低，午后基差趋稳，但成交不佳。日内8月上在09+210~220成交，个别略高，8月中在09+200~210成交，8月下在09+170~190成交，个别略高，成交价格区间5960~6090。主港主流现货基差在09+210。

　　【行情展望】

　　短期PX供需两弱，但近端PX现货仍偏紧，下游新增桐昆和恒力PTA装置检修，且PXN偏高，短期PX偏弱，PXN仍有压缩空间（目前332美元/吨附近）。PTA装置检修仍在增加，且下游聚酯负荷缓慢回升中，8月PTA供需预期好转，对PTA存一定支撑。另外，目前PTA仓单2.7万张，但TA09多头持仓坚定，盘面走势仍相对偏强。如果油价企稳，PTA短期偏强看待。

　　操作上，TA09观望，关注TA01反弹做空机会。

　　乙二醇：供应持续收缩但现实端仍偏弱，MEG低位震荡

　　【现货方面】

　　昨日乙二醇价格重心低位整理，场内换手成交为主，现货基差在09合约贴水5-25元/吨附近。日内乙二醇现货重心低位整理，成交多围绕4215-4275元/吨展开，买盘跟进一般。美金方面，乙二醇外盘重心低位整理，人民币汇率贬值，贸易商询盘谨慎，近期到港船货522-525美元/吨商谈成交，8月底船货报盘在530美元/吨附近，买盘稀少。

　　【供需方面】

　　MEG：国内乙二醇整体开工在46.20%（-5.80%），其中煤制乙二醇开工在43.58%（-7.87%）。华东主港地区MEG港口库存约124.8万吨附近，环比上期增加8.4万吨。

　　下游聚酯：聚酯负荷略有提升至79%（+1%）。

　　终端：江浙终端开工局部调整，订单再次走弱。加弹、织机、印染开工率分别为66%（+3%）、55%（+2%）、57%（+1%）。江浙涤丝价格多稳，个别优惠扩大，产销整体清淡。聚酯原料成本继续下行，加之目前终端订单偏弱，下游市场心态观望，消化前期原料备货。短期预计丝价偏弱震荡。

　　【行情展望】

　　尽管8月MEG供应收缩明显，8-9月阶段性去库预期较强。但MEG中长期供需预期偏弱以及当前现实端偏弱下，叠加油价下跌，MEG压力仍较明显。但随着利空有所释放，8月煤化工装置检修逐步兑现，且8月到港预期下降，MEG供需面环比仍在好转，预计MEG低位仍有支撑。

　　操作上，EG逢低滚动做多。

　　短纤：供需偏弱且成本支撑有限   短纤震荡偏弱

　　【现货方面】

　　昨日油价大跌，上午聚酯原料及直纺涤短期货下跌，现货报价多下调百元左右，成交维持优惠商谈，主流成交重心下移至7650-7800元/吨出厂或短送。大多工厂销售疲软，平均产销在35%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7650-7850元/吨，福建主流7750-7800元/吨，山东、河北主流7750-7950元/吨。

　　【供需方面】

　　德赛100吨中空短纤重启，翔鹭产量提升10吨/天，直纺涤短负荷提升至86.9%。需求上，原料疲软，纯涤纱及涤棉纱维持优惠商谈，销售疲软，库存高位。

　　【行情展望】

　　近期短纤负荷提升明显，而需求端无改善，下游纱厂继续减产，直纺涤短面临累库压力，工厂维持让利走货。成本端来看，尽管PTA检修增加，成本支撑走强，但近期油价走势偏弱，短纤成本支撑仍有限。供需偏弱叠加成本支撑有限，短纤震荡偏弱。

　　策略上，产业链内偏空配。

　　苯乙烯：供需偏弱加原料下跌，苯乙烯依然承压

　　【现货方面】

　　昨日华东市场苯乙烯大幅回落，亚太地缘政治影响市场情绪，国内船货到港增多，下游买盘跟进谨慎，交投气氛观望。至收盘现货9280-9750，8月下9090-9220，9月下8870-8970，单位：元/吨。美金市重心下移，中东货源陆续恢复，整体报盘略显增多，内外盘略显顺挂，下游买盘跟进一般，8月纸货卖盘1150，9月到船货买盘1100 LC90 单位：美元/吨。

　　【成本方面】

　　昨日华东港口纯苯重心下跌，因下游减产较多，8/9月供需上体现累库存，加上近日台湾局势紧张，大宗商品整体下跌，市场心态谨慎，纯苯继续下跌，截止收盘8月上商谈8250/8400元/吨，8月下商谈 8200/8230元/吨，9月下商谈 7980/8030元/吨；FOB韩国纯苯9月买盘1026美元/吨。

　　【供需方面】

　　苯乙烯开工率回升至76.74%附近。需求上，下游需求表现低迷，苯领宁波检修，对苯乙烯需求减少，带动镇海利安德减负，随着苯乙烯现货价格的快速回落，下游行业利润有所修复，甬兴恢复生产。

　　【行情展望】

　　昨日华东港口纯苯重心下跌，因下游减产较多，8/9月供需上体现累库存，加上油价走势偏弱，市场心态谨慎，短期纯苯价格仍存下行压力。近期国内苯乙烯供应持续回升中，且下游需求仍较疲软，整体维持低开工水平，出口商谈滞缓，苯乙烯供需偏弱。预计在供需转弱且成本支撑偏弱下，苯乙烯依然承压。

　　操作上，EB09逢高滚动做空为主。

　　PVC：高库存抑制叠加市场情绪影响，PVC短期震荡

　　【PVC现货】

　　国内PVC市场氛围平静，期货市场震荡偏弱，现货成交不佳，主要市场价格重心小幅下移。5型电石料，华东主流现汇自提6800-6900元/吨，华南主流现汇自提6800-6900元/吨，河北现汇送6730-6780元/吨，山东现汇送到6800-6850元/吨。

　　【电石】

　　电石市场价格稳定，观望气氛浓厚。下游到货虽仍显紧，货源略有缺口，但电石开工已经在恢复中，PVC行情也表现不稳定，所以电石价格继续上涨缺乏了有力支撑。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价4420-4560元/吨；陕西北元内蒙、府谷货源到厂价4030元/吨。

　　【PVC开工、库存】

　　开工：截至7月28日PVC整体开工负荷78.06%，环比下降1.34个百分点。

　　库存：截至7月29华东及华南样本仓库总库存35.45万吨，较上一期增0.11%，同比增加188.33%。

　　【行情展望】

　　随着PVC此前连续反弹，估值并不过分看低。驱动上国内8月PVC供需预计均有提升，按季节性特征“金九银十”前或有备货需求；但地产端压力仍在，政策不断出台但以保交付为主，据了解下游订单暂看有限。现货若持续反弹或再度打压下游采购积极性，截至7月29日华南样本周度成交低于近一个月均值。新一期社库显示小幅累库，叠加“宏观扰动”剧烈，PVC短期震荡运行，建议前期多单谨慎持有。

　　甲醇：短期压力仍存，中长期关注低多01机会

　　【甲醇现货】

　　国内：内蒙古市场整理运行，商谈不多，最终价格为2280—2350元/吨。山东山东地区甲醇市场区域性震荡，鲁南僵持，鲁北地区重心松动，评估价在2520—2600元/吨。广东地区窄幅波动，主流商谈参考在2520—2540元/吨。太仓甲醇市场先跌后涨，最终评估2515—2530元/吨。

　　【甲醇开工、库存】

　　开工率：截至7月28日甲醇整体装置开工负荷为66.162%，环比下跌2.02个百分点，同比下跌3.17个百分点。

　　库存：截止7月28日卓创甲醇港口库存在112.15万吨（+4.61）；沿海地区甲醇可流通货源预估30万吨附近。隆众样本生产企业库存42.4万吨（+1.49）；样本企业订单待发26.67万吨（+1.98）。

　　【行情展望】

　　煤制甲醇亏损较大，但下游MTO/P估算亦再度转负，综合看甲醇估值偏中低。供应端预计于8月有回归，据资讯商初步估算约超500万吨/年产能。伊朗方面因运力出现胀库倒逼装置停车降负，预计8月进口到港环比进一步缩减。需求端未见明显好转迹象，烯烃端亏损再度承压，且短期部分装置检修，整体行业开工水平一般。目前海外已出现天然气紧张情况，且短期看难有效缓解，后续原料紧张或价格高昂可能抑制甲醇供应。国内持续高温增加电煤需求；3-4季度存能源端炒作预期。综上短期港口高库存叠加装置回归预期甲醇上方或承压；操作上建议中长线逢回调做多01合约。

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