一、 本周要点

李奇霖（红塔证券首席经济学家）：超预期的PMI

非制造业商务活动指数为50.6%，比上月下降2.0个百分点，扩张有所放缓。生产修复、地产赶工以及基建发力带动需求增加是9月PMI数据回升至荣枯线的主要推动力。疫情反复压制服务业修复是非制造业商务活动指数下滑的主要原因。 在影响制造业PMI最终指数的5个细分项中，生产指数是改善最明显的一项，为51.5%，较前值提高1.7个百分点。生产端的改善一方面是因为极端天气对生产的干扰减弱。另一方面则是因为需求改善，订单增加，带动企业生产增加。基建方面，增量财政工具的快速投放为基建提供及时的资金支持，进一步推动基建项目落地。 叠加气温回落进入传统施工旺季，基建实物工作量形成速度加快，带动相关需求增加。体现在PMI数据上就是建筑业商务活动指数为60.2%，高于上月3.7个百分点。地产方面，“保交楼”政策目标下，地产进入赶工期。那么，后续来看，需求的改善是否可持续呢？第一，地产的赶工周期在四季度可能会得到持续，但长期看，行业的景气度还得看销售端的改善情况。第二，出口下行趋势已基本确定。第三，疫情反复抑制服务业修复，国庆假期对消费的提振可能有限。

熊园（国盛证券首席经济学家）：对本次930地产新政的4点理解

9月29日，央行、银保监会阶段性放宽部分城市首套房贷利率下限；9月30日，央行决定下调首套住房公积金贷款利率，财政部、税务总局宣布换购住房个人所得税退税。近期中央密集出台3项松地产组合拳，覆盖范围较广、信号意义较强，有助于提振市场信心、改善居民预期。鉴于本次并非全面放松、中央也仍有定力，再叠加历史经验和当前实际约束，倾向于认为：四季度地产景气度有望修复，但显著回暖难度较大。往后看，经济下行压力仍大，稳增长需要稳地产，地产政策进一步放松可期。整体看，本次属于中央层面“三箭齐发”，旨在稳信心、稳预期，进而稳地产、稳增长。分类看，本次对首套房支持力度较大、但限制多；对二套房支持力度较小、但限制少。效果看，对比历史经验和当前实际约束，Q4地产修复动能有望提升，但显著回暖较难。往后看，稳增长离不开房地产，四季度地产进一步放松可期，但大概率仍是弱修复。

二、 经济前瞻

李奇霖（红塔证券首席经济学家）：超预期的PMI

非制造业商务活动指数为50.6%，比上月下降2.0个百分点，扩张有所放缓。生产修复、地产赶工以及基建发力带动需求增加是9月PMI数据回升至荣枯线的主要推动力。疫情反复压制服务业修复是非制造业商务活动指数下滑的主要原因。 在影响制造业PMI最终指数的5个细分项中，生产指数是改善最明显的一项，为51.5%，较前值提高1.7个百分点。生产端的改善一方面是因为极端天气对生产的干扰减弱。另一方面则是因为需求改善，订单增加，带动企业生产增加。基建方面，增量财政工具的快速投放为基建提供及时的资金支持，进一步推动基建项目落地。 叠加气温回落进入传统施工旺季，基建实物工作量形成速度加快，带动相关需求增加。体现在PMI数据上就是建筑业商务活动指数为60.2%，高于上月3.7个百分点。地产方面，“保交楼”政策目标下，地产进入赶工期。那么，后续来看，需求的改善是否可持续呢？第一，地产的赶工周期在四季度可能会得到持续，但长期看，行业的景气度还得看销售端的改善情况。第二，出口下行趋势已基本确定。第三，疫情反复抑制服务业修复，国庆假期对消费的提振可能有限。

李超（浙商证券首席经济学家）：楼市组合拳发力

近日各大部委连续出台政策组合拳，分别为换购住房的个税退税激励和针对房价下跌城市的首套房利率下调，重在支持刚需：前者重点鼓励合理的改善性住房需求，后者重在支持首套房。我们认为近期的地产政策组合拳有望增强销售数据修复的可持续性，后续应持续关注国庆期间的地产销售情况，如果持续向好有望进一步改善居民预期。

廖群（中国人民大学重阳金融研究院首席经济学家）：“统一大市场”与“双循环”一脉相承

“双循环”的新发展格局，是中央应因新的国内国外形势对我国今后经济发展战略的深谋远化，一方面可以说是应对美国大力推动中美经贸脱钩的被动或被迫之举，另一方面却是预防中美经贸大幅脱钩的主动或积极作为。如果以经济学语言将经济的国内和国际分别表述为内需和外需，即内部需求（国内消费和固定资产投资及库存增加）和外部需求（货物和服务出口及外部投资）的话，“双循环“新发展格局内涵的要点有三，一是内需要进一步做大，二是内需要加速循环，三是内需和外需的双循环要相互促进。以上三点中，重中之重是加速内需循环。笔者认为，现阶段我国加速内需循环应以三大加速为目标。一是加速市场流通机制的优化。二是加速产业结构的升级。。三是加速区域结构的升级。应该指出的是，三大加速中市场流通机制优化的加速，是产业结构升级和区域结构升级加速的前提，因而是加速内需循环进而“双循环”的关键。从《关于加快建设全国统一大市场的意见》文件中提出的主要举措来看，其中两大举措具有特别的意义。第一，将强化市场基础制度规则统一作为首要任务，第二，以破除地方保护和市场分割为重中之重。

熊园（国盛证券首席经济学家）：对本次930地产新政的4点理解

9月29日，央行、银保监会阶段性放宽部分城市首套房贷利率下限；9月30日，央行决定下调首套住房公积金贷款利率，财政部、税务总局宣布换购住房个人所得税退税。近期中央密集出台3项松地产组合拳，覆盖范围较广、信号意义较强，有助于提振市场信心、改善居民预期。鉴于本次并非全面放松、中央也仍有定力，再叠加历史经验和当前实际约束，倾向于认为：四季度地产景气度有望修复，但显著回暖难度较大。往后看，经济下行压力仍大，稳增长需要稳地产，地产政策进一步放松可期。整体看，本次属于中央层面“三箭齐发”，旨在稳信心、稳预期，进而稳地产、稳增长。分类看，本次对首套房支持力度较大、但限制多；对二套房支持力度较小、但限制少。效果看，对比历史经验和当前实际约束，Q4地产修复动能有望提升，但显著回暖较难。往后看，稳增长离不开房地产，四季度地产进一步放松可期，但大概率仍是弱修复。

赵伟（国金证券首席经济学家）：3分钟看清国庆全球要闻

国庆假期期间，外盘宽幅震荡。前半周，在英央行宣布启动临时购债等影响下，市场开始对英央行“转向”等进行定价，外盘纷纷反弹；下半周，美国部分数据超预期、美联储官员坚持鹰派论、OPEC+超预期减产等，带动外盘出现调整。大类资产：全球股市：主要股指先涨后跌。全球债市：主要国债利率先下后上。外汇市场：美元指数先跌后涨。大宗商品：原油一路上涨，黄金先涨后跌。海外事件数据：欧洲再起“风波”，OPEC+减产，美联储官员坚持鹰派论。国内事件数据：假期出行和消费总体弱于去年同期，旅游收入继续走弱、线下餐饮边际好转。稳地产信号进一步加强，重在激发刚需和改善性住房需求，效果有待观察。

三、 投资策略

杨德龙（前海开源基金首席经济学家）： 国庆假期结束 节后市场如何演绎？

10月8日，国庆节期间外围市场出现了先扬后抑的走势。在10月份第一个交易日，外围市场普遍出现大涨，欧洲股市平均涨幅在3%以上，美股也出现了较大幅度反弹。港股在首个交易日上涨幅度达到6%，随后则出现了一定的回调。四季度随着经济面逐步复苏，市场的信心也有望得到一定的回升，A股市场有望迎来恢复性上涨的机会。同时我们要对美联储加息的节奏以及国际局势，还有国内经济复苏的情况进行密切关注，影响市场的一些不利因素并没有完全消除，所以我们要密切的来跟踪这些因素的变化。做价值投资要抓住投资的本质，去做好公司的股东，仍然是我认为比较好的投资策略。

李宗光（华兴资本首席经济学家）： 十一期间，发生哪些大事？如何影响市场？

一、10月3日，美国公布9月ISM制造业PMI为50.9%，大幅弱于预期的52.2%，较前值的52.8%下滑1.9个百分点，创2020年5月以来新低。就业指数为48.7%，预期53%，前值54.2%，较上月回落5.5个百分点。两者均超预期回落，直接跌破枯荣线，表明需求和劳动力市场均有明显的降温。资本市场的反馈则相对正面，美股、贵金属连续上行，美元指数回落，俨然预期美联储将要停止加息的架势。数据超预期，导致市场担心加息节奏提速，美股大跌，纳斯达克指数开盘大跌1.79%，收跌3.8%，基本抹平了之前的涨幅。利多：标普500、纳斯达克指数、贵金属、美债、新兴市场股市。利空：美元。二、10月2日，据媒体报道，OPEC+周三开会时，将考虑减产逾100万桶/天。利多：石油、油服、油运。短期内，需求仍是一个问题。但是冬季俄乌战争升级，国际能源市场供应问题风险上升，再加上明年中国需求大概率恢复，抵消美欧衰退带来的需求下滑，油价大概率会在此企稳，明年仍存在向上的动力。三、放假期间，俄乌针锋相对，有来有回。利多：天然气、石油、油运。四、全球股市整体收涨，波动剧烈。利多：A股。不过，反弹持续性还需要观察，不宜太乐观。五、节前，央行、财政部接连送上国庆大礼包，助力房地产稳定发展。利多：房地产等相关上下游行业。六、特斯拉在2022 AI Day活动中，发布了其人形机器人“Optimus”擎天柱。利多：工业机器人、人工智能、互联网等。七、近日，瑞士信贷（Credit Suisse）网传濒临破产，引发市场关注，陷入舆论风波。利空：银行、保险。八、新能源汽车销量继续高歌猛进，部分造车新势力后来居上。利多：新能源汽车上下游。九、出行情况差，电影市场也十分惨淡。利空：旅游、酒店、院线、影视相关。十、制造业生产得到较快恢复。新订单提升，但出口订单持续下滑。建筑业景气度提升，但服务业回落。利多：基建。利空：外贸出口。十一、“海克斯科技”、“科技与狠活”是网友对滥用食品添加剂的戏称。利空：食品饮料。十二、虽然出行数据较去年同期有大幅下降，但十一放假，居民外出活动聚会明显提升，这导致疫情也在近期有所反弹。利空：消费、餐饮、旅游等。

四、 货币和经济政策

最新疫情追踪

全球方面，世卫组织网站最新数据显示，截至欧洲中部时间7日18时28分（北京时间8日零时28分），全球确诊病例较前一日增加469892例，达到617597680例；死亡病例增加1492例，达到6532705例。

国内方面，10月8日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例503例。其中本土病例441例（内蒙古207例，新疆53例，广东34例，四川22例，山西20例，陕西20例，重庆19例，云南14例，河南8例，海南8例，北京6例，江苏5例，辽宁4例，浙江4例，西藏4例，湖南3例，宁夏3例，黑龙江2例，上海2例，贵州2例，安徽1例），含103例由无症状感染者转为确诊病例（内蒙古71例，广东7例，重庆7例，四川5例，浙江4例，云南3例，山西1例，辽宁1例，江苏1例，河南1例，湖南1例，陕西1例）。无新增死亡病例。无新增疑似病例。（央视新闻）

房地产新闻一览

山东临沂中心城区首次买新房最高补贴35万近日，临沂市出台《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的若干措施》，其中包括个人首次购买新建商品住房、人才住房政策、调整公积金贷款额度等。在落实人才住房政策方面，对新到临沂“两新”组织就业或创办企业的博士研究生、硕士研究生和全日制本科生，在临沂市首次购房，符合条件的分别给予30万元、10万元、5万元的一次性购房补贴，所需资金由受益财政按比例承担。对符合有关条件的高层次人才，采取“一事一议”的方式给予一次性购房补贴。2022年9月29日至2023年3月29日期间，个人首次购买中心城区范围内新建商品住房的，同时享受“支持刚需住房消费”条款提及的购房补贴。这意味着，符合条件的博士研究生、硕士研究生和全日制本科生可享受的购房补贴可以达到35万元、15万元和10万元。（澎湃新闻）

洛阳孟津商品房契税缴纳补贴办法：按缴纳契税额的20％补贴10月5日，澎湃新闻从官方微信公众号“孟津发布”获悉，河南洛阳孟津区出台商品房契税缴纳补贴办法，对符合要求的购房者给予一定比例的补贴。按照规定，自2014年1月1日至2022年12月31日，在洛阳市孟津区(含原孟津县和原洛阳市吉利区)范围购买新建商品房(以购房合同签订日期为准，不含二手房)，在房管部门取得网签合同(含备案合同)，但尚未缴纳契税的购房者。且在2022年9月27日至12月31日期间缴纳契税(具体时间以契税完税凭证填发日期为准)，可认定为本次符合申领范围的对象。按照补贴标准，对符合申领范围的对象，经审核无误，按照缴纳契税总额20%的比例给予补贴。契税补贴采取“先征后补”的方式，每套住房只能享受一次补贴。（澎湃新闻）

郑州“保交楼”专项行动30天期满：145个楼盘实质性复工在郑州市印发《“大干30天，确保全市停工楼盘全面复工”保交楼专项行动实施方案》整30天的时间节点，郑州公布了“保交楼”最新进展。10月6日，“郑州发布”微信公众号发文称，郑州强力攻坚“保交楼”专项行动取得重要阶段性成果，147个已售停工、半停工商品住宅项目已实现145个全面、实质性复工，2个未复工的项目预计11月底前可实现复工。（每日经济新闻）

济宁市首套住房贷款利率降至4%以下济宁市按照阶段性调整差别化住房信贷政策要求，在山东省市场利率定价自律机制的配合下，2022年底前，对于10月5日（含）后完成房屋交易主管部门网签备案的借款人，阶段性下调全市首套住房商业性个人贷款利率下限15个BP，由LPR减20BP调整为LPR减35BP。中国人民银行9月20日公布的五年期以上LPR为4.3%，根据以上政策，调整前首套住房商业性个人住房贷款利率下限为4.1%，调整后为3.95%。以30年期100万元的商业性个人住房贷款等额本息还款为例，调整后将为购房者节省利息3.12万元，每月节省利息支出86.61元。（济宁新闻客户端）

吉林省吉林市商转公贷款征求意见10月4日，澎湃新闻从吉林省吉林市住房公积金管理中心获悉，《吉林市商业性个人住房贷款转住房公积金贷款管理办法（征求意见稿）》于9月29日至10月19日向社会公众征求意见。关于商转公贷款额度、期限及利率，意见稿显示，商转公贷款额度不得高于商业贷款结清本金余额，取千元以上整数；贷款额度不得高于该房屋评估总价的70%；贷款额度不得高于吉林市最高贷款限额：单职工缴存住房公积金的家庭最高贷款额度为40万元，双职工缴存住房公积金的家庭最高贷款额度为60万元，且贷款额度不得高于借款人及其配偶住房公积金账户余额的10倍；贷款额度不得高于按照还款能力确定的贷款限额，即月还款限额≤借款人及配偶月收入之和×60%。申请额度以上述计算的最低额度为准。（澎湃新闻）

山东日照：二次申请住房公积金贷款，首付比例最低三成10月4日，澎湃新闻从官方微信公众号“日照住房公积金”获悉，山东省日照市住房公积金管理中心发布《关于调整住房公积金贷款首付款比例等有关政策的通知》。《通知》显示，自2022年10月1日起，缴存职工第二次申请住房公积金贷款，首付款比例由不低于40%调整为不低于30%。同时，2022年10月1日至2023年9月30日期间，缴存职工首次申请住房公积金贷款，因月还款能力不足影响计算可贷额度的，可追加其父母或子女的住房公积金月缴存基数计入家庭月收入，合并计算可贷额度。（澎湃新闻）

杭州首套房公积金贷款利率下调据钱江晚报，杭州住房公积金管理中心发布，关于下调首套个人住房公积金贷款利率的通知。根据《中国人民银行决定下调首套个人住房公积金贷款利率》通知要求，从10月1日起，杭州住房公积金管理中心下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下（含5年）和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%。第二套个人住房公积金贷款利率政策保持不变，即5年以下（含5年）和5年以上利率分别不低于3.025%和3.575%。（钱江晚报）

安徽首套个人住房公积金贷款利率下调 0.15个百分点安徽省省直住房公积金网站8日发布《关于调整首套个人住房公积金贷款利率的通知》，自2022年10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下(含5年)和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%。第二套个人住房公积金贷款利率政策保持不变，即5年以下(含5年)和5年以上利率分别不低于3.025%和3.575%。(中新财经)

超30城支持一人购房全家帮，全家公积金分担买房压力越来越多的城市出台公积金新政，明确直系亲属可提取住房公积金助力购房者支付购房款或者偿还房贷，实行“一人购房全家帮”。据不完全统计，今年以来，至少包括湖南邵阳、广东潮州、河北秦皇岛、广东珠海、江西赣州、河北沧州、安徽池州、云南楚雄、河北唐山、湖北咸宁、福建泉州、天津、安徽马鞍山、广东深圳、海南、河南信阳、宁夏吴忠市、浙江湖州、江苏连云港、浙江台州、甘肃定西、四川遂宁、安徽滁州、广东汕尾、宁夏银川、四川资阳、四川绵阳、辽宁沈阳、浙江绍兴、山东聊城等超30个城市发布公积金贷款新政，多地在政策中提到，子女购房可提取父母公积金，实行“一人购房全家帮”。（澎湃新闻）

基金新闻一览

截至8月末私募基金管理规模达20.41万亿元中国基金业协会最新数据显示，截至2022年8月末，存续私募基金管理人24276家，管理基金数量超13.7万只，管理基金规模20.41万亿元。该规模较上月增加193.62亿元，环比增长0.09%。具体看，截至2022年8月末，存续私募证券投资基金86877只，存续规模5.98万亿元，环比增长0.06%；存续私募股权投资基金31628只，存续规模10.97万亿元，环比增长0.02%；存续创业投资基金17604只，存续规模2.72万亿元，环比增长0.74%。（新华社）

全球最大对冲基金桥水交班：达利欧放弃控制权 移交董事会桥水基金当地时间10月4日宣布，该公司的控制权已经从达利欧转移到运营董事会。彭博的报道显示，达利欧在9月30日将所有投票权转让给董事会，并辞去桥水基金三位联席首席投资官之一的职务。桥水基金表示，达利欧未来将担任首席投资官导师、运营董事会成员以及高级投资者。（澎湃新闻）

9月以来基金分红活跃 580只基金分红超200亿 9月以来基金分红活跃，共有580只基金分红，分红金额达200.51亿元，较上月提升近150%。从基金类型来看，债券型基金成为当之无愧的主力军，分红数量超500只，占总数近90%，合计分红超165亿元，均大幅领先其他类型基金。整体来看，前三季度，债券型基金分红数量达1790只，累计分红1066.48亿元，分红次数累计3439次。（中证报）

逾百只新基正待进场 “消费”等超跌赛道迎重点布局据数据统计，10月10日起，10月排上发行档期的基金就有44只。具体看，10月首个交易周（10月10日至10月14日）和首个交易日，新发基金数量分别为25只和16只。此外，若加上目前正在发行中的70多只基金，当前新发基金数量就超过了110只。“消费”等超跌赛道也成为了公募布局对象。公募基金人士分析称，随着宏观经济形势整体转好，股市估值水平趋于合理，四季度有望迎来更多新基金发行。（证券时报）

经济新闻一览

央行：深入推进金融业高质量开放 积极参与全球经济金融治理中国人民银行官方微信号8日发布央行国际司文章《深入推进金融业高质量开放 积极参与全球经济金融治理》提到，人民银行将按照构建“双循环”新发展格局的要求，持续深化金融业高质量开放，对标高标准，形成系统性、制度性开放局面，扎实牢筑金融安全网，为开放之路保驾护航。同时，人民银行将继续建设性参与全球经济金融治理和国际金融合作，为全球金融稳定作出应有的贡献。（中新经纬）

中物联：9月全球制造业PMI为50.3％ 连续4个月下降据中国物流与采购联合会发布，2022年9月份全球制造业PMI为50.3%，较上月下降0.6个百分点，连续4个月环比下降，继续刷新2020年7月以来的新低水平。分区域看，9月份，欧洲和美洲制造业增速持续放缓，PMI均呈现连续下降走势，且美洲制造业PMI降幅较上月有所扩大；非洲制造业有所波动，PMI继上月升至50%以后，再次降至50%以下；亚洲制造业增速相对平稳，PMI较上月微幅上升。（央广网）

前8个月国有企业营业总收入同比增长9.5%财政部日前发布数据显示，今年前8个月，全国国有及国有控股企业营业总收入523519.1亿元，同比增长9.5%，国有经济运行延续恢复态势。其中，中央企业营业总收入294336.1亿元，同比增长10.5%；地方国有企业营业总收入229183.0亿元，同比增长8.2%。数据显示，今年前8个月，国有企业利润总额30110.8亿元，同比下降1.5%。国有企业应交税费40082.7亿元，同比增长13.8%。（新华社）

中银协：2021年底我国金融租赁行业总资产规模达3.58万亿元中国银行业协会近日发布的报告显示，截至2021年底，我国金融租赁行业总资产规模为3.58万亿元，同比增长3.69%；租赁资产余额3.33万亿元，同比增长6.08%。2021年，金融租赁行业新增绿色租赁业务投放1243.40亿元，同比增长81.75%；截至2021年末，行业绿色租赁资产规模达2114.07亿元，同比增长24.57%。（新华网）

中银协：截至2021年末外资银行在华资产总额3.79万亿元，同比增长0.21%近日，中国银行业协会外资银行工作委员会发布《在华外资银行发展报告2021》。报告显示，截至2021年末，外资银行在华资产总额3.79万亿元，同比增长0.21%，占全国商业银行总资产的比例为1.31%。从机构布局来看，截至2021年末，共有来自51个国家和地区的银行在华设立了机构，全球六大洲均有银行在华设立营业性机构，外资银行营业性机构总数已达929家，其中包括41家外资法人银行、117家外国银行分行和135家代表处，分布在69个城市；其中包括总行41家、分行458家和支行430家。2021年新增的在华外资银行营业性机构11家。（中国银行业协会网站）

中期协：9月全国期货交易市场成交量同比下降5.31%中国期货业协会最新统计资料表明，以单边计算，9月全国期货交易市场成交量为583,010,389手,成交额为432,151.61亿元，同比分别下降5.31%和12.61%，环比分别下降9.21%和12.03%。1-9月全国期货市场累计成交量为4,957,078,348手，累计成交额为4,007,430.88亿元，同比分别下降11.30%和8.46%。（中国期货业协会网站）

国庆假期全国国内旅游出游4.22亿人次经文化和旅游部数据中心测算，2022年国庆节假期7天，全国国内旅游出游4.22亿人次，同比减少18.2%，按可比口径恢复至2019年同期的60.7%。实现国内旅游收入2872.1亿元，同比减少26.2%，恢复至2019年同期的44.2%。全国文化和旅游假日市场总体安全平稳有序。（央视新闻客户端）

银保监会鼓励保险公司积极参与个人养老金制度银保监会近日下发《关于促进保险公司参与个人养老金制度有关事项的通知（征求意见稿）》（下称《征求意见稿》）。征求意见稿要求，保险公司应认真贯彻落实个人养老金相关制度要求，有效发挥优势、合理控制成本，持续提升能力，做到运营安全、回报稳健、服务便捷，向人民群众提供长期保值增值、条款简明易懂的商业养老保险。征求意见稿要求，保险公司与个人养老金制度参加人签订保险合同时，应就个人养老金制度及其税收政策、个人养老金资金账户管理要求、保险行业平台信息管理要求专门进行说明。保险公司应加强个人养老金资金管控，个人养老金产品相关业务发生的各类资金往来应符合资金账户封闭管理要求。（央广网）

监管鼓励银行进一步加大制造业中长期贷款投放力度 21家全国性银行8-12月预计新增1万亿-1.5万亿记者从多个信源获悉，监管部门近日鼓励银行进一步加大对制造业中长期贷款、房地产等领域的信贷投放。其中，在制造业中长期贷款方面，要求21家全国性银行在1-7月新增1.7万亿元左右的制造业中长期贷款的基础上，8-12月鼓励再新增1万亿-1.5万亿元，各家银行制造业中长期贷款增速原则上不低于30%。(证券时报)

国家发改委：近日将投放今年第五批中央猪肉储备近期，生猪价格持续高位运行，已处于历史较高水平。为切实做好生猪市场保供稳价工作，近日国家将投放今年第五批中央猪肉储备。下一步，国家发展改革委将会同有关部门密切关注生猪市场供需和价格形势，继续投放中央猪肉储备，必要时进一步加大投放力度，并指导各地同步投放地方政府猪肉储备。当前，国内生猪产能总体合理充裕，能繁母猪、新生仔猪、育肥猪存栏量均连续多个月回升，后期生猪价格不具备持续大幅上涨基础。（中新经纬）

1-8月我国出口电动载人汽车783.4亿元今年8月，中国汽车出口总量首次跃居世界第二。欧盟宣布，2050年实现零排放，零排放汽车将豁免增值税。挪威（2025年）、荷兰（2030年）、丹麦（2030年）、瑞典（2030年）等国也陆续发布“禁售燃油车”时间表，国际汽车市场的电动化转变，也正在为国产新能源车出口打开黄金窗口期。海关总署的数据显示：1-8月，我国出口电动载人汽车56.25万辆，同比增长49.5%，总价值783.4亿元人民币，同比增长92.5%，超过半数出口到欧洲。（央视财经）

人民币首次超美元成莫斯科交易所交易量最大外币根据俄罗斯商业咨询网站援引莫斯科交易所数据，10月3日莫斯科交易所共完成T+1人民币/卢布交易64900笔，交易金额703亿卢布，同日美元/卢布成交29500笔，交易额682亿卢布。人民币交易额在莫斯科交易所首次超越美元，成为该交易所交易量最大外币。（央视财经）

澳大利亚央行宣布加息25个基点当地时间10月4日，澳大利亚联邦储备银行（央行）宣布将基准利率上调25个基点至2.6%，这是澳联储半年内第六次加息。（央视财经）

联合国预测2022年全球经济将增长2.5%当地时间10月3日，联合国贸发会议发布《2022贸易与发展报告》，报告预测2022年全球经济将增长2.5%，2023年经济增长率将放缓至2.2%。所有地区都受到了经济增长放缓的冲击，但发展中国家受影响格外明显，其平均增长率预计将下降到3%以下，并将进一步挤压公共和私人财政空间，破坏就业前景。拉丁美洲的中等收入国家以及非洲的低收入国家今年经济增长将急剧放缓。（央视新闻）

世界银行预测乌经济将萎缩35% 俄罗斯经济今年或萎缩4.5%当地时间10月4日，总部位于美国华盛顿的世界银行预测，随着能源危机的进一步升级，东欧、中亚经济体在2023年的经济发展仍将继续受到外溢影响的制约。世界银行预测，受俄乌冲突影响，乌克兰经济在2022年将萎缩35%。与此同时，世界银行调高了对俄罗斯今年国内生产总值的预期，据世界银行预测，受到西方制裁打击的俄罗斯经济预计将在2022年和2023年分别萎缩4.5%和3.6%。（央视财经）

印度进入5G时代 5G对印度经济贡献或将达4500亿美元当地时间10月1日，印度总理莫迪在新德里举行的“第六届印度移动大会”上宣布，正式启动5G移动服务。这标志着，印度正式进入5G时代。美联社报道称，在启动初期，新德里、孟买、加尔各答等印度大城市将率先推出5G服务。研究机构预测显示，到2026年，印度将拥有3.69亿5G用户，这个数字比目前全球5G用户总数的一半还要多。此外，印度政府表示，到2035年，5G对印度经济的贡献预计将达到4500亿美元。（央视财经）

韩国连续6个月出现贸易逆差据央视报道，韩国政府部门10月1日公布的统计数据显示，受能源价格飙升等因素影响，韩国9月份贸易逆差为37.7亿美元。这是韩国25年来首次连续6个月出现贸易逆差。韩国产业通商资源部1日公布的数据显示，韩国9月份出口额同比增长2.8%，至574.6亿美元，出口增速有所放缓。数据同时显示，受能源价格走高等因素影响，韩国9月份进口额同比增长18.6%至612.3亿美元。其中，原油、天然气等能源进口额为179.6亿美元，较去年同期激增81.2%。至此，韩国已经连续6个月出现贸易逆差。其中，8月份贸易逆差一度逼近100亿美元大关，为有相关统计66年来的最高水平。（央视新闻）

欧盟立法通过智能手机等统一使用Type-C充电接口据法国24台报道，当地时间4日，欧洲议会以压倒性的票数通过一项法案，规定从2024年秋季起，USB type-C（简称USB-C）将成为在欧盟地区销售的智能手机、平板电脑、电子阅读器、数码相机、耳机、手持视频游戏机和便携式扬声器等电子设备的标准充电端口；从2026年起，USB-C还将成为笔记本电脑充电器的标准接口。这意味着，美国苹果公司的电子设备也需要使用USB-C充电接口，苹果公司在欧洲将不得不放弃现有的Lightning接口，改为使用竞争对手已广泛使用的USB-C接口。（央视财经）

全球86%首席执行官预计明年经济将衰退当地时间10月4日，美国《国会山报》援引会计师事务所毕马威的一项新调查报道称，全球86%的首席执行官预计明年经济将出现衰退。对此，毕马威首席执行官比尔·托马斯表示，全球疫情、通胀压力和财务困难接踵而至，打击了全球首席执行官的乐观情绪，而在对经济衰退的预期增加之际，美联储和其他央行仍在积极提高利率，更是加剧了人们对货币紧缩可能使经济陷入衰退的担忧。（央视新闻）

德国联邦政府预计2023年德国将出现经济衰退根据德国媒体10月6日报道，德国联邦政府下调了对该国2022年和2023年的经济预期，预计2023年德国将陷入经济衰退。德国经济部将2022年的全年经济增长由春季预期的2.2%下调至1.4%，而对2023年的经济预期则更为悲观，预计德国经济将会陷入衰退，萎缩0.4%。联邦政府还预计通胀率会继续高企，消费者价格将平均上涨8.0%，而不是春季预测的6.1%。（央视网）

股债汇新闻一览

9月末我国外汇储备规模为30290亿美元10月7日，国家外汇管理局公布的数据显示，截至2022年9月末，我国外汇储备规模为30290亿美元，较8月末下降259亿美元，降幅为0.85%。2022年9月，跨境资金流动总体平稳，境内外汇供求延续基本平衡。业内人士表示，当月外汇储备规模小幅波动主要受到了汇率因素和资产价格变化因素的影响，展望未来，我国外汇储备规模有望保持总体稳定。（新华社）

财政部：1-8月全国发行地方政府债券60474亿元财政部网站10月8日发布的2022年8月地方政府债券发行和债务余额情况显示，2022年1-8月，全国发行新增债券42100亿元，其中一般债券6909亿元、专项债券35191亿元。全国发行再融资债券18374亿元，其中一般债券10655亿元、专项债券7719亿元。合计，全国发行地方政府债券60474亿元，其中一般债券17564亿元、专项债券42910亿元。（央视新闻）

首次突破31万亿美元，美国国债逼近上限美国财政部最新公布的数据显示，联邦政府的债务规模已突破31万亿美元，这距离债务规模突破30万亿美元仅仅过去了八个多月，进一步逼近31.4万亿美元的法定债务上限。数据显示，截至10月3日，美国未偿联邦政府债务余额约为31.1万亿美元，其中公众持有的债务约24.3万亿美元，政府间债务约6.8万亿美元，已大大超过美国去年全年约23万亿美元的国内生产总值。在美国政府持续扩大财政支出、美联储不断加息的背景下，美国政府债务“野蛮生长”引发担忧。（每日经济新闻）

日本外汇储备一个月减少540亿美元日本财务省公布的最新数据显示，9月份日本外汇储备比前一个月减少540亿美元、降幅达到4.2%，这两个数字都创下了单月最大值。除了因美国国债价格下跌导致日本持有的相关资产减值外，日本政府上月为阻止日元贬值，通过卖出美元、买入日元的方式入市干预，也是导致外汇储备下降的重要原因。（央视财经）

A股前三季度IPO等全口径募资事件共660起今年前三季度，中国内地股票市场包含IPO、增发和配股等多种方式在内的全口径募资事件共660起，同比减少227起；股权融资总金额为11714亿元，较去年同期下降5%。（券商中国）

资本补充压力大，中小银行发债持续扩容数据显示，9月，各类金融机构实际发行债券数量达159只，发行总额达8351.96亿元，较去年同期增长22.39%。具体来看，政策性银行金融债发行规模较大，9月累计发行5693亿元，发行只数达87只。此外，商业银行债、商业银行次级债合计发行24只，发行规模达1692.8亿元，同比上涨87.04%。分类型来看，在商业银行次级债中，二级资本债和永续债分别累计发行824.5亿元、393亿元。中小银行成为次级债发行的中坚力量，在9月已发行的13只次级债中，中小银行发行债券数量占比超七成。（中证报）

分类市场观点20221003-1009

房地产

中信证券：

国庆假期期间，样本城市新房及二手房网签套数同比分别下降49.6%和上升17.5%，均不及9月销售同比。930政策发挥作用尚需时日，我们仍对四季度的销售弱复苏持积极看法。

房地产市场交易情况。10月1日至7日，我们跟踪的42个城市新房网签共计11068套，同比下滑49.6%，14个样本城市二手房网签共计429套，同比增长17.5%，均不及9月销售同比表现。（9月样本城市新房网签同比下降10.7%，环比上升17.2%，二手房网签同比上升22.1%，环比下降12.7%；1-9月新房及二手房网签同比分别下降30.0%和15.6%）。

政策起效需要一定时间，积极看待四季度市场弱复苏。9月底人民银行、银保监会、财政部、税务总局等密集发布全国性房地产支持政策，针对部分满足要求的城市允许取消按揭贷款利率下限，下调公积金贷款利率水平，针对卖旧买新购房人退还其因其出售原自有住房产生的个人所得税。我们认为多项政策集中发布将进一步扭转我国个人住房信贷成本过高的现象，降低购房人负担，有效释放合理住房需求，提升存量住房流通率。不过，一方面从政策出台到市场反应需要一些时间，国庆长假又是网签的相对低谷，另一方面基本面运行仍受局部信用出险、局部疫情反复和居民收入预期增长不确定性等因素影响。我们认为，四季度市场仍会延续弱复苏格局，销售同比降幅预计较三季度明显收窄。

海外市场地产股表现略有反复，但趋势积极。截至10月7日收盘，恒生中国内地地产指数较9月30日收盘收涨0.9%。十一期间港股4个交易日中，前两个交易日上涨7.0%，后两个交易日下跌5.7%。截至10月7日收盘，恒生物业服务及管理指数较9月30日收盘下跌1.9%，其中前两个交易日上涨3.4%，后两个交易日下跌5.2%。截至10月7日收盘，贝壳-W较9月30日收盘上涨4.8%，其中前两个交易日上涨9.2%，后两个交易日下跌4.0%。

本周重点政策。10月6日，“郑州发布”微信公众号发文称，郑州强力攻坚“保交楼”专项行动取得重要阶段性成果，147个已售停工、半停工商品住宅项目已实现145个全面、实质性复工，2个未复工的项目预计11月底前可实现复工。10月5日，江西上高县发布消息称将实施阶段性购房补贴政策、购房契税财政补贴，并对商品房销售中介机构卖房进行奖励。10月1日，临沂市住建局等多部门出台若干措施，从支持刚需住房消费、支持改善性住房消费、实行棚改“房票”安置办法、落实人才住房政策等各个角度，促进临沂市房地产市场平稳健康发展。

中泰证券：

·现状：短缺明显缓解，舒适尚存距离。从住房总量上来看， 过去我国住房短缺的现状已有缓解，但也并不算充裕。城市人均住房间数在七普时，才刚刚接近于1，而城镇人均突破1间房。央行调统司的数据对我国居民住房短缺缓解的事实也有印证，其统计表明我国户均拥有住房1.5套。而伴随着住房拥有率逐渐饱和，我国居民住房条件也在持续改善。从五普到七普，我国居民城镇户平均住房建筑面积由不足70平方米/户升至超过100平方米/户，增长了接近50%。不过， 七普时期城镇人均住房使用面积大体上能够接近，但还未达到舒适标准的下限，而城市人均住房使用面积距舒适标准还有一定距离。

·比较：住房面积偏低，空间错配突出。从国际比较来看， 在相同的人口密度之下，我国人均住房面积明显偏低。人均住房面积和人口密度呈负相关，而我国人口密度明显低于日本和韩国，从这一角度来说，我国人均住房面积相对于人口密度而言明显偏低。从人均住房间数来看，我国约为1.2间/人，也明显低于OECD国家的平均水平，这意味着我国居民的居住条件还有不小的改善空间。此外， 住房存量的结构错配问题在我国可能也较为突出，表现为住房空置率水平不低。对于住房空置现象，过去大家的视角集中于住房保有情况的不平衡，但其实，这在很大程度上也和住房的区域错配有关，即 购房需求无法在居住地被充分满足。

·趋势：潜在需求中枢15亿平米。虽然我国住房存量规模已然较大，但是发展不平衡不充分的问题也很突出，因此，居住条件改善的空间依然存在。首先， 我国城市化进程仍在进行和深化。相较于发达经济体的相似发展阶段，我国城市化水平依然有待提升。而我国户籍人口城市化率和常住人口之间也存在显著割裂，两者逐步弥合同样会释放需求空间。其次， 人口向大城市集中的趋势将会进一步延续。不论是以第一大城市人口占比看，还是以人口超过100万的城市群人口占比来看，我国都要远低于发达经济体水平，而人口集中会凸显住房供需矛盾。第三， 我国每年住房更新的需求同样不小。根据七普数据，我国只有不到30%的家庭居住在修建时间十年以内的住宅中，并且，仍有35%左右的家庭居住的还是上个世纪修建的住宅。分地区来看，东部住房比中西部更老。最后，随着我国结婚人数下降，生育率降低， 我国家庭规模也在不断缩小，七普相比于六普时期，一人户占比提升近10个百分点，一人户和二人户家庭逐渐成为主流。我们对中期（到2025年）住房需求空间的测算结果表明，按照相对保守的估计，每年对应的住宅面积需求约在13亿平方米，乐观估计下则有17亿平方米左右。 根据中性假设来看，每年约15亿平方米的住宅面积需求，意味着地产销售的潜在中枢在2025年前依然能够维持，不至于出现快速滑落。

债市

华泰证券：

国庆假期，英国救市以及海外货币政策紧缩预期反复是核心主线。海外市场呈现出两大特征：风险资产冲高回落、波动明显加大。资产表现与今年前9个月一度出现了明显反差，且由于投资者头寸大幅调整，市场波动明显放大。但随着美国就业数据超预期、OPEC+减产引发滞胀担忧，紧缩预期和市场表现再现反复。此外，我们总结了节日期间的几大观察点。

观察一：国内地产政策及消费数据

节前房地产政策三箭齐发，如差别化房贷政策等。30城商品房成交面积与100城土地成交等高频数据近期有所回升，但本轮地产政策相比2015年仍相对克制，“金九”已过，“银十”成色有待确认。但至少从政策端来看，不应怀疑存量工具储备和稳增长的决心。今年国庆假期居民出行受到一定制约，消费转为以本地游、“即兴度假”等为主的新业态。

观察二：英央行回顾救市操作、瑞信风波引发波动

英国的LDI基金（英债收益率波动性快速放大）和瑞信（2021年在Archegos上有近50亿美元投资损失）各有其特殊性，还不足以引爆危机，但高杠杆这一共性问题背后的风险更值得持续关注，欧洲仍是全球的“脆弱点”。

观察三：OPEC+减产，政策紧缩和滞胀担忧加重

OPEC+于10月5日宣布从11月起每天减产200万桶石油，并将限产协议延长一年至2023年底。今年全球经济饱受俄乌冲突引发的供给冲击之苦，而OPEC+减产引发油价飙升担忧，经济衰退风险加大而通胀居高难下，滞胀担忧加剧并冲击美国中期选举选情。其中，能源对外依赖度较高的国家/地区相对受损，欧洲还受到俄乌冲突的直接冲击，受损或更为严重。能源价格维持高位或加剧欧洲通胀，使得欧央行面临“高通胀+边缘国家风险+高杠杆下金融体系稳定”艰难平衡，欧洲经济明显弱于美国。

观察四：海外央行表态显示紧缩仍是主基调

国庆假期期间，美、欧、日等主要发达国家央行官员通过各种形式与市场沟通，鹰派程度美欧日（偏鸽）。基本面来看，美国好于欧洲+日本通胀暂不严峻=美国紧缩阻力更小、更易得到市场认同。换言之，仅从货币政策角度看，美元指数可能仍未到转弱时点。此外，市场对海外央行“转鸽”预期存在明显的预期差，反复风险较高。

观察五：海外数据方面，通胀仍高，美国就业有韧性

欧美通胀仍是核心问题，而美国9月非农就业人数+26.3万（彭博一致预期+25.5万，前值+31.5万），失业率3.5%（彭博一致预期3.7%，前值3.7%），均超出市场预期。“就业不错+通胀不低”的数据组合指向美联储等继续加息，美国基本面仍好于其他主要发达国家，紧缩拐点尚未到来，美元大概率保持强势。金融条件收紧对经济的负面影响正在由地产逐渐向制造业、耐用品消费、资本开支与服务等传导，对全球经济体也有溢出效应，中长期经济走弱乃至衰退的风险仍不可忽视。

民生证券：

城投研究当中会涉及诸多数据统计和测算，而这当中的准确程度很大程度上与一份相对全面且准确城投名单有关，但随着时代的发展，业务范围的扩展，城投的概念也愈发模糊，或者说业务交叉更多了。

我们在《如何界定城投平台？》中将承担公益性及准公益性项目的地方国有企业界定为政策语境、较为严格意义下的城投平台。

但于研究而言：一方面，哪怕是严格意义下的城投平台，根据业务类型不同也会有进一步的细分；另一方面，在各地债务一盘棋管理情况下，诸多具有类城投属性的广义国有企业（下文统称为“广义城投（平台）”）愈发有必要纳进考虑范畴。

故而，我们综合相关主体的股东/实控人、主要业务类型、展业区域、营收情况等因素，将广义城投平台分为5大类别：

城投平台：主要从事城市基础设施建设相关的公益性项目，比如土地整理、市政道路、保障性安居工程等。

准公益性平台：主要从事供水、供热、供电等民生运营相关项目，以及高速、铁路、轨交等有收费性质的公共交通类项目的建设和运营。

产投平台：承担区域内国有资产保值、增值功能，进行产业投资的国有资本运营主体；部分文旅类平台、特殊产业类平台亦归于此类。

金控平台：主要从事担保、租赁等非银金融类业务的平台。

园区平台：负责范围对应某个园区，可能是国家级经开区/高新区或其他国家级产业园区，也可能是省级园区或其他有一定定位的功能区；既包括从事相关公益性、准公益性业务的平台公司，也包括承担招商引资功能的产业投资类平台。根据具体业务类型，每类平台下面再做进一步细分。

股市

广发证券：

●A股风格再均衡，掘金优质央企。在市场风格均衡的过程中，重视优质央企的配置良机。A股央企以行业巨头为主，具备市值大、估值低、高股息、业绩更稳定等特征，是A股盈利增长的权重“稳定器”，将在四季度市场波动及风格收敛的过程中凸显配置“性价比”。

● 聚焦央企优势：低估值、高分红、现金流充沛、盈利稳定性。低估值：估值、股权风险溢价较A股整体更具有安全边际；稳定性：高股息、高分红支撑稳定的回报率；盈利能力：中报盈利成长性突出，利润率驱动高ROE；现金流：央企净现金流占优，且投资现金流仍有扩张空间；资本开支：研发支出抬升，审慎扩产支撑再加杠杆空间。

● “逆全球化”大势所趋，央企“定海神针”。18年中美“贸易战”和22年俄乌冲突都是“逆全球化”的加速剂。在过去的全球化时代，“高利润率”和“高杠杆率”优势支撑美股FAANG的20年长牛。当前“逆全球化”大趋势下，“安全”优先于“效率”，央企的“高利润率”优势也有很大的提升空间，有望诞生出中国的FAANG—（1）维持“高利润率”优势的央企：交通运输、汽车、通信等；（2）“高利润率”优势提升的央企：有色金属、基础化工、电力设备。

● 高端制造转型升级，央企“当仁不让”。中国制造业“大而不强”，仍处于全球“价值链”的偏低位置。根据全球制造业转型升级规律，当前中国制造业升级存在两大方向：（1）对标美国、德国的高端制造升级；（2）对标日韩的大众制造升级。以日韩为例，财阀/财团（类央企）主要负责重工业转型升级（周转率），而民营基金则主要负责轻工业转型升级（利润率）。我们判断：中国央企将引领“高周转率”的大众制造升级方向：国内消费品“进口替代”+“一带一路”沿线国家的基建链产能扩张。

● 低碳转型“再加杠杆”，央企“使命必达”。A股已进入本轮产能扩张周期的“投产”阶段，但宏观需求偏弱，企业“再加杠杆”动能不足。不过，得益于16-17年的“供给侧改革”以及18年以来的“供给收缩常态化”政策，国企/央企传统周期行业的盈利能力持续高位/杠杆率明显回落，具备低碳转型“再加杠杆”的动能。同时，国企改革三年行动计划的收官之年，国企改革能够助力“低碳转型”逻辑。我们梳理的国企改革低碳转型股票池，从20年初以来持续获得显著超额收益。

兴业证券：

一、A股市场综述（注：本周指的是20220926-20220930）

股指表现：本周A股重要指数均下跌，其中中小100（跌2.5%）、科创50（跌2.2%）和上证指数（跌2.1%）领跌；另外深证成指跌2.1%、沪深300跌1.3%、上证50跌0.7%、创业板指跌0.6%。行业上，医药（涨4.7%）、消费者服务（涨3.3%）、食品饮料（涨3.1%）领涨，国防军工（跌7.8%）、有色金属（跌7.2%）和石油石化（跌5.8%）领跌。

估值水平：市场估值：截至9月30日，沪深300、创业板指、中小100、上证50的PE-TTM分别为11.2倍、43.6倍、28.6倍、9.4倍，处于2014年以来的16.5%、23.5%、24%、21.9%分位数水平；股权风险溢价为6.2%，处于2011年以来的78.4%分位数水平。行业估值水平：截至9月30日，部分行业市盈率TTM分位数特征如下：行业估值水平：截至9月30日，部分行业市盈率TTM分位数特征如下：汽车（91.8%)、社会服务（87.9%)、食品饮料（63.8%)、房地产（56.1%)、电气设备（17.7%)、国防军工（1.4%)、家用电器（7.8%)、非银金融（3.8%)、计算机（3.6%)、银行（低于1%)、通信（低于1%)、医药生物（低于1%)(括号内为其2014年以来分位数数值）。

资金流动：本周陆股通净流入58.4亿元人民币。自开通以来，陆股通累计买入额为16867.9亿元人民币。北向资金本周主要流入：食品饮料、医药、电子；流出：电力设备及新能源、银行、非银行金融。本周重要股东净减持122.7亿元，其中增持约10.9亿元，减持约133.7亿元。本周限售股解禁市值约1496.97亿元。

投资者情绪：1）本周中证流通指数周度日均换手率为0.95%，位于2014年以来16.5%分位数水平；2）本周沪深300股指期货基差率均值为0.13%。截至9月30日，沪深300股指期货（IF）基差率为0.09%，位于2011年以来76%分位数水平。

人民币汇率：本周美元兑离岸人民币汇率涨0.04%，截至9月30日，美元兑离岸人民币汇率为7.1413，美元兑在岸人民币汇率（CFETS）为7.0931。

二、港股市场综述（注：本周指的是20220926-20220930）

股指表现：本周港股重要指数均下跌，其中恒生中型股（跌5.1%）、恒生小型股（跌5.0%）和恒生综指（跌4.3%）领跌，另外，恒生大型股跌4.1%、恒生指数跌4.0%、恒生科技跌3.9%、恒生国企指数跌3.3%。行业上，仅恒生医疗保健业（涨1.0%）涨；恒生原材料业（跌7.5%）、恒生地产建筑业（跌7.2%）和恒生公用事业类（跌6.4%）领跌。

市场和行业估值：市场估值：截至9月30日,恒指预测PE（彭博一致预期）为9.5倍，恒生国指预测PE为8.2倍，分别位于2005年以来的2%和28%分位数水平；截至9月30日，从PE（TTM）的角度，行业估值分位数特征如下：恒生公用事业（88.8%）、恒生地产建筑业（38.1%）、恒生资讯科技业（32.0%）、恒生原材料业（低于1%）、恒生金融业（低于1%）、恒生综合业（低于1%）、恒生电讯业（低于1%）、恒生工业（低于1%）、恒生能源业（低于1%）（注：行业括号内百分比数值为2014年以来行业最新市盈率所在分位数）。

资金流动：本周港股通资金净流入60.17亿元人民币，自开通以来累计买入成交净额达20956.1亿元人民币。南向资金主要流入电讯业、地产建筑业、资讯科技业，流出非必需性消费、工业、能源业。截至9月30日，AH溢价指数为148.85，高于上周收盘的145.10，位于2014年以来的99%分位数水平。本周港股通成交占主板成交金额的比重为10.4%，低于上周的11.4%。

投资者情绪：截至9月30日,恒生波指为32.7，高于上周收盘的27.9，处于2012年以来的97%分位数水平；主板周平均卖空成交比为20.3%，高于上周的19.1%。

中资美元债：截至9月30日，就MarkitiBoxx中资美元债回报指数而言，非金融企业下跌0.79%，金融企业下跌1.85%，整体下跌5.47%，房地产企业下跌7.76%。