原创 土豆 投资家

“每天亏掉10个亿。”

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作者 | 土豆

在孙正义的身上，有很多标签，阿里神话的缔造者、亚洲巴菲特、互联网世界的幕后推手。

而在新冠疫情的冲击下，已经幻灭了不少造富神话，孙正义也逃不过此劫。

北京时间18日下午，日本软银集团（SBG）发布了2019财年（2019年4月到2020年3月）财报及2019财年四季报，财报数据显示，软银2019财年营业亏损达到1.4万亿日元（约合人民币929亿元）。

财报一出，瞬间引发轩然大波，这一亏损数据，直接超越了东京电力集团在日本大地震时创下的季度亏损1.3872万亿日元的记录，创下了软银自1994年上市以来最大的年度亏损。

值得注意的是，巨亏都发生在今年一季度，软银今年一季度净亏损1.4381万亿日元（约合人民币956亿元），算下来平均每天要亏掉10个亿！这巨大的亏损，主要归咎于孙正义一手力推的愿景基金。

这个曾让孙正义放出豪言，要每隔2-3年募集一期规模上千亿美元的“愿景基金”，如今，愿景要幻灭了吗？

一

2017年，软银成立了规模高达1000亿美元的愿景基金一期，规模之巨震惊了全球创投圈。

短短三年，愿景基金在全球频频出手，共投资了88家公司，总价值为696亿美元。其中，一半左右的资产投资于7家公司，其中三家是网约车公司，一家是酒店业务，还有共享办公空间提供商。

毫无疑问，多数被投资企业所在行业受到了疫情的严重打击，从具体的投资项目盈亏来看，Uber和这两家公司的投资损失，占到了全部投资损失的一半有余，整财年Uber损失52亿美元，损失46亿美元，其他投资损失75亿美元。

对于巨额亏损，软银的解释有二：一是Uber、的公允价值大幅下降；二是在新冠病毒爆发后，其他投资组合公司的估值在最近一个季度也出现了急剧的下降。

“眼下的世界形势严峻，每天都有坏消息孙正义，我个人也是每天都在反思。”孙正义在5月18日举行的业绩说明会做开头的开场就这样说道。

而孙正义踩下最大的“雷”，非美国共享办公公司莫属。三年前，孙正义决定花44亿美元投资，只花了28分钟，可谓跟一拍即合。

这一幕似曾相识，孙正义曾快速决策投资阿里巴巴而获得数千倍回报，可惜，阿里神话没能在他眼中的“下一个阿里巴巴”的身上复制。

去年9月，上市计划搁浅，起因是招股书暴露了公司六个月内亏损9亿美元以及公司管理诸多问题，估值立马从650亿美元锐减至80亿美元。

此后，软银并没有放弃，还宣布了95亿美元的巨额“输血计划”，双方并在2019年10月就此达成协议。

不过，软银最终还是反悔了。上个月初，软银撤回了协议的部分投资，正式起诉软银，称其没有履行向公司投资30亿美元的救助计划。

远在日本的孙正义，在向股东汇报软银2019年业绩时，以近乎谢罪的姿态坦承：自己的投资决策出现重大失误，对于“过分放大了他的优点孙正义，而对他的缺点视而不见。”

如今，估值已降至29亿美元。除了，愿景基金投资的号称竞争对手的，美国共享出行巨头Uber、印度连锁酒店OYO等企业的日子都不好过，一个个独角兽的梦幻泡沫破灭了，孙正义也因此面临“人设崩塌”的危机。

向来信奉“规模即正义”的孙正义，以推动企业加大投入以扩大市场份额的策略，给很多企业带来了巨额亏损。由于业绩表现平平，孙正义推出第二支巨型愿景基金的计划以失败告终。

二

让孙正义更头疼的是，承担巨亏的同时，还要给投资人一个交代。

据了解，愿景基金一期已募集完成的986亿美元中，软银集团自身投入331亿美元，第三方投资者投入655亿美元，包括沙特公共投资基金450亿美元、阿布扎比投资局150亿美元，还有苹果、高通、富士康及甲骨文创始人家族基金等。

值得一提的是，沙特公共投资基金所投资的450亿美元资金中，约280亿美元以优先股形式存在，剩余170亿美元以股权形式存在，阿布扎比投资基金总共投入的150亿美元中，有93亿美元以优先股形式存在。

软银对于这440亿美元优先股形式的投资，承诺每年的息票率为7%，也就是说，即便愿景基金的投资组合变得一文不值，也需要每年向沙特主权投资基金等LP们支付大约22亿美元的股息。在基金十几年的存续期中，软银面临着巨大的债务压力。

对此，软银自救的第一步：回购。在前两个月，软银股价几近腰斩，软银在3月13日宣布了第一份回购计划，规模为5000亿日元，但未能成功止跌。

于是有了自救的第二步：资产出售。3月23日，软银披露了规模达4.5万亿日元（约合410亿美元）的资产出售计划，所筹集的资金中2万亿日元（约合180亿美元）将用于回购股票，其余资金用于偿还债务、购买公司债券和增加存款，预计将在未来4个季度内完成。

终于，软银的股票止住了下跌之势。

在5月18日的财报会上，孙正义再次提出回购计划和出售计划，称将在2021年3月31日前回购最多1.35亿股股份，回购总额最多5000亿日元；并计划出售阿里巴巴股票来筹集115亿美元资金。表示将尽可能在不对阿里巴巴股价产生影响的情况下，“安静”地完成出售计划。

这是软银第二次减持阿里的股票，在2019财年，软银就曾通过出售阿里巴巴和SB Cloud公司的股票获得了1.1万亿日元的资金。

虽然阿里能够帮软银挣钱，但是在这种情况下，维持现金流或许才是软银生存的关键。

三

就在发布财报的同一天，软银宣布，阿里巴巴集团创始人马云将卸任软银董事职务，日期为定期股东大会召开的6月25日起，卸任原因并未说明。

马云的退出，难免让人联想到去年12月末，优衣库创始人柳井正宣布卸任担任18年之久的软银董事一职，当时有相关报道说明，柳井正曾对投资表示不满。彼时，外界就将其联系为不认同孙正义的激进做法而选择一拍两散。

这一次，马云的退出也难免让人引发猜想。

不管怎么说，这一次孙正义的愿景基金面临大溃败，甩锅给疫情，无论是投资人还是市场都难以买账，孙正义也反省“将吸取愿景基金一期的经验教训，不再那么激进”，可愿景基金还有没有二期，可能要打上一个问号。