交银国际发研报指，尽管多晶硅价格同比下跌超10%，受颗粒硅销量增长推动，协鑫科技1季度收入/归母净利润同比增长60.1%/35.0%至111.9/40.9亿元，符合该行预期。多晶硅出货量4.7万吨，其中颗粒硅3.2万吨。

公司颗粒硅扩产顺利，乐山10万吨4月下旬已达产，包头10万吨将在8月达产。3月底徐州基地颗粒硅生产成本4.015万元/吨，相比2月进一步下降0.358万元/吨。

4月25日欧盟正式通过碳关税方案，将于2026年开始实施，有望提高公司颗粒硅竞争力。重申买入和目标价2.70港元。