研究公司DataTrek表示，美股与备受关注的美国国债收益率之间存在明显的脱钩。美国两年期国债收益率一直在下跌，但这对标普500指数的提振作用不大。两年期国债收益率反映了投资者对美联储政策动向的预期。由于投资者预计今年将降息，这一收益率一直在下降。

DataTrek表示，自去年年初以来，美国两年期国债收益率与标普500指数回报率之间基本上存在明显的关联。当债券收益率上升时，标普500指数下跌，当债券收益率企稳时，标普500指数上升。

但DataTrek关注的是从今年2月至今出现的趋势。美国两年期国债收益率已从2月2日的4.09%降至上周五的3.92%。DataTrek的联合创始人Nicholas Colas表示:“事实上，自3月8日达到5.05%的峰值以来，收益率的跌幅甚至更大。”

然而，标普500指数自2月2日以来下跌了1%，自3月8日以来仅上涨了3.6%，其中一半涨幅发生在上周五。标普500指数上周五上涨1.8%，部分原因是受指数权重股苹果的推动。

Colas表示:“债券收益率最近的下跌对股价几乎没有影响，这很说明问题。尽管联邦基金期货市场预计年底前将降息，但股市并不十分确定这是好消息还是坏消息。这与之前这两种资产之间的关系有所不同，意味着市场叙事发生变化。”

美国两年期国债收益率今年一直在波动，值得注意的是，今年3月，两年期国债收益率自2007年以来首次突破5%。

美联储主席鲍威尔表示，居高不下的通胀可能导致政策制定者加快加息步伐。在美联储3月或5月的会议上，这一暗示并未成为现实。当收益率飙升时，股市遭到抛售，债券市场为联邦基金利率上升做准备。

但由于投资者预计美联储最早将于7月开始降息，这一收益率已经回落。收益率曲线倒挂一直在发出警告信号，暗示美国经济正步入或已经陷入衰退。

上周，美联储连续第10次加息，将基准利率抬升至5%-5.25%区间。