事件

　　2023年7月20日，李子园举办超级品牌发布会。

投资要点

▌全新品牌定位发布，大力加码广告投放

　　公司与华与华合作全面焕新品牌，广告语从“新新鲜鲜李子园”更新为“青春甜不甜？就喝李子园！”，以“甜”挖掘产品物用价值；产品符号从戴蓝黄帽子的小男孩改造成与“爱心符号”结合的李子园同学，以青春为母体，在继承原有品牌资产的同时，加强与“青春”的关联，并强化“甜”的产品属性。公司计划广告投放覆盖全国100+城市，1）南京、杭州、昆明、合肥、南昌、郑州等6个省会城市的30个地铁站；2）40个城市高铁站黄金势能广告位，包括LED信息屏+静态灯塔+高铁列车；3）全国顶流商圈网红大屏滚动播放巨型地标性LED大屏；4）80个城市公交媒体400辆公交车身广告，为年度中国单品牌公交投放规模之最；5）百所院校全媒体、百面更下沉市场刷墙广告、超过千场路演品牌推广活动；6）5大央视频道广告，再创品牌高度；7）与QQ音

　　乐合作，宣布2023年第一届李子园甜美女生评选大赛。

▌产品重新布局，渠道精准对标

公司在原有标品450ml及250ml甜牛奶的基础上推新多规格

　　多种类产品，包括1）280ml PET系列产品再开发：果蔬酸奶饮品、发酵酸奶饮品、李子园椰奶、奶咖；2）新产品250ml钻石包系列：舒焕奶，不含乳糖、喝奶自由；燕麦牛奶，双重营养；纯牛奶。3）1L钻石包系列：苹果汁、复原椰子汁、发酵酸奶饮品。以不同产品对标不同渠道，多元布局高效推广，1）早餐渠道：260g托盘甜牛奶；2）小餐饮渠道：玻璃瓶新品、1L钻石包系列；3）学校渠道：450ml、225ml甜牛奶；4）其他渠道：280mlPET系列、250ml钻石包系列。公司作为甜牛奶饮品销量全国第一，市占率为46.60%，在站稳甜牛奶龙头地位的同时积极焕新品牌，大力投放展现决心，我们看好公司未来品牌长青，继续提升甜牛奶份额并带领新品进军细分市场。

▌盈利预测

　　根据公司最新股本，我们预计2023-2025年EPS为0.78/0.94/1.12元，当前股价对应PE分别为24/20/17倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

　　宏观经济下行风险、新品推广不及预期、原材料大幅上涨风险、产能投放不及预期、产品单一风险等。