[特殊商品]

　　 橡胶：缺乏主要矛盾，盘面窄幅震荡

　　【原料及现货】截至昨日，杯胶38.3（+0.05）泰铢/千克，胶水41（-0.6）泰珠/千克，云南胶水价10700（-100）元/吨，海南胶水10600（0）元/吨，全乳胶现货12150（+100），青岛保税区泰标1350（+10）美元/吨，泰标混合胶10600（+100）元/吨，顺丁胶山东报价11000（+100）元/吨。

　　【开工率】全钢胎样本厂家开工率为62.49%，环比-1.19% ，半钢胎样本厂家开工率71.6%，环比+0.41%。

　　【资讯】6月我国汽车产销分别完成256.1万辆和262.2万辆，环比分别增长9.8%和10.1%，同比分别增长2.5%和4.8%；1-6月累计产销分别完成1324.8万辆和1323.9万辆，同比分别增长9.3%和9.8%。其中，新能源汽车月度销量首次突破80万辆，6月产销分别完成78.4万辆和80.6万辆，同比分别增长32.8%和35.2%，市场占有率达到30.7%。1-6月，新能源汽车产销分别完成378.8万辆和374.7万辆，同比分别增长42.4%和44.1%，市场占有率达到28.3%。

　　【分析】7月盘面一直呈现窄幅震荡趋势，缺乏主要矛盾，暂时没有趋势性行情。波动围绕收储反复展开，因前期收储炒作再度降温，盘面重新回落。基本面方面，国内库存压力极大，压力较难缓解，供应端国内外上量期，上游工厂利润倒挂，胶价反弹乏力，需求端终端市场消费淡季，终端去库偏弱，经销商压力较大，基本面暂无明显利好。近期宏观氛围派暖暖，8月可继续关注收储落进度以及厄尔尼诺的影响。预计缺乏驱动前依然震荡行情，建议关注潜在利多驱动，波段操作。

　　【操作建议】逢低多

　　【短期观点】中性

　　 纯碱：近月虚盘较高博弈剧烈建议回避，远月等待逢高空机会

　　 玻璃：地产政策频出叠加沙河洪涝，盘面偏强

　　【玻璃和纯碱现货行情】

　　纯碱：现货最低送到2100元/吨左右。

　　玻璃：贸易商报价1800-1850元/吨。

　　【供需】

　　纯碱：

　　截止到2023年7月27日，周内纯碱整体开工率81.90%，环比下降3.23%。

　　截止到2023年7月27日，本周国内纯碱厂家总库存24.83万吨，环比下降6.47万吨，下降20.67%。

　　玻璃：

　　截至2023年7月27日，全国浮法玻璃日产量为16.72万吨，环比-0.46%。

　　截止到20230727，全国浮法玻璃样本企业总库存4646.5万重箱，环比下滑104.3万重箱，环比-2.19%，同比-42.72%。折库存天数19.8天，较上期-0.4天。本周全国浮法玻璃日度平均产销率较上期下滑18.8个百分点，但整体仍处于较好水平，行业依旧处于去库状态，但库存下滑力度较上期收窄。

　　【分析】

　　纯碱：09持仓量依然很高，大量虚盘面临离场。9月前检修季叠加刚需去库市场流动碱有限，多空博弈剧烈，多头逼仓行情已经发生，建议09之前的合约观望为宜。金山预计8月下旬开始出碱，远兴当前一线日产2000吨，尚未生产重碱，市场传闻今天开水合装置。2线临近点火，即将为市场注入供应压力，对远月利空明显。9月以前较难形成累库，现货价格坚挺，建议回避近月合约。9月以后纯碱库存压力极大，价格压力确定性较强，建议可择机逢高空2310以后的合约。

　　玻璃：沙河地区发生洪涝，有玻璃厂淹水，目前道路情况暂时无法走车出货。近日产销有所转弱，但在宏观转暖的强预期下价格较为坚挺，依然维持高位震荡。前期下游补货投机行为，带动产销走强， 盘面偏强震荡。当前现货价格较高，下游经历一轮补库后承接能力转弱，且当前玻璃生产利润仍处高位区间，和当下的实际需求情况不为匹配，价格将承压。需密切关注市场所预期的地产宽松政策落地情况以及现货市场的情绪变化，短期宏观氛围较强建议暂观望。

　　【操作建议】

　　纯碱：企稳后逢高布局远月空单

　　玻璃：观望

　　【短期观点】

　　纯碱：中性

　　玻璃：中性

　　 纸浆：盘面震荡依旧

　　【现货情况】昨日阔叶浆4600元/吨，环比+0元/吨。昨日山东低端的俄罗斯针叶浆5500元/吨，环比-50元/吨，针叶浆山东主流市场报盘低端的银星参考价在5300元/吨，环比+0元/吨。

　　8月份银星外盘最新报价670美元/吨，环比增加10美元/吨，以人民币汇率7.1算进口成本为670*7.1*1.13+100约等于5500元/吨。若算上大客户的折扣，则只有5300元/吨左右。

　　【库存情况】截止2023年7月27日，中国纸浆主流港口样本库存量：192.2万吨，较上期下降2.7万吨，环比下降1.4%，库存量在上周期累库后转为去库的趋势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存由累库转为去库的趋势，港上出货速度较上周期明显加快，到港量较上周期减少，港上整体呈现窄幅去库的状态。本周期常熟港库存量呈现窄幅累库的局面，出货数量较上周期整体变动不大，周期内累计出货超过10万吨。整体来看，港口库存处于年内中高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的状态。

　　【行情分析】政治局会议结束以来，政策密集出台刺激消费刺激经济。整体市场情绪偏多，期货盘面上看，工业品多头趋势仍较为明显，但能否走出单边行情仍需进一步观察。纸浆银星进口成本仅5500元/吨，俄针更低、约为5100元/吨，盘面高点以银星为锚，定价以俄针为锚，整体俄针交割利润依旧存在，预期期货库存仍将累库即产业端的09合约交割量或达20万吨。纸浆盘面波动近两日明显跟其他工业品不一致，与上周四我们建议不追多、在5500之上试空相符合，但当下操作难度较大，建议短空及时获利了结。

　　【投资策略】宽幅震荡

　　 工业硅：价格震荡筑底，可择机布局多单

　　【现货】7月29日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价12900元/吨，环比不变；不通氧Si5530工业硅市场均价12950元/吨，环比不变。华东Si4210工业硅市场均价14300元/吨，环比不变；华东有机硅用Si4210市场均价14750元/吨，环比不变。7月28日下午17时，云南德宏盈江县突发山洪灾害，当地个别硅厂生产受到影响，据SMM统计，目前仍在影响范围内未恢复生产的有3家硅厂，涉及矿热炉数约3台左右，具体复产时间暂未确定。

　　【供应】据SMM统计6月中国工业硅产量在26.5万吨，环比减少0.6万吨降幅2.3%，同比减少4.3万吨降幅高达14%。2023年1-6月份累计工业硅产量在169.3万吨，同比维持增加在3.7%，但增幅减少明显。8月份随着新疆地区产能释放和企业复产，预计新疆的产量将逐步恢复，四川地区也将随着大运会结束而缓解用电紧张压力，带来新的产量增长。

　　【需求】从多晶硅方面来看，光伏产业链景气度持续提升，预计8月也仍将对工业硅需求有正向带动作用。从有机硅方面来看，预计8月开工和产量仍将维持低位震荡，但若今年金九银十的旺季有带动作用，或将带动有机硅价格和产量在8月下旬企稳走高。从铝合金和出口角度来看，8月预计两者带来的增量有限，但新能源车依旧对铝合金行业有正向带动，预计四季度环比将逐步恢复。

　　【库存】工业硅库存继续由厂库向社库转移，总的社会库存维持增加。SMM统计7月28日工业硅社会库存共计21.7万吨，较上月底环比增加4.1万吨。各地社会库存以增加为主，昆明多个仓库临近满仓，广东和天津增幅最大。天津地区因新疆货物批量到货库存增加，广东地区库存增量中普通货物及预备交割货物均有。截至7月31日，广期所工业硅仓单12944手，环比增加1338手。

　　【逻辑】在价格跌至行业部分企业成本线后，预计工业硅短期震荡筑底，关注需求恢复的情况以及供应端的的或有扰动。从成本来看8月丰水期预计将成为全年成本低点，随着年末进入枯水期，生产成本重心上涨，支持价格重心上移，若需求恢复可择机布局多单。

　　【操作建议】观望

　　【短期观点】中性

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