今天开始，我准备开个小专辑，从头捋一捋，投资是什么、为什么、要怎么做。算是对我个人零碎知识点的一次系统性梳理。争取以提问的形式，分出一些小问题解答，尽量通俗易懂。

如果投资股票，我们需要解答如下三个大问题：

一、核心理念篇---解决拿得住的问题

要过这个坎，需要看的书主要是人类史、经济史、生物学、国际政治，投资理念，以及一些哲学类等书目。只有了解了人类的来龙去脉，以及可选择的方法，才能从容不迫的坚信人类社会的螺旋式上升。

二、企业分析篇（选股）--解决买什么的问题

这部分主要涉及商业分析、财务管理、会计学、政治经济、心理学等学科，建立一个综合的多元思维模型。

三、价值评估篇（估值）--解决什么时间买，什么时间卖的问题

这部分就非常简单了，没有万能的公式，经过上述的学习，应该可以一眼定胖瘦了。如果说有，那就是利用现金流折现+安全边际的思考方式。

可能有人就会觉得，抄点高人的作业不好嘛？干嘛要这么费时费力？

答案是，那要看你玩的是什么游戏？

如果用三瓜两枣试试水，当然不需要花费这么多精力。但如果你现在赌的是你的身家，一无所知的你，敢下注吗？

赌身家，首先需要的是确定性，而不是赔率。

同时抄高人作业，结果如何，还有三层传导逻辑：

第一层，你如何确定你看到的是高人而不是骗子？

第二层，你如何确定高人说的是对的？

第三层，你如何确定你抄到的一定是高人的正确答案？

通过层层逻辑的传导，结果很可能是，你抄对了题的序号，你们拿的却是不同的卷子。

所以，赌身家这件事，只有自己能帮自己，就算是抄高人，也要具备识别高人所必须的知识体系和分析双方存在的局限条件并个性化定制。

核心理念篇1：为什么要投资股票资产？

（1）什么是资产？

百度百科的解释，资产是资本和财产的统称。资产的种类有很多，如黄金、股权、现金、债券、土地、房地产、文物收藏等等。

（2）资产的分类？

第一类是非生产性资产。 如黄金、现金、文物收藏等。 这类资产的特性是不会自动产生收益，投资者的 收益取决于接盘侠的出价 。而 黄金就是非生产性资产的典型代表，你购买一根金条，把它放在保险柜，隔50年后，打开一看，还是一根金条。他不会生出金条宝宝，也不会生出金条孙子。你能卖多少钱，完全取决于，买方出多少钱。

现金由于通货膨胀的存在，不仅不是非生产性资产，还是负生产性资产，想想当年“万元户”那可是“富可敌国”般的存在，今天的一万元呢？

第二类是生产性资产。如股权、债券、土地、房地产等。这类资产的特性就是会随着时间的流逝，产生现金流，产生收益，我们只要等着他们子子孙孙，无穷尽也就好了。不需要焦急的等待接盘侠。

靠接盘侠的生意难点就和打麻将一样，如果打了一圈，还不知道谁是菜鸟，那么基本上你就是菜鸟，你就是接盘侠。

（3）我们现在和未来可以投资什么资产？

在以上资产中，从大部分老百姓的实际经济情况出发。

现金放在枕头下，30年后和纸一样；（目前中国会放缓进程，但不会消失）

黄金、债券收益率极低，只能等于或者稍微超过通货膨胀；

文物收藏、土地压根就不是一般老百姓能有机会碰的，而且现在再搞代价大，复合收益率并不高，文物收藏参见张五常经济解释，属于特定时间段增值品种，且讯息费用奇高，远远高于股票，讯息费用可以理解为你要研究明白，靠它赚钱，没有讯息的人只能被割韭菜；土地属于生产要素，可以理解为生产要素就是钱，但是由于科技的发展，生产要素中的土地一直被削弱，人力、数据大大增强，且土地过了迅速增值的时间段。（写到这段的时候，我本来想用最最简单，让领导大人可以看懂的科普，发现还是太难了）

这回再看看，还剩下些什么？房地产？我拿我现在这套住房算过，统计数据加上自住租金影响。算算年化收益率，目前算上杠杆，差不多5%，有毛搞头。现在可不是2008年了。

最后的最后，只剩下股权，不是我们不想暴富，没机会而已嘛。

（4）插播概 念：法币时代，现金是少有的100%确定亏损的资产。

法币时代，现金是少有的100%确定亏损的资产，因为通货膨胀会造成其持续贬值。（这里边涉及到货币的起源、规则、逻辑等，我尽量用人话说）

在我写文章的此时此刻，1年期存款利率1.85%，2022年CPI大概2%左右，不管怎么样，中国真正的负利率时代到来了。

利率分为实际利率和名义利率，上短话可以表述为，名义利率为正，实际利率为负。对我们老百姓，要的是实实在在的购买力，购买力，会反复提到。

知识点：平常我们听到的实际利率的负利率，是指央行和银行间关系，而不是银行和百姓存款的关系。后者永远不会为负。如日本负利率，存款为正，只不过极小，比如0.3%或者0.5%。而银行拿到的央妈成本为负而已。

美国1800-1900通货膨胀几乎为0，为什么？因为美元这张纸和黄金挂钩，打比方，1美元可以换0.01克黄金。那么美元这张纸的增加就等于黄金产量的增加，黄金不增加，美国没有权利印钞，美元这张纸就不会增加，这个黄金，叫做美元的锚，锚定锚定，导致的结果就是，美元的购买力很稳定。100年前一斤大米1块钱，100年后1斤大米还是1块钱。我们老百姓，不看手头的金额，看的是购买力！记住，购买力，这个词非常重要。

二战后，美国牛逼，大家听他的，美元挂钩黄金，你拿美元纸，我政府背书给你黄金。但是，需要的美元嗷嗷涨，黄金却是母鸡产蛋，一天一个，造成的结果就是黄金不够了。所谓的布雷森顿体系解体，就是因为没鸡蛋了，你还要吃荷包蛋，那咋办，美元脱钩黄金，我不承诺美元来我这换给你黄金，但是我美国实力强，我用我的国家信用做保证。所以肆无忌惮印钱的道路开始了。

记住，锚定住黄金，是物，是有标准的，不存在人为操作的空间。而锚定国家信用，是没有标准的，进行货币政策操作的是人。只要是人，就会有情绪、立场，那么基于人性，货币一定会超发导致逐渐贬值。且目前主流经济学也认为，2-3%的年通货膨胀是良性的。

（5）印钱购买力一定贬值吗？通货膨胀又是什么？

现代经济学基本承认，印钱是造成通货膨胀的根本原因。那么通货膨胀猛如虎，它真的是老虎吗？

不！

打比方：

市场上有100块钱，同时有100斤大米的货物。大米价格1元/斤。

现在政府增印了100元，200元货币对应100斤大米，大米价格2元/斤。

这个过程中，如果传导顺畅，我们每个人的收入由于多印钱，都增加了一倍，张三原来有1块钱，现在因为多了一倍有2块钱。原来能买一斤大米，现在还能买一斤大米。对张三也好，对社会也好，有什么影响吗？

答案是，没有！

通货膨胀如果传导顺畅，无所谓！

问题出就出在，不可能顺畅，因为从央妈到老百姓的链条太长了。

要经过银行、企业、个人，同时这些人的社会政治经济地位又不一样。分到的钱自然不一样。

张三得了1块5，买不到一斤大米，生活质量下降了。李四得了4块，买了2斤大米，生活质量上升了。本来他们都是一样的，都能买一斤大米。

因为链条传导的问题，通货膨胀会造成贫富分化。

印钱和通货膨胀不一定造成购买力贬值，造成的是你的购买力贬值.

（6）真正的经济学不谈价值观。那我们应该怎么办？

做为一个个活生生的个体，过的好一点，就是对人生最大的交代。用《置身事内》的结尾语，就是“生活过得好一点，比大多数宏伟更宏伟”。

这就引出了，我们要怎么保证我们的购买力。记住是购买力，不是现金。你有10个亿，一斤大米10亿，和你有2块钱，一斤大米1块，显然后者过的日子更舒坦。

通过上述分析，可以看出，一句话，你的钱要跑赢通货膨胀，你跑赢的越多，你日子过得越好。

（7）什么资产可以跑赢通货膨胀呢? 什么资产又可以最多的跑赢通货膨胀呢？

下图展示了美国1802-2002的200年间各类资产的变动情况。如果有兴趣了解前因后果，可以参考杰里米.西格尔教授的《股市长线法宝》《投资者的未来》和伦敦商学院的《投资收益百年史》，分别从美国以及全球十几个主要国家的股债研究，证明了在长期，只有股权的收益率最高。该表格为经过通货膨胀调整后的购买力平价收益率。（即剔除通货膨胀对购买力的影响，实际股票收益率股票为8.1%左右）

可以看到，1美元放在不同资产中，200年后的价值，其中现金变成0.05美元，黄金变成4.52美元，短期国债变成281美元，长期国债变成1778美元，股票变成704997美元。

该图没有展示房地产和土地的相关收益，我在其他文献中有读到过，应该是介于长期国债和股票之间，但是经过200年的复利演化，仍然大大输于股票资产。

所以结论是： 在目前 条件下，中国普通人可以轻易接触的资产类别中，唯一能大幅跑赢的只剩下股权。

（8）题外话：中国股史

市场的形成，是需要巨大的成本的，可以理解为需要有工商、税务、法律等等部门都是为了市场存在而服务的，这些服务所产生的费用就是市场存在的成本。（参见张五常经济解释）

正因如此，所有的市场都会经历不健全，欺骗丛生，到一步步优化，完善的市场。

在不同的市场环境条件的局限下，所采取的赚钱策略当然也不同。如无特别描述，我以前以及未来所说的投资，都是在当前局限条件下所做的最优选择。

中国股市历史开始于晚清，距今已有100多年。新中国股市成立30余年，还很年轻，很多制度还不健全，但是也正在朝着健全的路在走。

大家可能平时听到什么内幕消息，中国都是政策市，这些简单的话语。时过境迁，早已不是当年，千万不要把做投资和上述话语简单挂钩，你会亏掉裤衩。

对中国股市历史感兴趣的朋友，推荐一本书，孙骁骥的《股惑：百年中国股史的九个瞬间》，其中很有意思的一段是，蒋介石竟然以前是上交所的所长，炒股破产了，才南下从政，这段让我对人的境遇有了一种莫名的思考。

（9）为什么是股票跑赢其他资产，变成了全场最靓的仔呢？

人类需求的无限性和股票所代表的生产性资产的完美复利配合。

股 权就是生产性资产的典型代表，你投入100W，创立的一家公司，通过所有人员的共同努力，不断生产产品，销售产品，为社会提供服务和价值，从而赚 取合理的利润。 假设产品净利润率15%，第一年赚取15W的利润，以此为基础，业务复利以5%增长，利润全部投入再生产，那么20年后，你当年投资将会变成1825W。 50年后，你当年的投资将会变成15亿，你没看错，50年后是15亿。 你的财富变多了，当然，这样的公司非常难找，市场上存在大量价值毁灭的公司，比如骗子乐视。这属于后续怎么选择企业的内容了。

（10）现代社会，我们为什么要投资股票资产？

通过以上分析，可以看出的核心区别就是：生产性资产会自己照顾自己，产生更多的徒子徒孙，然后世世代代无穷尽也，是你创造财富的源泉。而非生产性资产原来啥样，未来还啥样，你会有个你自己认为的宝贝嘎达，然后就没然后了。

所以，我们要投资的，是自己会生出更多财富的生产性资产。而二级市场的股票就是普通人，最好的财富保值、增值途径。（一级市场是VC/PE的风险投资市场，二级市场是公司上市后的公开股票市场）