第十三讲：现金流量表——企业的流水账

各位朋友大家好，欢迎来到财务选股小学，我是主讲人疆又予。从本周开始，我们将一起来探讨如何使用现金流量表屏蔽坏股票，选出好股票的方法。本系列说清楚现金流量表是什么，如何用它来选股等问题，首先我们来看现金流量表是什么？

其实现金流量表是三大报表中最简单的一张，它就是忠实地记录了企业一段时间以来，花了多少钱、赚了多少钱的流水账。现在我们通过一张真实的报表来认识一下它。

这是万科2017年年报的现金流量表。表上的会计科目乍一看很复杂，但是对于我们使用报表的人而言，并不需要弄明白每一个会计科目的具体内容，而是要抓住重点。

那么现金流量表的重点，其实一目了然，就是现金流量表的黑体字部分。首先我们来看前三个黑体字内容，经营活动现金流入小计、经营活动现金流出小计和经营活动产生的现金流净额。那么这三个内容都属于经营活动产生的现金流，先来解释经营活动产生的现金流的经济含义。简单来说，经营活动就是这个企业买卖产品挣到的钱和花出去的钱。

举个例子，还是卖煎饼的张大叔。张大叔买鸡蛋和面，还有卖煎饼的钱都属于经营活动产生的现金流。但是买鸡蛋和面属于张大叔花出去的钱，这个钱从张大叔的口袋里流了出去，所以叫做经营活动现金流出小计；而卖煎饼的钱是从消费者手里到了张大叔的口袋里，所以这部分钱叫经营活动现金流入小计。

从张大叔买面和蛋，还有卖煎饼可以看出钱有进有出，那么最后张大叔的钱是进来的多还是出去的多？那么我们用经营活动现金流入小计减去经营活动现金流出小计就得到了经营活动产生的现金流量净额。它的意思就是，张大叔做了一段时间之后，最后靠买卖煎饼是得到了现金，还是失去了现金。如果把这个概念展开，经营活动产生的现金流量净额，指的就是企业经营一段时间以后，最后靠自己的产品和服务是获得了现金，还是失去了现金。

很显然：如果现金流量净额大于0，说明企业得到现金；小于0说明失去现金。那么做生意一定是为了赚钱，所以大于0是好的，小于0是坏的。

接着我们来看中间的三个黑体字，它们分别是投资活动现金流入小计、投资活动现金流出小计和投资活动现金流量净额。从名字中可以看出这三个部分属于投资活动产生的现金流量。什么是投资活动？相信听众朋友们都比较熟悉，投资活动有两类，一类是买卖股票、保险、基金等，这类买卖金融投资品；另一类就是实物投资，比如投资设备、厂房。

刚才张大叔买卖煎饼赚了钱，钱不能放着，因为随着通货膨胀会贬值，所以张大叔买了货币基金，一段时间以后呢，张大叔就看到了投资收益。那么买货币基金的过程，是张大叔的钱从自己口袋到了货币基金里面，这个活动就叫做投资活动现金流出小计；而一段时间以后有了收益，是货币基金帮张大叔赚了钱，是钱从货币基金里面到了张大叔的口袋里，这个过程叫投资活动现金流入小计。那么张大叔最后是得了现金，还是失去现金？就是用投资活动现金流入小计减去投资活动现金流出小计，就得到了投资活动现金流量净额。如果大于0说明最后得到现金，小于零说明失去现金。

那么投资活动现金流量净额是大于0好，还是小于0好？对于投资来说，仅讨论投资活动的现金流量净额是大于0还是小于0是没有意义的。因为当你开始投资的时候，由于付出了成本，所以一定小于0，但是如果五年以后这个投资给了你丰厚的回报，你能说现在小于0不好么！

反过来也一样，如你现在的投资净额大于0，但是有个很好的投资机会你没有抓住，对你而言也是损失。所以投资净额大于0、小于0不重要。要看未来结果怎么样。但是投资净额的大于0和小于0告诉了我们一个时间概念，那就是一般投资净额大于0的时候，属于投资的成熟期或末尾期；而投资净额小于0的时候，属于投资的幼稚期或开始期。反过来也一样，如果一个投资到了成熟期或末尾期，投资净额是大于0的，如果小于0说明他的投资是失败的，那么大于0说明投资有回报。如果一个投资还处在幼稚期或开始期，那么投资净额小于0是正常的。至于这个投资最后能不能给投资人提供收益，这个问题等我们讲到资产质量的时候再和大家讨论。

那么本节课和大家讨论了流量表中6个重要的黑体字内容，下节课和大家继续探讨最后的3个黑体字内容。那么本次收听谢谢大家，我们下期见。