市场热点 1央行罕见的“不对称连续降息”： 8月15日央行下调公开市场操作利率，其中七天逆回购利率由10BP下调至1.50%，一年期MLF操作利率由15BP下调至2.50%。同日，调整常备借贷便利利率，隔夜期下调10个基点至2.65%，7天期下调10个基点至2.80%，一个月期下调10个基点至3.15%。 2第二四分之一期通货政治策略师实行新闻发表： 报告指出，从国际上看，地缘政治博弈持续紧张，世界经济逆全球化风险上升；发达经济体此次加息对世界经济金融的累积效应持续显现。从国内看，居民收入预期不稳定，消费回升还需要时间，民间投资信心不足，部分企业经营困难，部分行业存在生产线外迁现象，地方财政收支平衡压力加大。也必须看到，中国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。经济复苏是波浪式发展、折折式前进的过程，要有耐心和信心，继续全面深化改革开放，着力扩大内需、提振信心、防范风险，推动经济运行持续改善。下一阶段将保持货币信贷总量适度、节奏平稳。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。同时，报告中对银行利润、汇率也有了新的讨论和表述。...

来源：清晰笔谈 复古FICC研究小组 核心观点 6月13日，全市场首只超长期债券ETF正式登陆上海证交所。在流动性环境宽松、宽谱利率下行的背景下，超长期国债也将为投资者提供新的工具，丰富市场策略。更高的长期期带来更高的价格弹性，超长期债券可以帮助投资者迅速延长投资组合的长期期，把握交易机会，但同时也存在净价波动较大、流动性相对较弱的问题。为了更好地把握超长债机会，本文将构建超长债投资分析框架。 超长债的含义和发展过程。在我国，超长期债券通常是指发行期限在10年以上的债券，常见的期限结构是15年、20年、30年、50年。超长期债以利率债为主，主要供给品种包括国债、政金债、地方债和资产支持债等。1998-2019年间，超长债发行规模较小，主要以国债为主，发展主线作为国债品种不断丰富。2019年起，超长限地方债快速发展，取代国债成为超长债券最主要的券种。...

　　在市场认为全球央行已经无法继续紧缩之时，债券成了最佳抄底对象。　　硅谷银行带来的金融海啸还未结束，市场押注包括美联储在内的全球各国央行将提前结束加息周期，债券市场沸腾。　　金融系统后院起火，全球央行陷入了两难困境：继续加息，经济将不堪重负，更可能危及金融稳定；不加息，通胀居高不下，最后也会让经济崩溃。据此投资，责任自负。...