曾星智创立的“力量投资理念”认为，金融市场的运行同时受到众多力量的影响：1.如果这些力量全部向上，则上涨力量占据绝对优势，是最好的投资机会。2.如果这些力量大部分向下，则下跌力量占据绝对优势，说明风险大于机会。3.如果这些力量有的向上、有的向下，相互冲突，则上涨下跌反复，走势会比较震荡。

1、大盘各大指数的长期力量

截止2022年11月交易结束，上证综指、深证综指、上证50指数、沪深300指数、中小板指数、创业板指数、科创50指数，这7大指数的长期力量，继续在“大部分向下”和“全部向下”的运行状态，由此我认定：

从2022年1月开始的全面熊市，并没有结束，中国股市的大方向，依然处于“整体大熊市”状态。

综合来看，我的观点是，整个2022年大方向的熊市格局，没有改变。基于对风险与收益的衡量，我已停止选股和买入，等待本轮熊市确认结束。

2、我的“行业龙头股”长线投资系统：

我对“行业龙头股”的长线投资买入时间，限定在：大盘整体熊市结束后到牛市中期，因为当前大盘处于“整体熊市”，因此，我暂时不使用该投资系统。

3、我的“次新成长股”长线投资系统：

我对“次新成长股”的时间定义是：最近两年半内上市的股票。我对“次新成长股”的成长定义是：处于快速成长阶段的细分行业龙头企业。

由于当前中国股市处于全面熊市状态，不适合使用该系统，等待本轮熊市结束后再挖掘次新成长股。

4、我的“底部质变股”长线投资系统：

我对“底部质变股”的底部定义是：月线级别上在长期几年下跌趋势的末尾。我对“底部质变股”的质变定义是：该股基本面出现了重大改变，可预期其业绩可能爆发或价值将被重估。

因为当前中国股市在全面熊市，我对“底部质变股”也停止选股和买入，等待本轮熊市确认结束后。

5、我的投资思索与决策：

本月我卖出了1只股票，持仓数降为3只，总仓位只有15%，年收益稳定在38%左右，后续计划还会继续卖出，以空出资金，备战大熊市结束时的长线最佳买入机会。

自从2022年1月全面进入大熊市以来，到现在已经有11个月时间，更早进入熊市的上证50指数、沪深300指数，则是在熊市运行了21个月。

虽然目前“大熊市”还没有结束的迹象，但从各种角度看，都是处于熊市的中后期了，现在重要的，是继续耐心等待本轮熊市结束。

与此同时，我将开始对在这轮大熊市里，长期相对抗跌、月线力量更强的股票，进行跟踪分析，为大熊市结束时，买入第一批牛市领涨股，做好准备。

市场永远不缺少机会，大多数时候，我们缺少的其实是耐心。

站在月线的高度，你可以俯视众生。

曾星智，2022年11月30日

初夏的高山牧场，远处是奔马，和埋头吃草的牛羊。