美联：若未来香港持续调高息率负利率年代将会完结！

值得留意，港息调高后，与楼市息息相关的负利率将会收窄。以通胀率(8月份)为2.3%计算，香港未加息前活期存款利率约0.01厘，即实质活期存款利率为-2.29厘。香港加息0.125厘后，活期存款利率亦跟随升至0.125厘，实质活期存款利率升至-2.175厘(扣除通胀后)，可见负利率情况随着香港加息已见收窄。事实上，近月甚至有大型银行已调高定期存款，一年定期存款利率升至约2.05厘，逼近通胀水平。若未来香港持续调高息率，负利率年代将会完结。

近十年利息低企通胀主宰负利率

值得留意的是，负利率除了受利率影响外，近十年来反而来自通胀主导。自08年金融海啸爆发后，各大央行先后推出超宽松货币政策，导致香港利率一直处于极低水平，而近十年来负利率的出现主要来自通胀支持。通胀为综合消费物价指数按年变化负利率，而消费物价指数包含住户不同的开支，如食品、交通、衣履、住屋等，当中私人房屋租金比重占近3成负利率，故此其变化对通胀的升跌有举足轻重的重要性。

据美联「租金走势图」数据显示，私人住宅平均呎租自08年金融海啸爆发后的低位回升至今，累积上升达1.1倍，不仅支持楼价上升，同时亦是构成通胀持续的动力之一。租金上升亦反映实质的住屋需求强劲，而香港近十多年来新供应偏低，在面对土地不足下，亦是令租金向上的原因之一。由此可见，近十年来通胀主导负利率。除非未来加息步伐幅度加大及速度加快，否则若通胀持续一定水平，即使未来负利率被取代，但预期正利率情况仍相对温和。