原油：美国要求大型贸易公司帮助销售被设置限价的俄油，油价延续跌势

　　【行情回顾】

　　3月9日， NYMEX原油期货04合约75.72跌0.94美元/桶或1.23%；ICE布油期货05合约81.59跌1.07美元/桶或1.29%。中国INE原油期货主力合约2304跌12.8至560.4元/桶，夜盘跌3.6至556.8元/桶。

　　【重要资讯】

　　1． 据英国金融时报，美国私下敦促一些全球最大的大宗商品交易商摆脱对承运受价格限制的俄罗斯石油的担忧，以求保持供应稳定，并重新掌握对俄罗斯出口的监测。

　　2． 由于担心未来几个月的能源供应安全，欧盟能源专员将能源消耗削减15%的措施延长到2024年。

　　3． 俄罗斯外长拉夫罗夫：在与沙特外长的会晤中确认了将延续与欧佩克+的协议

　　4． 新加坡企业发展局（ESG）：截至3月8日当周，新加坡燃油库存下降42.8万桶，新加坡中质馏分油库存增加169.2万桶，新加坡轻质馏分油库存减少159.3万桶

　　5． 据相关文件显示，美国总统拜登的预算案将取消石油和天然气的税收补贴。

　　【行情展望】

　　美国要求大型贸易公司帮助销售被设置限价的俄罗斯石油，以保持原油供应稳定，在俄罗斯原油受制裁影响有限的情况下，俄罗斯供应紧张的预期更进一步缓解，OPEC方面则继续保持与俄罗斯之间的生产协议。需求方面，国内加速复工复产对需求端的提振效应持续，且利于海外航空需求的整体好转。美国汽油消费环比增加，但精炼油消费处于往年低位。宏观方面美联储进一步加息预期升温，短期宏观情绪主导下油价仍偏弱运行，但国内需求转好限制油价下方空间，建议关注油价回调后做多机会，布油关注80美元/桶支撑。关注今晚美国2月非农就业数据。

　　沥青：远月供应担忧持续，成本支撑走弱，震荡为主

　　【现货方面】

　　3月8日，国内沥青均价为3952元/吨，较上一工作日价格上调3元/吨，国内除山东地区低端价格小幅上调外，其他地区价格持稳，带动国内 沥青价格稳中有所上调。

　　【开工方面】

　　截至3月10日当周，国内沥青厂装置总开工率为38.51%，较上周增加0.30%。

　　【库存方面】

　　截至3月10日当周，国内炼厂库存率环比-0.38%至33.06% ，社会库存率则环比+1.53%至27.11%

　　【行情展望】

　　沥青市场多空博弈分歧较大，主要不确定性仍聚焦于供应端，市场担忧原料供应问题，3月份沥青原料尚有缓冲，但4月份之后原料到货情况具有一定不确定性，沥青远月供应仍具有紧缺风险。需求层面，当前刚需释放仍然有限，投机备货需求支撑较强，但后续若刚需未有进一步释放，则贸易商备货需求也将减弱。需求前景不明朗的情况下，短期供应短缺风险支撑盘面价格，关注炼厂开工以及沥青产量的兑现情况，若后续产量兑现或需求未有进一步释放，则沥青有冲高回落风险。短期成本支撑偏弱，建议暂观望，关注回调后做多机会，06合约参考3800元/吨。

　　PTA：市场情绪带动叠加供需面良好  短期PTA受到带动

　　【现货方面】

　　昨日PTA期货震荡走弱，现货市场商谈气氛一般，PTA装置提负意向增加，基差走高后小幅松动，现货成交偏少，远期成交略多，日内供应商有少量出4月货源，贸易商买盘为主。本周及下周主港主流在05+80~85有成交，个别略高在05+90附近，宁波货在05+75有成交，成交价格区间5850~5870附近，个别略高。3月下旬在05+85~90附近有成交。4月主流供应商在05+90有成交，4月上贸易商在05+95有成交，4下在05+80有成交。主港主流货源基差在05+80。

　　【成本方面】

　　昨日亚洲PX下跌5美元/吨至1032美元/吨，因石脑油偏弱，PXN扩大至327美元/吨附近；PTA现货加工费略压缩至424元/吨附近，TA05盘面加工费322元/吨。

　　【供需方面】

　　供应：本周恒力石化220万吨、虹港250万吨、洛阳石化32.5万吨PTA装置停车，能投100万吨万吨重启，东营威联250万吨PTA装置负荷提升，PTA负荷至71.5%（-2.9%）；

　　需求：本周聚酯负荷整体继续提升至88.3%（+0.9%）。昨日江浙涤丝报价多稳，优惠商谈为主，产销整体依旧偏弱。本周江浙加弹、织机开工维持高位运行，在刚需和应季订单需求支撑下，短期工厂库存上升压力不大，涤丝价格预计持稳商谈为主，但若后市终端需求跟进有限，下游负荷逐渐回落，新装置投产下的涤丝库存压力将会骤显，丝价或再度承压。

　　【行情展望】

　　随着PTA加工费的修复，部分装置检修推迟或提前重启，叠加恒力惠州新装置即将投产，3月PTA去库幅度较预期收窄，预计3月去库幅度收窄至15万吨左右，且去库持续性不强，预计基差继续走强概率不大。虽当前订单尚能支撑织机开工运行，但产业链下游成本传导不畅，限制了PTA反弹空间。

　　操作上，TA05在5800以上偏空对待，关注情绪面和资金面变化；TA59价差在130以上可参与短线反套。

　　乙二醇：去库预期收窄导致反弹驱动减弱

　　【现货方面】

　　昨日乙二醇价格重心低位震荡，市场商谈一般，夜盘乙二醇延续跌势，日内乙二醇低位盘整，波动区间偏窄，基差小幅走强至在05合约贴水35-40元/吨附近，合约商补货为主，午后现货成交最低至4125元/吨左右，场内出货意向渐浓。美金方面，乙二醇外盘重心走低，上午近期船货商谈在511-515美元/吨附近，午后商谈重心回落至508-511美元/吨，场内买气偏弱。

　　【供需方面】

　　供应：乙二醇整体开工59.83%（+0.34%），其中煤制乙二醇开工60.90%（+0.33%）。

　　需求：本周聚酯负荷整体继续提升至88.3%（+0.9%）。昨日江浙涤丝报价多稳，优惠商谈为主，产销整体依旧偏弱。本周江浙加弹、织机开工维持高位运行，在刚需和应季订单需求支撑下，短期工厂库存上升压力不大，涤丝价格预计持稳商谈为主，但若后市终端需求跟进有限，下游负荷逐渐回落，新装置投产下的涤丝库存压力将会骤显，丝价或再度承压。

　　【行情展望】

　　MEG供需双增。虽下游聚酯负荷提升至88%以上，但近期国内煤化工负荷提升明显，且部分海外检修装置重启，加上进口货源回流，预计2季度MEG去库幅度较预期收窄，港口高库存去化缓慢，短期MEG压力明显，EG05关注4100附近支撑。

　　策略上，EG05在4200以下轻仓试多。

　　短纤： 终端需求拖累下，短纤走势较原料偏弱

　　【现货方面】

　　昨日聚酯原料及直纺涤短期货震荡偏弱，现货跟随商谈走货，期现较低基差在04-120~-100附近，市场成交清淡，平均产销在22%附近。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7200-7350元/吨，福建主流7300-7350元/吨附近，山东、河北主流7300-7400元/吨送到。

　　【供需方面】

　　供应：近期部分前期检修装置重启，直纺涤短开机负荷将提升至85%偏上。

　　需求：下游涤纱商谈走货，销售清淡，库存小累。

　　【行情展望】

　　原料端驱动有所转弱，且需求疲软，工厂出货难度较大，随着负荷提升，工厂面临累库压力。短期短纤走势仍跟随原料波动；因短纤更靠近终端，终端需求偏弱对短纤价格拖累明显，而原料PTA在供需好转及资金情绪下相对强势，导致短纤较原料PTA相对偏弱，目前短纤现货亏损200元/吨附近，关注后期装置变化。

　　策略上，PF05关注7400附近压力，可逢高短空；关注PF05-TA05价差扩大机会（1500附近）。

　　u 苯乙烯：弱驱动VS低估值 苯乙烯短期区间震荡为主

　　【现货方面】

　　昨日华东市场苯乙烯低位震荡，随着期货价格的走低，下游逢低补货跟进尚可，市场货源供应充裕，逢高挂单出货，基差走势低迷。至收盘现货8500-8540，3月下8540-8590，4月下8580-8620，5月下8580-8620，单位：元/吨。美金市场重心回落，国内货源供应充裕，部分外商积极出售远期合约，下游买盘跟进谨慎，内外盘价差保持倒挂，4月到船货卖盘1075 LC 90，5月到船货卖盘1080 LC 90，单位：美元/吨。

　　【成本方面】

　　昨日纯苯整体价格偏弱维持。原料端价格受美联储加息预期增强影响持续下跌，纯苯价格承压，不过内外盘持续倒挂以及下游新投装置预期下，需求预期提升限制纯苯跌幅，日内商谈气氛转弱。

　　【供需方面】

　　供应：苯乙烯负荷回升至65%偏上。

　　需求：下游需求表现一般，行业利润处于亏损，订单跟进缓慢，ABS持续亏损，EPS/PS行业运行平稳， 随着终端地产的复工，采购跟进尚可，开工正常。

　　【行情展望】

　　据悉广东石化稳定生产，短期苯乙烯供应增加，而下游综合开工继续提升乏力，苯乙烯港口库存高位去化偏慢，苯乙烯反弹承压。但随着非一体化苯乙烯亏损扩大（亏损300元/吨附近），且纯苯供需面边际改善，苯乙烯成本支撑或逐渐增强。短期苯乙烯无明显利好提振，8400-8700区间震荡对待。

　　策略上，EB04在8400以下偏多操作，短线为主。

　　PVC：6500以上显压力，预计库存未能顺畅去化前震荡为主

　　【PVC现货】

　　国内PVC市场现货价格下跌，贸易商报盘普遍有所下调，点价货源优势显现，下游采购积极性部分提升，成交有所好转，市场整体成交气氛一般。5型电石料，华东主流现汇自提6230-6350元/吨，华南主流现汇自提6280-6350元/吨，河北现汇送到6150-6230元/吨，山东现汇送到6230-6300元/吨。

　　【电石】

　　电石市场价格呈现区域性下调，华北、东北地区采购价下调50元/吨，陕西、河南、山西等地计划下调50元/吨。出厂价部分暂稳，部分略显灵活。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3770-3930元/吨；山西榆社陕西自提3350元/吨，明日降50元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价3450元/吨，明日降50元/吨。

　　【PVC开工、库存】

　　开工：截至3月9日，PVC整体开工负荷率79.08%，环比下降0.86个百分点；其中电石法PVC开工负荷率77.23%，乙烯法PVC开工负荷率85.34%。

　　库存：截至3月5日，国内PVC社会库存在53.36万吨，环比增加2.51%，同比增加35.05%；其中华东地区在38.36万吨，华南地区在15万吨。

　　【行情展望】

　　宏观看，美联储近日发布偏鹰声音，国内商品情绪降温，建材系冲高回落。两会方面，政府报告中，地产方面未提及“稳地价、稳房价、稳预期”，强调了“防范化解优质头部房企风险，改善资产负债情况”；地产端政策仍较为积极。当前PVC基本面看，烧碱大跌后从氯碱一体化角度利多PVC。供需上，高库存维持，本周社库累积厂库去化，合计高位压力仍存。盘面再度试探6500后回落，预计短期震荡运行为主，谨慎操作。大方向上，找寻中长线低位布局09合约多单机会。

　　u 甲醇：关注供需边际变化节奏，甲醇震荡偏弱

　　【甲醇现货】

　　内蒙古市场价格弱势整理，主流意向价格在2300-2360元/吨。山东地区甲醇市场弱势整理为主，鲁北地区价格略有松动，鲁南清淡僵持，日内综合评估在2590-2670元/吨。广东市场商谈走低，主流商谈在2620-2640元/吨。太仓甲醇市场稳中回撤，价格在2620-2640元/吨。

　　【甲醇开工、库存】

　　开工率：截至3月9日，国内甲醇整体装置开工负荷68.73%，较上周上涨1.99个百分点，较去年同期下跌3.31个百分点。

　　库存：截至3月9日，沿海地区甲醇库存在74.36万吨，环比上涨0.13万吨，涨幅为0.18%，同比下降1.12%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估21.3万吨附近。

　　【行情展望】

　　基本面看，当前主要利多在于需求基本盘尚可，供应端3-4月有春检预期，港口库存低位。而主要利空在于煤价再度走低，成本端边际拖累甲醇价格重心；后续宝丰240万吨/年新产能的投放以及伊朗装置陆续回归，根据季节性特点港口库存逐步进入累库通道。后续看甲醇基本面边际转弱概率较大，预计偏弱运行为主，短期追空风险较大，暂观望。

　　u 尿素： 国内供需双高，盘面短期窄幅调整趋势

　　UR2305

　　【当前逻辑】

　　1．供需面看，国内尿素市场涨跌幅度较小，虽然本周受国际价格倒挂，印标价格远低于国内市场水平影响，市场担忧情绪加重，但国内需求超预期，刚需推动下，主流尿素工厂产销平衡，库存延续下降趋势，而经过数日的淡储货释放后，市场并未出现明显冲击现象，国内主产销区行情仅出现涨跌互现的窄幅震荡。偏高的日产水平以及业者的谨慎心态，一定程度阻止了市场的上行，而期货以及外部的消息面继续影响国内短期行情，下周局部农业或略有放缓，但工业需求有提升预期，预计，下周国内尿素市场行情继续维持窄幅震荡，局部成交重心小幅下移；

　　2．国际贸易看，印度招标价格公布：3月3日印度IPL尿素进口招标，共收到19家公司投标，总量327.4万吨，东海岸148.7万吨，西海岸169.7万吨，FOB货源9万吨。CFR最低价格东海岸Liven 334.8美元/吨，西海岸OQ贸易公司330美元/吨。以当日美元兑换人民币汇率6.9来换算，以及抛去港杂、运费等，折合人民币出厂粗略估算在1900-2000元/吨附近。

　　【观点与策略】

　　综合来看，近期国内处于供需双高，但外部利空信息面仍在存在，盘面震荡整理为主。操作策略方面，建议单边以波段操作思路对待，短期波动空间[2390，2580]；UR05-09与MA-UR阶段性行情结束，建议离场观望为主，仅供参考。

　　LLDPE：供需无明显好转，短期盘面维持震荡偏弱趋势

　　L2305

　　【基本面情况】

　　1．供需面看，临时检修装置较多，涉及产能183.5万吨/年，3月预计检修损失量增长至21万吨左右，已高于2月份7%左右，也接近去年同期的23万吨。若加上计划外停车的装置，3月检修损失量有望涨至25万吨左右。临时检修装置增加，供应压力增长不及预期，是市场意料之外的支撑点，生产企业供应压力不大，维持挺价策略，市场大跌阻力较大。需求端，终端按需采购，开工提升有限，预计提升不足3%， 因此短期内市场交投氛围仍将无明显好转；

　　2．库存端，近期生产企业样本库存量达到47.84万吨，较上期涨0.59万吨，环比涨1.25%，库存趋势维持涨势。生产企业库存连续两周上涨，对市场信心打击较大，对旺季下下游工厂需求存疑，市场推涨动力不足。后市来看，下周生产企业库存有望窄幅下跌，在47万吨左右，主要因为下游地膜旺季维持，下游产能利用率不断提升，需求有继续增加预期；但是新装置投产放量，临时检修装置也较少，供应压力仍在；再加上生产企业库存压力不大，预计维持挺价，下游工厂采购积极性偏低。所以生产企业库存预计下跌，但是跌幅有限；

　　【观点和策略】

　　综合来看，LL根本矛盾并未发生变化，仍是弱现实与强预期之间的博弈，下游需求增长不及预期，短期压制盘面上升幅度。操作策略上，LL单边建议波段操作为主，波动区间[8200，8450]；L-P价差中长期扩大趋势不变，建议收缩后继续做阔为主，波动区间[250，450]，仅供参考。

　　u PP：上游库存去化开始逐步放缓，盘面观望情绪浓厚

　　PP2305

　　【基本面情况】

　　1．供需面情况看，周内聚丙烯供应量较上周小幅上涨，主要原因是新产能投放市场，导致供应量出现增加，且前期检修装置重启，使供应端压力不断升级。且下周新增检修装置不多，检修损失量近期内维持较较低水平，预计未来供应端仍将维持小幅上涨趋势。需求端，下游原料库存较前期消耗伴随开工上升，刚需较为稳定，但是成交反馈平平，侧面反馈当前需求总体不温不火的状态。

　　【观点和策略】

　　总体看，当前的价格水平下供需关系的矛盾逐步积累，新的供应对市场的影响正在逐渐扩散开来，需求端增速缓慢，伴随供应压力增加，盘面价格仍有走弱可能。因此操作策略方面，单边建议波段思路为主，短期波动范围[7800，8100]，05-09跨期套利目前价差较小，没有明显驱动力量之前建议观望为主，PP-3MA震荡偏强趋势，波动区间[-100，100]，仅供参考。

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