1、债市表现：本周受到税期扰动资金面有所收敛，央行通过MLF净投放以及降准呵护资金面，短端利率先上后下，长端维持窄幅震荡。国债期货偏强运行，短端略强于长端，截至3月17日收盘，TS、TF、T主力合约周环比分别上涨0.07%、0.12%、0.13%。10年期国债收益率周环比下行0.25BP至2.86%，1年期周环比下行1.4个BP至2.25%。美债方面，从3月8日起，硅谷银行倒闭到瑞信再爆危机，市场对于美联储加息预期迅速降温，金融市场的动荡导致更多投资者认为美联储的加息周期可能结束。根据芝商所FedWatch工具显示，3月8日美联储3月份加息50BP的预期高达70%，而最新的预期则是美联储3月加息25BP概率为62%，不加息的的概率为38%。对于未来的美联储政策路径，市场认为5月份美联储暂停加息，在6月份美联储将会进入降息节奏，至年底联邦基金利率目标区间降至3.75%-4%，即隐含2023年降息100BP的预期。截至3月10日收盘，10年期美债收益率周环比下行31BP至3.39%，2年期美债下行79BP至3.81%。10-2年利差-42BP，周环比缩小48BP。中美10年期国债收益率利差-53BP。

　　2、政策动态：3月17日，中国人民银行公告称决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率由7.8降至7.6%。周一至周五央行分别开展了410亿元、290亿元、1040亿元、1090亿元和1800亿元逆回购操作，全周公开市场累计净投放4310亿元。另外周三央行开展了4810亿元MLF操作，本月有2000亿元MLF到期，净投放2810亿元，当周共净投放7120亿元。因税期影响，资金利率有所上行，其中DR007周环比上行8.7BP至2.11%，R007周环比上行19.6BP至2.36%。

　　3、债券供给：本周政府债发行3256亿元，净发行187亿元，其中国债净发行-82亿元，地方债净发行269亿元。下周政府债计划发行6344亿元，净发行5244亿元。本周新增专项债625亿元，全年已累计发行10910亿元，下周计划发行2447亿元。

　　4、此次降准超出市场预期，短期对债券市场形成一定利好，预计2年期国债期货短期偏强运行，但1-2月经济数据显示经济处于回暖进程中，10年期国债期货或维持震荡。