投资要点　　20230320-20230324，A股电力指数-1.60%，PE（TTM）估值21.3x；A股燃气板块指数-1.35%，PE（TTM）估值11.5x。A 股电力指数-1.60%，其细分子板块火电、水电、新能源发电变化幅度分别为-3.10%、-2.13%、-0.09%。A 股燃气板块指数-1.35%。看好电力资产的价值中枢回归，建议关注央企、国企估值提升趋势下的火电、水电龙头央企价值，其中尤为推荐具备业绩修复弹性的头部央企。　　本周火电组合：华电国际+华能国际+浙能电力+粤电力A+皖能电力+宝新能源? 本周清洁电力组合：国投电力+川投能源+华能水电+中闽能源+长江电力? 本周燃气组合：新奥股份+九丰能源　　电力行业新闻：1）国务院常务会议决定延续和优化实施部分阶段性税费优惠政策，包括今年底前继续对煤炭进口实施零税率等。以上政策预计每年减负规模达4800 多亿元。会议要求，要做好政策宣介，确保企业应享尽享。2）截至2 月底，全国累计发电装机容量约26.0 亿千瓦，同比增长8.5%。其中，风电装机容量约3.7 亿千瓦，同比增长11.0%；太阳能发电装机容量约4.1亿千瓦，同比增长30.8%。1-2 月份，全国发电设备累计平均利用569 小时，比上年同期减少28小时。其中，火电720 小时，比上年同期减少39 小时；核电1209 小时，比上年同期增加14 小时；风电401 小时，比上年同期增加78 小时。1-2 月份，新增发电装机容量3511 万千瓦，其中，火电新增570 万千瓦，同比增加97 万千瓦，光伏新增2037 万千瓦，同比增加952 万千瓦。　　电力行业高频数据跟踪：煤价：截至3 月24 日，动力煤市场价格1100 元/吨，周环比价格-3.5%。　　截至2023 年3 月24 日，秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为1100 元/吨，广东港印尼（Q4200）、澳洲烟煤（Q5500）到港价格分别为995、1140 元/吨，相比3 月17 日分别环比-3.50%、-2.60%、-1.20%。库存：截至2023 年3 月24 日，秦皇岛港动力煤库存585 万吨，相比3 月17 日环比+7.3%，同比+15.7%。水库流量：3 月24 日，三峡水库站当日入库流量0.66 万立方米/秒，同比-10.8%；三峡水库站当日出库流量0.74 万立方米/秒，同比-4.8%。光伏产业链价格方面，截至2023 年3月24 日，国内单晶光伏组件（perc，310W）市场价格为1.72 元/瓦，与3 月17 日的价格持平。　　截至3 月22 日，国产多晶硅料价格市场均价为25.33 美元/千克，周环比-1.32%。　　燃气行业新闻：3 月中旬液化天然气价格下降16.4%。国家统计局数据显示，据对全国流通领域9 大类50 种重要生产资料市场价格的监测显示，3 月中旬与3 月上旬相比，11 种产品价格上涨，37 种下降，2 种持平。液化天然气价格下降16.4%，液化石油气下降4.1%，普通混煤（4500 大卡）下降2.4%。　　燃气行业数据跟踪：国产气出厂价格下跌8.79%，进口气出厂价格下跌0.46%。截至3 月24 日，上海石油天然气LNG 出厂价格全国指数4919 元/吨，较3 月17 日下跌5.57%。国产气方面，截至3 月24 日，液厂平均出厂4444 元/吨，较3 月17 日下跌8.79%。进口气方面，LNG 接收站平均出厂价5839 元/吨，较3 月17 日下跌0.46%。　　投资建议：　　电力行业：1）火电：聚焦2023Q1 业绩修复与火电央企的价值重估，建议关注具备较高盈利修复弹性的地方火电企业浙能电力、粤电力A、宝新能源、皖能电力，推荐具备雄厚资产体量的火电央企平台华能国际、华电国际、建议关注国电电力、内蒙华电，2）水电：推荐华能水电、国投电力、川投能源、长江电力；3）绿电：推荐三峡能源、中闽能源；4）核电：推荐中国核电。　　燃气行业：我们推荐新奥股份、九丰能源。　　风险提示：风电光伏装机成本上行风险，电价波动风险，电源利用小时下降风险，煤价波动风险，天然气需求不及预期，原油价格波动，来水情况不及预期、新能源补贴支付进度不及预期。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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