豆粕：大豆累库预期较强，豆粕偏空操作

　　【现货市场】

　　昨日沿海油厂豆粕报价稳中上调0-20元/吨，其中天津报价3730元/吨持稳，山东报价3720元/吨持稳，江苏报价3690元/吨涨20元/吨，广东报价3710元/吨持稳。全国主要油厂豆粕成交27.25万吨，较上一交易日增加15.9万吨，其中现货成交27.25万吨，远月基差无成交。开机方面，今日全国123家油厂开机率上调至42.08%。

　　【基本面消息】

　　布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至3月22日的一周，降雨改善了阿根廷农业区的墒情。由于绝大部分大豆作物已经进入生长晚期，这种天气改善不会对预期产量产生影响。

　　欧盟数据显示，截至2023年3月19日，2022/23年度（始于7月1日）欧盟27国的大豆进口量约为845万吨，比去年同期989万吨降低14.6%。其中美国供应414万吨（49.1%），巴西供应244万吨（占比28.9%）。

　　监测数据显示，截止到2023年第12周末，国内进口大豆库存总量为353.5万吨，较上周的372.2万吨减少18.7万吨，去年同期为202.4万吨，五周平均为362.3万吨。

　　监测数据显示，截止到2023年第12周末，国内豆粕库存量为59.0万吨，较上周的54.0万吨增加5.0万吨，环比增加9.16%；合同量为157.2万吨，较上周的200.2万吨减少43.0万吨，环比下降21.46%。

　　【行情展望】

　　巴西大豆丰产压力压制盘面，叠加宏观因素压制，CBOT近期有所回调。后期不确定性将转移至北美新作上，盘面或仍存支撑。大豆累库预期，叠加美联储加息，盘面存压制，前期豆粕05合约空单继续持有，区间操作为主。

　　生猪：消费提振不佳，猪价震荡偏弱

　　【现货情况】

　　昨日现货价格偏弱调整，全国均价14.86元/公斤，较昨日下跌0.06元/公斤，其中河南均价为14.93元/公斤，较昨日下跌0.02元/公斤；辽宁均价为14.55元/公斤，较昨日持平；四川均价为14.6元/公斤，较昨日下跌0.1元/公斤；广东均价为15.7元/公斤，较昨日持平。

　　【市场数据】

　　涌益咨询监测：

　　截至3月23日本周15KG仔猪市场销售均价为673元/头，较上周环比下跌2.32%；本周50KG二元母猪市场均价为1635元/头，较上周环比下跌1.15%。

　　自繁自养养殖利润均值为-99.89 元/头，上周为-98.25元/头；外购仔猪育肥为-237.30 元/头，上周为-229.45元/头；放养利润为-459.92 元/头，上周为-452.81元/头。

　　当周全国出栏平均体重为122.32公斤，较上周上调0.27公斤，环比上涨0.22%。90公斤以下小体重猪出栏占比为6.84%，较上周下滑0.21%。150公斤以上大体重猪出栏占比5.79%，较上周上涨0.16%。

　　当周统计样本屠宰企业平均屠宰量135139头/日，环比上周增加3.53%。

　　【行情展望】

　　养殖端整体出栏尚可，但消费仍无无明显提振，屠宰亏损，成交受限。近期屠企有少量入库，价格略存支撑。

　　供需两端仍存博弈，短期来看，二育四月或有补栏计划，叠加需求预期持续回暖，短期基本面支撑上涨预期。但二育若持续增加，无疑将增加年中出栏体重，是否会抵消仔猪腹泻带来的损失影响，仍需持续观望。当前盘面受情绪影响较大，非瘟话题发酵不足，建议观望为主。中长期来看，可待本轮仔猪及二育补栏后，入场做空09合约，或进行买01空09的操作。

　　玉米：玉米大幅下调，淀粉-玉米正套持有

　　【现货价格】

　　3月27日，东北三省及内蒙主流报价2620-2710元/吨，局部较昨日下跌10-50元/吨；华北黄淮主流报价2760-2810元/吨，局部较昨日下跌10元/吨。港口价格方面，鲅鱼圈（容680-730/14.5-15%水）平舱价2800-2820元/吨，较昨日持平；锦州港（15%水/容重680-720）平舱价2800-2820元/吨，较昨日持平；蛇口港散粮玉米成交价2910元/吨，较昨日持平。一等新玉米装箱进港2770-2790元/吨，二等新玉米平仓2800-2820元/吨，较昨日持平。

　　【基本面消息】

　　截止到2023年第12周末，广州港口谷物库存量为170.20万吨，较上周的182.30万吨减少12.1万吨，环比下降6.64%，较去年同期的223.10万吨减少52.9万吨，同比下降23.71%。其中：玉米库存量为148.30万吨，较上周的163.80万吨减少15.5万吨，环比下降9.46%，较去年同期的146.50万吨增加1.8万吨，同比增加1.23%；高粱库存量为9.00万吨，较上周的2.40万吨增加6.6万吨，环比增加275.00%，较去年同期的61.70万吨减少52.7万吨，同比下降85.41%；大麦库存量为12.90万吨，较上周的16.10万吨减少3.2万吨，环比下降19.88%，较去年同期的14.90万吨减少2.0万吨，同比下降13.42%。

　　【行情展望】

　　当前农户手中余粮不多，但市场对后期行情不看好，渠道及终端采购谨慎，且终端库存较高的前提下，采购心态宽松。当前玉米供应充足，后期还有稻谷拍卖和进口到港，叠加小麦现货下挫，玉米承压下跌。长期来看，玉米存在做空的安全边际，可逢高布局长线空头持仓。

　　淀粉目前持续亏损已久，叠加副产品价格持续弱势，淀粉企业有挺淀粉价格的需求。下游需求略有回暖，库存继续上行空间不大，淀粉利润有望好转，建议继续持有淀粉-玉米正套。 

　　白糖：国际贸易流仍相对偏紧，郑糖跟随外盘波动

　　【行情分析】

　　原糖在外围风险暂释放后又重新企稳小幅反弹，在国际供需矛盾尚未解决前原糖仍维持相对偏强走势。泰国预计产量在1120万吨左右，同比增加100万吨，印度3月下旬产糖数据出炉，市场主流预估产量在3300-3380万吨，虽然巴西增产预期但距离大规模开榨仍有一定时间，因而短期内贸易流紧张格局仍难以明显缓解，预计原糖短期内仍保持高位震荡运行。国内贸易和终端对高价抵触，现有成交消费不好，出现矛盾点。3月中下旬以来，不管是产区或者贸易商整体需求一般，环比销量有所减少，预计3月产销数据难以突破2月产销数据的利多。市场一直担忧的额外糖源供应，从最新海关数据统计看累计同比增量非常有限，额外糖源利空影响短期失效。整体来说，受外盘影响下，郑糖下跌相对并不流畅。

　　【基本面消息】

　　国际方面：

　　2022/23榨季截至3月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为54389.2万吨，较去年同期的52291.8万吨增加了2097.4万吨，同比增幅达4.01%；甘蔗ATR为141.09kg/吨，较去年同期的142.97kg/吨下降了1.88kg/吨；累计制糖比为45.93%，较去年同期的45.01%增加了0.92%；累计产乙醇285.35亿升，较去年同期的274.11亿升增加了11.24亿升，同比增幅达4.10%；累计产糖量为3358.3万吨，较去年同期的3206.1万吨增加了152.2万吨，同比增幅达4.74%。

　　泰国2022/23榨季截至3月19日，累计甘蔗入榨量为9265.8万吨，含糖分为13.31%，产糖率为11.672%；累计产糖量为1081.49万吨，其中白糖产量为210.74万吨，原糖产量为838.32万吨，精制糖产量为32.43万吨。

　　国内方面：

　　海关总署公布的数据显示，中国1月份进口食糖57万吨，同比增加16万吨。中国2月份进口食糖31万吨，同比减少10万吨。2023年1-2月中国累计进口食糖88万吨，同比增加6万吨。 22/23榨季截至2月底中国累计进口食糖265万吨，同比减少1万吨。

　　海关总署公布的数据显示，税则号170290项下三类商品1-2月合计进口量为14.82万吨，同比增加2.29万吨，增幅18.28%。

　　【操作建议】观望

　　【评级】中性

　　棉花：加息靴子落地，关注新棉种植情况

　　【行情分析】

　　产业下游等待清明节前后增量订单情况，下游暂时高开机，但增量驱动不强，供应端2022/23年度新疆棉加工量已在600万吨以上，仓单68万吨以上，供应压力大，未来一周棉花价格或震荡企稳。后期持续关注纺织企业接单、农户备耕春播情况，以及宏观方面消息。

　　【基本面消息】

　　USDA：截至2023年03月17日当周，美陆地棉累计检验量309.24万吨，同比降18.7%，占年陆地棉产量预估值的99.95%（2022/23年度陆地棉产量预估值为309.4 万吨）；皮马棉合计检验量10.29 万吨，同比增41.9%，占年皮马棉产量预估值的 99.7%（2022/23年度陆地棉产量预估值为10.32 万吨）。 周度可交割比例在76.4%，环比上周增1.6个百分点，季度可交割比例在82.3%，环比上周持稳，同比低0.4个百分点。

　　USDA：截至3月16日当周，2022/23美陆地棉周度签约7.04万吨，周增38%，较前四周平均水平增33%，其中越南签约2.61万吨，中国签约2.18万吨；2023/24周签约0.48万吨；2022/23美陆地棉出口装运6.18吨，周降0.5%，较前四周平均水平增13%，其中越南2.09万吨，巴基斯坦0.95万吨。

　　国内方面：

　　3月27日，全国3128皮棉到厂均价15032元/吨，下跌7元/吨；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23620元/吨，稳定；纺纱利润为2084.8元/吨，增加7.7元/吨。下游压价采购，刚需补库，严格控制产销，积极观望调整以待，纺企纺纱利润尚可。

　　截至3月27日，郑棉注册仓单14662张，较上一交易日减少81张；有效预报1461张，较上一交易日增加74张，仓单及预报总量16123张，折合棉花64.49万吨。

　　【操作建议】09多单持有

　　【评级】中性

　　鸡蛋：小码价格逐步增多，现货价格或逐渐见顶

　　【现货市场】

　　昨日主产区均价4.86元/斤，较3月24日价格持平。

　　【供应方面】

　　近期新开产蛋鸡数量继续呈增加态势，市场小码蛋供应偏多，而受近日蛋价下滑影响，养殖场淘汰积极性增加，淘汰鸡出栏量较前期小幅增加，综合来看，预计在产蛋鸡存栏量继续处于低位，小码蛋供应继续增加。

　　【需求方面】

　　清明节临近，随着蛋价走低，电商、商超、农贸市场等环节或将进入节前补货阶段，家庭消费亦有向好预期，餐饮及食品企业将保持随用随采为主，综合来看，本周需求面或将稳中略增。

　　【价格展望】

　　贸易环节避险心理明显加强，拿货谨慎，多持观望态度备货。预计本周鸡蛋市场或震荡走弱。

　　油脂：原油价格大幅飙升，油脂价格反弹

　　【现货市场】

　　现货方面，豆油现货随盘波动，现货基差报价上涨。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8640元/吨，较上日上涨80元，江苏地区豆油3月现货基差最低报2305+800。广东广州港地区24度棕榈油现货价格7496元/吨，较上日上涨16元，广东地区工厂3月基差最低报2305+160。

　　【基本面消息】

　　马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，3月1-25日马来西亚棕榈油产量环比下降22.92%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降22.62%，出油率（OER）环比下降0.06%。

　　印尼棕榈油协会（Gapki）数据显示，截止到23年1月印尼棕榈油产量为426万吨，进口295万吨，消费179万吨，月末库存310万吨。与2019年1月的库存水平较为接近。

　　银河联昌预计3月底马来西亚棕榈油库存将进一步降至184万吨，环比降低13%，因为开斋节前出口需求提高，而马来西亚的洪水导致供应增长放慢。

　　船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚3月1-25日棕榈油出口量为1151224吨，较2月1-25日出口的1033905吨增加11.3%。AmSpec公布数据显示，马来西亚3月1-25日棕榈油出口量为1136825吨，较2月1-25日出口的949082吨增加19.8%。

　　监测数据显示截止到2023年第12周末，国内棕榈油库存总量为92.5万吨，较上周的97.5万吨减少5.0万吨；合同量为5.8万吨，较上周的5.6万吨增加0.2万吨。其中24度及以下库存量为88.8万吨，较上周的93.6万吨减少4.8万吨；高度库存量为3.7万吨，较上周的4.0万吨减少0.3万吨。

　　【行情展望】

　　大豆大量到港的时间在4月末5月初，豆油供应吃紧的格局持续，现货基差报价偏强。外盘原油价格大幅回升，油脂价格有望反弹，短线偏多参与为主。

　　花生：成交清淡，弱势运行

　　【现货市场】

　　昨日国内花生价格稳中偏强运行。清明节临近，两广市场存在一定补货需求，加之油脂盘面价格回调，对花生行情起到一定支撑，销区市场采购意愿增加。周末期间，产区报价普遍上调100元/吨，目前东北308通货米报价5.60-5.75元/斤。河南产区白沙通货米报价5.65-5.85元/斤，大花生报价5.55-5.70元/斤。进口花生交易量有限，苏丹精米报价10200-10400元/吨，进口花生陆续到港，油料花生供应略显宽松。油料米方面，油厂观望为主，国内花生整体到货量有限，多以进口花生为主。

　　【行情展望】

　　花生现货市场缺乏实际成交，购销主体保持谨慎观望，油厂收购意愿偏低，花生期货2310关注10500元一带的压力。

　　红枣：消费淡季，价格偏弱

　　【现货市场】

　　新疆产区剩余未售灰枣有限，余货质量相对一般，成交区间下移，质量不错的原料价格参考均价在5.18元/公斤，大货多集中在中上游，运费下降，内地陆续回货。产区原料价格参考阿克苏4.30-5.50元/公斤，阿拉尔4.50-6.00/公斤，喀什团场参考4.80-6.00元/公斤，质量较差货源或在3.00元/公斤-4.00元/公斤。

　　河北崔尔庄市场出摊商户较多，看货采购人员增多，存在少量囤货情况，成交多以质论价，中等偏上一级参考8.50元/公斤，优质特级参考9.20-9.50元/公斤。广东市场昨日到货5车，阴雨天气持续，市场人气一般，客商按需拿货，成交以质论价。

　　【行情展望】

　　河北、河南红枣市场货源供应相对充裕，红枣进入消费淡季。期货走势依然弱势，红枣期货2305关注在9750元一带的压力。

　　苹果：清明备货开始，成交偏弱

　　【现货市场】

　　东部产区清明备货氛围较强，看货订货客商多集中在山东、辽宁产区，山东产区客商寻好条纹货源积极性较高，清明备货氛围良好，目前产区好条纹价格偏硬。西北产区果农剩余货及客商货价格较高，成交困难，客商多发自存货源为主。广东批发市场到车量充足，但市场拿货人员不多，叠加降雨天气影响，整体成交一般。 

　　【行情展望】

　　产地清明备货开始，山东产区苹果走货速度略有加快。苹果期货与现货走势联动较小，昨日苹果期货2305大幅下挫，市场对需求仍有担忧，盘面关注8900元一带的压力。

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