研报正文

【纯碱】

纯碱周产量61.2万吨，周下降2.4%；纯碱周产销率90.1%，下降8.2%；纯碱企业库存31.3万吨，周上升23.9%；远兴能源(000683)阿拉善天然碱项目一期500万吨/年纯碱产能计划于6月建设完成；全国浮法玻璃开工79.1%，周上升0.3%；全国浮法玻璃均价1778元/吨，上升3元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存6415.4万重箱，环比-3.3%。

观点：

纯碱预期近期开工较稳，远期新产能投放预期加强。下游光伏玻璃开工高位，浮法玻璃开工上升，成品库存持续下降，近期浮法玻璃价格上行趋势。

纯碱企业库存上升显著，月初刚需补充，下游需求表现淡稳。预计纯碱09合约短期震荡偏弱，下方支撑2390一线，建议观望。

【PTA】

PXN445美元/吨;PTA华东现货6450，加工费在407元/吨。

观点：

3月中旬开始，部分PX装置进入检修，包括中海油惠州以及韩国GS，4月份将迎来国内外的集中检修期，检修装置包括乌鲁木齐石化，辽阳石化，威联石化等，此外，海南炼化的重启计划继续推迟，尽管国内广东石化如期投产，但未能解决PX供需偏紧的局面，短期PX仍有支撑，PXN维持偏高水平。

当前PX和PTA估值均偏高，若淡季来临后，PTA在新装置投产预期及下游需求略转弱下存累库预期，大概率4月或为多空转化月，5月PTA和PX加工费整体承压。