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每到月初，各种经济数据公布，市场多空博弈，情绪升温。

昨夜6月小非农爆表，再次引发市场剧烈反应！美国ADP就业增加49.7万人，为预期两倍多。预估为增加22.5万人，前值为增加27.8万人。

消息一出，贵金属直线跳水，有色板块也出现不同程度的回落。

可见美国就业市场依旧强劲，我们看到，在ADP就业人数中，休闲和酒店业，建筑业，贸易、运输和公用事业增长最为明显。

同时，我们看到，美债收益率迅速抬升，十年期国债收益率升破4%，2年期突破5%，创下2007年以来高值。

目前来看，美联储7月加息概率已超过90%，这几乎成为板上钉钉的事。

今晚又将迎来非农数据，这个夜晚注定不宁静！

整体来看，受国内外宽松的货币政策影响，六月商品开启反弹。受部分农产品产区的天气升水与减产，农产品强于工业品。7月初迎来经济数据的集中公布期，包括ADP、非农、CPI等等，加之市场可能重新交易美联储加息，须谨防宏观情绪的转变。

宏观上承压于有色，产业上，有些品种则走出自己的逻辑，可以说是产业VS宏观。典型的是锡和镍。

锡方面，8月后缅甸锡矿停产情况将会成为影响国内生产问题的最重要因素，缅甸地区如何停产，停产时间都将会对国内供应产生显著冲击，这也成为了下半年锡价提供了强有力的支撑。

可以说只要8月缅甸佤邦锡矿停产无法证伪，锡将走出偏强独立行情，毕竟这是影响全球锡矿10%供应的大事！

镍的反弹主要是消息面导致，消息面来看主要是传言镍将和钴一起收储，其中钴收储量5600吨，收储价278000元/吨，半年收完，镍没有明细的收储信息，考虑到镍同属战略物资，叠加本周二商务部及海关总署对镓和锗出口管制，收储消息暂无法证伪。

当然，从产业角度来看，镍产能的持续释放和俄镍的持续流入，无疑让镍元素全面过剩。因此，我们并不看好镍上涨的持续性。

铜方面，美国ADP就业人数大超预期，美债收益率走高、美股下跌，铜价延续回调，昨日伦铜收跌0.55%至8277美元/吨，沪铜主力收至67660元/吨。价格层面，国内政策刺激预期犹存，但美联储加息预期增强对市场情绪有所压制。

锌方面，矿端供给宽松，国内需求步入淡季，不过锌库存整体偏低。整体看下来，锌基本面仍显偏弱，价格或继续偏弱运行。

铝方面，云南复产预期兑现，短期内预计铝价维持震荡偏弱走势。