当前棉花轮储以及滑准税配额政策均已经公布，本年度供应充足，短期对价格或有压制作用，但在减产明牌，以及新疆新上产能诱发抢收炒作推动下，难改棉价上行的本质。叠加即将到来的金九银十消费旺季，需求端或将好转。

棉花主力合约走势图

供应端：轮储出台+配额增发 短期供应充足

1、本轮抛储于7月31日正式开始，首日抛储量约1万吨，抛储总量未知，依据市场需求决定，抛储底价低于国内棉花价格指数，预计竞拍较为火热。

2、7月21日，国家增发75万吨滑准税配额，不限定贸易方式（一般贸易+加工贸易均可）。今年此前尚未发过滑准税配额，从数量上看，同比仅增加35万吨；此前市场已经传闻70万吨滑准税配额，政策在预期范围内。

需求端：需求平淡+环比收窄，淡季影响持续

1、截止7月28日，我国农产品网数据显示，纺纱厂纺纱利润为-58.1元/吨，较6月末下降471.9元/吨；纺纱厂开机率为76.9%，月环比下降5个百分点。

2、1-6月，我国服装类纺织品累计零售额6834.3亿元，累计同比上涨12.8%。其中6月零售额为1238.3亿元，同比上涨6.9%，上月涨幅为17.6%，涨幅较上月环比收窄。服装类纺织品内销同比涨幅高于社零平均涨幅，6月社零平均涨幅为3.1%。

观点：需求转好+种植面积下降 不改棉价震荡上行

棉花当前供需情况平淡，但是随着即将到来的金九银十预计消费情况有逐渐好转的预期。长周期来看，新年度棉花种植面积大幅下降且极端天气频出导致今年单产下降，棉农惜售导致轧花厂抢收预期强烈，因此预计棉花中长期偏强上行。

A股棉花概念相关上市公司：

① 推荐自有棉田18万亩，且主营中高档色纺纱线为主的安徽省纺织龙头企业华孚时尚；

②推荐市值小、股期联动性佳的新农开发、新赛股份。

作者：平安期货 周拓 ，期货从业资格编号：F3009697，投资咨询资格编号：Z0011104

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