来源：酒说

　　今年前三季度，由于疫情反复，导致部分区域白酒消费场景缺失，出现了消费动力不足的现象，而根据渠道方面的反馈，今年白酒动销较缓，且有些商家库存压力较大，种种因素，都影响着大家对白酒行业发展前景的信心和判断。

　　近几天，包括贵州茅台、洋河、汾酒、泸州老窖等在内的八家上市白酒企业陆续发布了今年前三季度的业绩预告后，八家公司营收和净利润双增长的业绩，再次让大家看到了白酒的生长空间和潜力。

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　　头部酒企保持两位数增长，强分化加剧

　　部分上市白酒企业2022年三季报业绩预告：

　　（制表：酒说）

　　从已经披露的三季度数据中，可以看到头部酒企都保持了营收以及净利润的双位数增长，尤其是贵州茅台、洋河、汾酒、泸州老窖、古井贡以及今世缘几家酒企，增长强劲。不少酒企涨幅更是超过了年初制定的目标。如贵州茅台主要经济指标继续保持两位数的增长，涨幅均超过了年初预定的15%。前三季度的业绩为贵州茅台超额完成年度目标进一步打下基础。

　　由此可以看到，白酒的强集中和强分化现象正在加剧，一线名酒企业将会继续对区域品牌形成挤压之势。

　　中信建投研报表示，龙头酒企凭借系统化运营优势扩大市场份额持续成长，行业景气逐步修复，多数酒企三季报有明显回升。

　　东兴证券对此分析指出，从中长期维度看，在大的居民消费升级的背景下，高端和次高端白酒市场容量会继续扩容，龙头酒企有望享受到更多的扩容红利，以及在市场分化中有望获得更高的市场份额。

　　其实，正如不少经销商对酒说表示，今年，只要是踏实运作市场，坚持和头部品牌合作，今年的市场压力并不大，或者能做出自己的特色，坚持进行消费者培养，动销问题也能进一步解决。

　　酒说认为，随着白酒品牌和产区不断集中，白酒行业的增长与否，和头部企业的发展如何更加息息相关。头部企业既是行业基石，也是发展担当，它们是白酒行业中的最大确定性。只要头部企业有动力，白酒行业的基本面就不会变。

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　　300亿元军团已形成

　　前三季度中，洋河营收实现264.4亿元左右，汾酒实现221亿元左右，这意味着，两家酒企今年撞线300亿元成为大概率问题。这一梯队中，同样受行业关注的还有泸州老窖。

　　洋河在公告中表示，今年以来，公司聚焦产品品质升级不断满足消费需求，推动营销组织下沉持续深耕市场，围绕消费者互动全面强化品牌建设，市场销售实现稳健增长，保持了“稳中求进、进中有优”发展态势。

　　近几年来，汾酒速度正在成为行业现象，与此同时带来了清香品类热度的不断攀升。按照汾酒力争营收较2021年增长25%的年度总目标来算，今年营收目标约为249.64亿元。如此来看，山西汾酒已完成全年目标的88.5%，仅剩29亿元左右待完成。在汾酒前三季度的业绩公告中，特别强调了公司以汾酒复兴总纲领为指引，持续优化产品结构等因素带来的业绩增长。值得一提的是，从2017年至2021年期间，汾酒全年营收增速最高达到47.75%，净利润增速最高达到过72.56%，五年中，有四年时间营收增速超过20%、净利润增速超过50%。

　　尽管泸州老窖并未公布前三季度的营收数据，只对归属于上市公司股东净利润进行了预披露，但是根据泸州老窖2022年的营收目标来看，其2022年的营收增长不低于15%，2021年泸州老窖营收为206.42亿元，今年目标则为237.38亿元。今年上半年，在疫情等多重市场压力下，泸州老窖实现营收116.64亿元，按此计算，想要达到制定的全年目标，下半年需要实现营收120.74亿元。按照泸州老窖的增长态势来看，实现这一目标问题并不大。这就意味着，泸州老窖也成功跻身为300亿元阵营的后备军。

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　　产品结构提升在左，“渠道精耕+消费者建设”在右，看到白酒的增长主线图

　　在已公布的三季度业绩预告中，可以看到“产品结构优化”是提及率较高的一个主因。而汾酒、古井贡酒和今世缘是最具代表性的三个品牌，此外，还有一个全面发展的泸州老窖。

　　在今年的半年报中，汾酒专门对青花汾酒系列的增长情况做了说明。青花汾酒系列在今年上半年实现销售收入61亿元，同比增长56%。事实上，青花汾酒系列中，青花汾20所占比重更大。这意味着，青花汾20已经成为波汾之外，汾酒的又一超级大单品。青花汾酒系列比重的不断提升，佐证了汾酒产品结构优化的成功，也成为汾酒近几年来不断增长的主要推动力。

　　尽管业绩预告中，古井贡酒并没有各产品系列的详细数据，但是众所周知，古井贡酒是产品结构升级的“优等生”。根据今年上半年报显示，年份原浆实现收入67.05亿元，同比增长32.26%，年份原浆系列继续引领增长。根据经销商市场反馈，古16和古20每年增速明显，而古20作为古井贡酒的重点培育产品，为古井贡酒产品结构优化做出很大贡献。

　　今世缘就更不用多说。今世缘2022年前三季度业绩已赶超去年全年，今年前三季度更是完成了2022年全年营收目标的83.4%。今年包括近些年来今世缘的快速增长，主要得益于其400元以上产品的份额增长。今世缘在前三季报的公告中表示，前9个月，公司销售收入稳步增长，产品结构持续优化，公司整体发展态势向好。

　　泸州老窖在业绩预告中提到增长原因：系公司核心产品销售收入增长影响所致。目前来看，泸州老窖产品结构非常完善，且产品全线升级效果明显。上有千元价格带国窖1573，中间有泸州老窖窖龄酒和特曲，下有高线光瓶酒黑盖，各价格带产品全面发力，可以说，泸州老窖不“偏科”，它在白酒行业属于全面发展的优秀生。而且，不但不“偏科”，它还将每个品系的产品成功进行了升级，从市场层面反应来看是成功的。

　　除了产品结构优化带来的巨大动能外，酒说认为，以上酒企在渠道精耕和消费者建设方面，也做出了很多工作。在品牌集中度持续加强的情况下，白酒品牌的韧劲已经体现出来，凡是进行渠道精耕和消费者建设的品牌，成为酒业新周期下的赢家。

　　洋河在前三季度中明确表示，今年消费者建设是公司取得增长的原因之一。事实上，发力C端，洋河早在2019年已经开始。据洋河股份近日接受投资者现场调研时表示，从2019年开始进行了一系列的渠道改革，其中包括重点消费者经营，由B端转向C端，目前来看，这一改革已经为洋河的高质量增长带来了新动力。再加上去年洋河开启了二次创业、二次腾飞、二次跨越的新征程，洋河的“双名酒、多品牌、多品类”的格局已经全面打开。