备受关注的2022年最后一次贷款市场报价利率（LPR）报价按兵不动，但市场预期，为支持楼市尽快企稳回暖，短期内5年期品种有下调空间。

　　中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年12月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，连续四个月保持不变。

　　中国民生银行首席经济学家温彬表示，12月MLF利率维持不变，主要源于内外因素的综合考量。一方面，美国CPI虽连续第二月超预期回落，但美联储决议及美联储主席鲍威尔讲话偏鹰，且利率终值预期提升，2023年至少还有75个基点的加息空间，短期仍对我国政策利率下调形成一定制约；另一方面，近期防疫、地产等稳增长政策持续加码，各项重要会议积极定调提振市场信心，经济回稳向上的大趋势已基本确定，政策效果显效观察期内继续下调政策利率的必要性不高。

　　此外，商业银行的负债成本压力也被视为LPR进一步下行的障碍。

　　招商证券财政货币与流动性小组指出，随着本月初理财产品赎回的开放，叠加11月下旬利好政策（防疫+房地产）密集出台，使得经济预期再度走强、债市再度承压，理财赎回潮又起，12月7日后中长期流动性重回紧张态势，同业存单发行利率创下新高。此外，今年无论企业存款还是居民存款均显示出定期化的特征，亦使得商业银行的负债成本承压。

　　LPR本月虽未调整，但市场对5年期LPR下调的预期并未降低，明年一季度被认为是可能落地的时点。

　　招商证券认为，尽管本月LPR报价维持不变，但短期内维持LPR报价下行的预期仍是符合当前政策逻辑的，“明年一季度降息的可能性较大”。

　　“当前我们认为调降MLF的必要性进一步提高。由于部分浮动贷款利率的参考标准是前一年12月的LPR报价，商业银行存量贷款的利率将面临调整。以按揭贷款为例， 其定价基准5年期LPR在2022年累计下调的35BP，将在2023年1月反映在存量贷款中，这意味着商业银行将面临1000亿以上的收入损失。这无疑将进一步压缩商业银行让利实体经济的能力。我们认为当前情况需要调降MLF破局。调降MLF后，银行存款利率的下调空间将被打开，商业银行负债端成本压力才会有实质性释放。”该机构指出。

　　“从10月、11月金融数据看，住户贷款特别是住户中长期贷款增长乏力，是拖累人民币贷款增长的重要因素，反映出居民消费意愿和能力仍然不足。应继续引导LPR尤其是5年期以上LPR适度下行，既减轻居民住房消费负担又激发企业中长期融资需求，促进房地产市场平稳健康发展，更好地推动宏观经济稳步恢复。预计2023年1月或2月，是LPR下降的时间窗口。”招联金融首席研究员董希淼认为。

　　温彬也认为，考虑到明年初银行面临“开门红”任务，在信贷亟待发力的情况下，LPR调降可有效带动实体融资成本下降，推动信贷扩张。同时，金融支持地产“16条”措施出台后，按揭贷款等仍在低位徘徊，也需要信贷政策进一步配合，推动地产销售和投资回升。因此，明年一季度LPR调降或存在可能，且以能够更好支持实体的5年期以上LPR调降最为必要。

　　“同时，从银行息差角度考虑，居民房贷重定价日多为每年1月1日，也不排除报价行从维护全年资产收益角度考虑，推迟到2023年一季度再下调5年期LPR报价的可能，这样既可以有效促进信贷增长，又给予了自身进一步降低负债成本的时间窗口，具备可行性。”温彬表示。

　　“近期存款利率较大幅度下调，有望增加报价行压缩5年期LPR报价加点的动力。9月15日起国有大行启动新一轮存款利率下调，其他银行也在跟进；整体上看，本轮存款利率下调幅度明显大于4月的年内首次存款利率调整。”东方金诚判断，这将有效降低银行边际资金成本，为报价行下调LPR报价加点提供动力综合以上，2023年1月1日房贷重定价日过后，5年期LPR报价有可能下调0.15个百分点。