编文| Hyxin

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新股发行价格对于企业来说非常重要，它直接决定了公司将以多少钱发行新股给投资者。如果发行价格过高，会导致投资者不愿购买，新股发行的成功可能会受到影响。如果发行价格过低，企业可能无法获得足够的资金支持，也对投资者的利益构成了威胁。

今天我们来聊聊首次公开发行的股票采用何种方式定价？发行价格是怎么确定的？

市场化的在新股发行定价中，投资者的认购需求是决定发行价格的主要因素之一。主承销商会在估算发行人企业市场价值的参考价格后，与发行人协商确定发行价格，以提供给投资者做出认购决策的依据。

主承销商在确定发行价格时需要考虑市场需求和投资者的反应，并选择合适的新股发行定价方式。

不同发行定价方式的区别体现在两个方面：一是定价方式在定价之前并没有获取或充分利用投资者对新股的需求信息；二是在超额认购情况下，承销商是否具有调整股份配发的灵活性。

根据这两个标准，各国的新股发行定价方式基本上可以分为4种类型。

1、累计投标方式

投资者根据自己对新股的估值，通过报价方式进行认购。投资者可以提交自己愿意购买的股票数量和报价，承销商会根据投标结果决定发行价格和配股比例。这种方式在定价之前充分的获取了投资者对新股的需求信息，并且在超额认购时，承销商有灵活性进行配发股份。

2、固定价格允许配售方式

发行人和主承销商事先确定一个固定的发行价格，并规定每位投资者可以在该价格上下的范围内报价认购股票。但这种方式在定价之前没有获取投资者对新股的需求信息，但在超额认购时承销商具备配发股份的灵活性。

3、竞价方式

投资者根据自己对新股的估值，通过竞价方式进行认购。发行人和主承销商设定一个起始价，投资者根据自己的估值出具竞买价，最终的发行价格根据竞价结果确定。这种方式在定价之前也能充分的获取投资者对新股的需求信息，但在超额认购时，承销商不具备配发股份的灵活性。

4、固定价格公开认购方式

发行人和主承销商确定一个固定的发行价格，并向公众开放认购。投资者可以按照发行价直接认购股票。这种定价方式既不能获取投资者对新股的需求信息，在超额认购时承销商也不具备配发股份的灵活性。

以上4种方式是目前世界各国经常使用的新股发行定价方式。在实践中．各国证券监管机构根据本国证券市场的实际情况，通常规定可以采取其中一种或几种方式。

无论采用哪种定价方式，企业在首次公开发行中需要谨慎考虑发行价格，在定价过程中要平衡吸引投资者和满足资金需求的考虑。如果您对上述内容感兴趣，欢迎进一步与我们接洽，我们会为您提供全面的支持和指导。

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