原油：美国经济显示较强韧性，油价延续涨势

　　【行情回顾】

　　6月29日，NYMEX 原油期货08合约69.86涨0.30美元/桶或0.43%；ICE布油期货08合约74.34涨0.31美元/桶或0.42%。中国INE原油期货主力合约2308涨2.5至538.5元/桶，夜盘涨6.4至544.9元/桶。

　　【重要资讯】

　　1． 美国劳工部周四公布的报告显示，截至6月24日的当周，初请失业金人数减少2.6万人至23.9万人，创下自2021年10月以来的最大降幅。

　　2． 美国第一季度实际GDP年化季率终值公布 2%，前值 1.30%，预期 1.40%

　　3． CME“美联储观察”：美联储7月维持利率在5.00%-5.25%不变的概率为12.0%，加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率为88.0%；到9月维持利率不变的概率为8.4%，累计加息25个基点的概率为65.2%，累计加息50个基点的概率为26.4%。

　　4． 美联储-鲍威尔：未排除连续加息的可能，做的太多比做的太少的风险要小、明年票委博斯蒂克：不排除需要进一步加息，有概率会连续加息两次，没有看到鲍威尔所见的那种加息的紧迫性。基线是不会再加息但2024年也不会降息。

　　5． 截至6月24日当周，日本商业原油库存下降43万千升至1131万千升。日本汽油库存增加29000千升至163万千升。日本石脑油库存上涨30000千升至147万千升。

　　【行情展望】

　　昨晚美国经济数据展现了较强的经济韧性，美国第一季度GDP终值未2%，超出市场预期，且美国最新的初请失业金人数也创下2021年10月以来的最大降幅，这意味着美国就业市场和经济均显现出较强韧性，同时也暗示美联储方面需要进一步加息来抗通胀。鲍威尔称美联储年内或再加息两次，欧洲央行也表示短期内无法结束加息周期，高利率背景下海外需求预期仍偏弱，制约油价上行空间，但随着沙特7月份即将迎来减产，供应端收紧预期即将兑现，油价下方支撑较强，油价或延续区间震荡走势，布油参考70-78美元/桶。关注周五中国6月PMI数据以及关于国内政策预期的变化。

　　u 沥青：供应预期抬升，需求延续疲弱

　　【现货方面】

　　6月29日，国内沥青均价为3872元/吨，较上一工作日价格下调2元/吨，中石化前沿库价格上调50元/吨，但山东个别炼厂小幅下调报价，整体维持国内沥青现货震荡运行

　　【开工方面】

　　2023年第26周（20230622-20230628），国内沥青79家样本企业产能利用率为34.6%，环比增加0.8个百分点。

　　【库存方面】

　　截止2023年6月27日，新样本国内54家沥青样本生产厂库库存共计102.3万吨，环比减少1.8万吨或1.7%。老样本54家沥青生产厂库库存共计98.9万吨，环比减少3万吨或2.9%。

　　截止2023年6月27日，新样本国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计163万吨，环比减少1.3万吨或0.8%。

　　【行情展望】

　　供应方面，2023年7月份国内沥青总计划排产量为298.4万吨，环比排产增加27.8万吨或10.3%，近期山东省商务厅召开了关于稀释沥青、原油、燃料油等商品进口的相关工作座谈会，据悉会议表示符合要求的稀释沥青可正常进口，不符合要求的稀释沥青可按其他重油名义进口，原料问题取得部分进展，稀释沥青通关问题终将解决，沥青供应预期有一定提升。需求方面，沥青市场需求表现有所分化，北方地区需求较为稳定，南方多降雨天气为主，刚需表现较为一般，除天气影响外，资金因素仍然制约需求恢复空间，需求表现延续疲弱态势。整体而言，供应预期抬升叠加需求表现疲弱，沥青存一定累库预期，沥青走势或稍弱于成本端，建议逢高做空沥青裂解价差，单边震荡思路，10合约区间参考3500-3700元/吨。

　　u PTA：低加工费下PTA成本支撑偏强，但弱预期下反弹乏力

　　【现货方面】

　　昨日PTA期货冲高后回落，现货市场商谈尚可，聚酯工厂和贸易商均有采购，基差小幅走弱。下周主港主流货源在09+55~65附近有成交，价格成交区间在5535~5615附近，夜盘价格偏低端。7月中在09+60有成交。7月下在09+50~55成交。主港主流货源基差在09+60。

　　【成本方面】

　　昨日因新加坡古尔邦节假期，外盘休市，今日PX无估价。PXN持稳至452美元/吨附近；PTA现货加工费至312元/吨附近，TA09盘面加工费229元/吨。

　　【供需方面】

　　供应：本周逸盛海南降负运行，台化重启但未出料，嘉通1期重启，福海创停车降负中，至周四PTA负荷在81%（-0.4%）。

　　需求：本周聚酯负荷继续小幅上行至93%附近（+0.4%）；江浙终端开机率局部小升，加弹、织造、印染负荷分别为82%（+0%）、71%（+2%）、77%（+0%）。织造订单销售方面有所分化，听闻局部如海宁、吴江有部分抬升，绍兴双面外贸订单也稍有提升，但常熟反应偏弱运行。坯布销售上目前最大的问题是价格和效益的问题，低价竞争激烈。

　　【行情展望】

　　近期油价无明显利好，短期72美元/吨上方震荡，仍维持72-78美元/桶区间震荡观点。虽然国内PX开工率仍在回升，但因下游PTA负荷偏高且7月有新装置投产预期，短期PX仍有一定支撑。本周PTA装置重启和检修产能基本抵消，PTA负荷持稳至81%附近，相对偏高，尽管下游聚酯负荷维持高位，但因现货流通偏宽松，且PTA远端供需预期偏弱，基差偏弱运行。PTA绝对价格在低加工费下支撑偏强，但弱预期下反弹乏力，短期TA09在5300-5600区间震荡。操作上，TA09滚动短空操作；TA-SC价差逢高滚动做缩。

　　u 乙二醇：供需预期偏弱，短期MEG低位震荡

　　【现货方面】

　　昨日乙二醇盘面震荡运行，市场成交一般。上午乙二醇震荡偏弱，市场交投一般，换手成交为主。午后乙二醇价格重心小幅回升，基差窄幅走弱至09合约贴水80-85元/吨附近，高价成交至3828元/吨一线。美金方面，乙二醇外盘重心窄幅整理，近期船货商谈在445-447美元/吨附近，整体交投偏淡。

　　【供需方面】

　　供应：乙二醇整体开工64.31%（+6.44%），其中煤制乙二醇开工66.05%（+0.33%）。

　　库存：华东主港地区MEG港口库存约97.6万吨附近，环比上期增加0.4万吨。

　　需求：本周聚酯负荷继续小幅上行至93%附近（+0.4%）；江浙终端开机率局部小升，加弹、织造、印染负荷分别为82%（+0%）、71%（+2%）、77%（+0%）。织造订单销售方面有所分化，听闻局部如海宁、吴江有部分抬升，绍兴双面外贸订单也稍有提升，但常熟反应偏弱运行。坯布销售上目前最大的问题是价格和效益的问题，低价竞争激烈。

　　【行情展望】

　　月底多套一体化检修装置逐步重启，国内MEG开工率提升至64%偏上。且6月底7月初远洋货将逐步抵港，7月开始MEG供需逐步转弱，3季度存累库预期，叠加成本端偏弱，MEG市场心态承压。但因下游聚酯需求韧性较强，3季度MEG累库幅度不大，MEG低位相对抗跌，整体维持低位震荡走势，短期观望。

　　u 短纤：供需格局偏弱，短纤走势依然承压

　　【现货方面】

　　昨日早盘直纺涤短期货拉涨，贸易商及期现采购增加，但随后期货震荡回落，销售不持续，各厂差异较大，平均产销107%，部分工厂产销：80%，100%，200%，600%，100%，80%，30%，150%，30%，100%。工厂价格方面大多维持，期现及贸易商低位有抬升。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7050-7250元/吨，福建主流7150-7200元/吨附近，山东、河北主流7150-7300元/吨送到。

　　【供需方面】

　　供应：直纺涤短负荷至82.1%。另外，实华15万吨短纤装置计划6月底重启，短纤负荷将提升至84%附近。

　　需求：纯涤纱及涤棉纱维持商谈走货，成交疲软，库存持续增加。

　　【行情展望】

　　短纤自身供需面偏弱，目前短纤开工率偏高，而传统需求淡季下，叠加纱厂在高成品库存及低现金流，纯涤纱负荷偏低，短纤工厂大幅累库，预计短纤绝对价格仍承压，加工费存压缩预期。策略上，PF08滚动短空；PF08-TA08价差逢高滚动做压缩。

　　u 苯乙烯：7月出口商谈对苯乙烯有所支撑，但弱预期下苯乙烯反弹空间有限

　　【现货方面】

　　昨日华东市场苯乙烯小幅走稳，夜盘期货冲高震荡，贸易商换货交易，基差走弱，下游开工尚且维持，整体采购跟进偏缓慢。至收盘现货7150-7250，7月下7180-7260，8月下7160-7240，9月下7140-7220，单位：元/吨。美金市场报盘稀少，新加坡休市，听闻韩国装置延后重启，7月出口商谈意向浓厚，目前未有实质性成交。

　　【成本方面】

　　昨日纯苯价格止跌反弹，主要是受下游苯乙烯盘面期货价格上涨提振为主，产业供需方面继续不及预期，下游检修或减产装置增加，需求下降。截止收盘江苏港口纯苯现货及6月下商谈6060/6070元/吨，7月下商谈6130/6140元/吨，8月、9月下商谈6150/6155元/吨，昨日纯苯美金市场因新加坡公共假期提前收盘。

　　【供需方面】

　　供应：目前苯乙烯负荷至62%附近。

　　需求：随着端午假期结束，下游EPS陆续恢复开工，ABS/PS负荷平稳，行业利润保持尚可，但下游出货缓慢，新订单跟进有限。

　　【行情展望】

　　终端需求表现低迷，港口提货缓慢，港口库存偏高运行，苯乙烯基差延续弱势。部分苯乙烯检修装置重启，以及浙石化新装置出产品，且目前下游整体开工偏低，苯乙烯供需预期偏弱。成本端来看，原料纯苯供需面仍偏弱，但下游苯乙烯新装置投产及检修装置重启对纯苯需求提升，纯苯低位支撑略强，目前苯乙烯非一体化装置现金流小幅亏损。听闻韩国苯乙烯装置延迟重启，7月有出口商谈意向，短期苯乙烯或受到支撑，但弱预期下苯乙烯反弹空间仍受限。策略上，EB08在7200以上偏空对待；月差反套为主；EB08-BZ08价差在800-1200区间操作，逢高做缩。

　　u PVC：宏观扰动加剧，强预期弱现实下PVC磨底运行

　　【PVC现货】

　　国内PVC市场小幅上行，点价货源无价格优势，现货市场一口价成交为主，高价普遍仍难成交，整体成交不佳。下游采购积极性偏低，观望意向较强，现货市场交投气氛偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提5620-5700元/吨，华南主流现汇自提5620-5720元/吨，河北现汇送到5500-5550元/吨，山东现汇送到5580-5620元/吨。

　　【电石】

　　电石市场价格重心稳定，乌海地区出厂价量大仍显灵活。电石企业出货状况不一，部分出货存压力区域灵活促销，其余稳价观望。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3170-3300元/吨；山西榆社陕西自提2750元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价2850元/吨。

　　【PVC开工、库存】

　　开工：截至6月29日， PVC整体开工负荷率70.24%，环比略增2.34个百分点；其中电石法PVC开工负荷率68.73%，环比提升1.61个百分点；乙烯法PVC开工负荷率74.79%，环比提升4.54个百分点。

　　库存：截至6月23日，国内PVC社会库存在48.64万吨，环比增加0.35%，同比增加31.37%；其中华东地区在39.14万吨，华南地区在9.50万吨。

　　【行情展望】

　　近期市场交易宏观政策预期为主，大宗商品整体看偏强走势。PVC供需当前双弱，本周期PVC开工小幅提升，同比开工低位；需求端内需差，采购刚需为主，驱动不足，据悉部分终端企业年中促销效果不佳。基差贴水运行，现货端跟涨暂看显乏力，PVC或再度走入强预期弱现实矛盾中。库存方面社库累库厂库去库，合计从绝对量看压力仍大。预计盘面底部震荡为主，暂看5600-6000区间运行。

　　u 甲醇：海外消息扰动引发进口缩量担忧，甲醇涨势偏强

　　【甲醇现货】

　　内蒙古甲醇主流意向价格在1760-1860元/吨，生产企业出货为主，下游按需采购为主，价格重心上移。山东地区今日主流成交在2050-2150元/吨，价格低位重心上移。广东市场稳中有升，主流商谈在2150-2160元/吨，成交尚可。太仓甲醇市场涨幅扩大，价格在2160-2180元/吨，环比价格上涨73元/吨，刚需放量仍显一般。。

　　【甲醇开工、库存】

　　开工：截至6月29日，国内甲醇整体装置开工负荷为63.99%，较上周下跌0.28个百分点，较去年同期下跌10.69个百分点；西北地区的开工负荷为70.83%，较上周上涨0.56个百分点，较去年同期下跌16.34个百分点。

　　库存：截至6月29日，沿海地区甲醇库存在92.2万吨，环比下降0.05万吨，跌幅为0.05%，同比下降14.94%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估41.9万吨附近。

　　【行情展望】

　　近日甲醇涨势强，消息面信息较多。据悉伊朗天然气大涨逾4成，部分装置有停车打算；且当前运行装置往中国方向装船不佳，东南亚市场挤占部分货源。进口缩量引发担忧。国内煤价方面，大方向上煤在高供给高库存下仍作为煤化工拖累项，但短期在迎峰度夏的旺季价格有支撑。国内供需当前双弱，甲醇企业启停均有；需求端传统下游处于淡季，MTO因兴兴停车整体开工率下滑。港口库存新一周期维持累库，需关注伊朗装置扰动对7-8月进口量实质缩减的效果。在海外动态刺激下预计甲醇短期震荡偏强，但也需关注港口成交的跟进情况，暂看关注2300一线压力。

　　u 尿素： 实际交投氛围较谨慎，超涨形态不建议过度追高

　　UR2309

　　【当前逻辑】

　　1．现货市场看，国内尿素市场行情上涨，截止本周四山东中小颗粒主流出厂2120-2180元/吨，均价较上周上涨70元/吨；

　　2．供需面看，近期装置变动增多，截止目前，中国尿素装置检修量为16.98万吨，较上周上调2.78万吨。本周部分企业检修：云南祥丰、河南心连心、陕西奥维乾元。本周恢复的企业安阳中盈、兖矿新疆煤化工。下周检修企业：呼伦贝尔金新化工、山东晋煤明升达。预计，下周尿素日产量将在16.4-16.9万吨附近。在供需之下，略有下降的供应加之需求的支撑，使得尿素行情持续坚挺；

　　【观点与策略】

　　短时来看，尿素企业目前发运紧张，企业库存较低下，对行情形成有力推动，但在修复情绪影响下期价上行过快，目前呈现超涨形态。操作策略方面，多单进一步追高需谨慎。操作任何方向都需要特别注意仓位控制，空单锁仓或观望为主，注意仓位风险，仅供参考。

　　u LLDPE：市场的预期和现实博弈依然在继续，短期震荡走势

　　L2309

　　【基本面情况】

　　1．供需面看，6月检修影响量较上月减少17.33%。其中，大庆石化8条装置检修时长50-60天不等，兰州石化HDPE老线、老全密度、LDPE装置均有大修计划，计划在7月下旬重启。前期停车的万华化学低压装置有可能在7月择机开车，预计生产低压管材为主。海国龙油7月暂无开车计划。国内PE下游各行业平均开工率在43%左右，较上月下跌2%。目前农膜整体开工率较上月同期-3%；管材开工率较上月同期-5%；包装膜开工率较上月同期-1%；中空较上月同期-2%；注塑开工率较上月同期-2%，拉丝开工率较上月同期-1%；

　　2．现货端，LLDPE市场价格部分走高，华北大区线性部分涨10-50元/吨；华东大区线性部分涨跌20-50元/吨；华南大区线性部分涨20-50元/吨。国内LLDPE的主流价格在7790-8350元/吨。月底石化线性出厂价格多数稳定，期货震荡上行，对市场心态一定程度上带来提振，但下游对原材料采购有限，实际成交一般；

　　【观点和策略】

　　综合来看，下游需求低迷，供大于求局面短期难逆转，预计短期偏弱运行为主。操作策略上，LL单边建议波段操作为主，预计波动区间预计在[7600，7900]；关注L09-01近远月套利机会，仅供参考。

　　u PP：现货端弹性相互对偏小，短期继续偏空思路对待

　　PP2309

　　【基本面情况】

　　1．供需面情况看，预计供应较上周微幅增量，前期检修企业恢复生产增加供应量，新增扩能放量集中于7月，供应端压力也将凸显。预计供应端压力进一步提升。新增扩能，安庆石化30万吨/年聚丙烯装置计划6月21日投料试车成功，计划7月投产放量；东华茂名40万吨/年PP装置7月投产计划或有推迟。7月正值季节性需求淡季，下游整体需求偏弱运行。塑编行业经过农作物追肥期结束订单降温明显；BOPP行业受外卖快递包装业务增长带动部分订单需求；管材行业表现相对偏淡，房地产周期影响短期维持偏弱局势；唯有夏季餐饮及快消品需求带动部分薄壁消耗；

　　2．现货端，PP现货谨慎承压。截止29日，华东拉丝主流报盘在7100元/吨，较上周跌20元/吨，跌幅0.28%。

　　【观点和策略】

　　总体看，预计近期市场追随政策面变动下波段震荡为主。因此操作策略方面，单边建议偏空思路为主，短期波动区间在[6850， 7100]；持续关注L-P价差短期收缩后扩大机会，仅供参考。

　　u LPG：随原油端小幅上涨，但短期内无明显驱动

　　【现货方面】

　　国产主流：华南3780-3860元/吨，上海3750-3800元/吨，江苏3850-3920元/吨，浙江3750-3900元/吨，福建3820-3870元/吨，山东民用主流3720-3740元/吨左右，醚后碳四主流4700-4950元/吨；进口气主流：华南3730-3880元/吨，浙江3850-4000元/吨，江苏3850-3900元/吨。基差，华东182元/吨，华南152元/吨，山东67元/吨。最低可交割品定标地为山东。

　　【供应方面】

　　截至6月29日，国内液化气商品量总量为51.25万吨左右，较上周减少0.7万吨或 1.34%，日均商品量为7.32万吨左右。

　　【下游开工】

　　截至6月29日，烷基化开工率为48.74%，环比增加1.24%；MTBE开工率为60.46%；PDH开工率为76.59%。

　　【库存方面】

　　截至6月29日，中国液化气港口样本库存量：260.08万吨，减少10.5万吨或3.88%。

　　【行情展望】

　　夏季燃油消费高峰期来临，国际油价上涨，PG小幅跟涨。当前，下游燃烧需求处于淡季，化工需求强劲，周度数据显示烷基化装置开工率有所上升， PDH开工率超过去年同期水平。较弱预期使得七月CP值再度走跌，美国丙烷超预期累库情况叠加中东高出口量，国内港口库存高位运行。总体来看，LPG弱势仍在延续，短期PG09低位震荡对待，运行区间参考3500-3900。

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