常言道，“大白天打击，明目张胆”。

这样的事情一般发生在野外劫道时，但却未想过这样的事情居然会发生在金融发行端。

海通证券保荐翱捷科技背后的水有多深呀，翱捷科技发行价164.54元，溢价发行的结果是两年后股价最低跌到38.8元，跌幅76.41%；在上市公司原本只计划融资24亿元的情况下，海通证券硬塞给他68.8亿元，超募44.8亿，这是明摆着伙同基金公司申报硬抢二级市场的钱呀。

上市后两年公司业绩持续性亏损，从未有过盈利。

➣翱捷科技高发行价有黑幕，保荐与承销佣金制度什么时候改革，才能解决此问题

翱捷科技股份有限公司，主营业务方向提供无线通信、超大规模芯片的平台型芯片。曾获得2019年度上海市科技小巨人。

实控人：戴保家，持股比例仅有8.43%

翱捷科技发行价164.54，计划募集资金23.80亿，实际募集资金68.83亿，超募41.66亿，海通证券保荐与承销拿走发行费3.4亿。

黑幕之一，海通证券在明知连续亏损盈利艰难的情况下，依然决定溢价164.54元发行。

公司招股书里面写的很清楚，由于所处的行业是搞研发投入领域，翱捷科技成立时间又短，2015年才成立竞争力缺失，在上市之前的报告期内就已经连续的净利润为负-5.37亿元、-5.83亿元、-23.26亿元、-3.71亿元，并且预计公告上市以后短期内无法进行现金分红。

这已经是一场犯罪了，IPO是为了让已经有一定规模或者在盈利的企业，通过融资得到快速发展反哺实体经济；而海通证券在保荐什么？有个好主意情况下，2015年建立大家一起组个局玩，尚无法盈利的情况下急忙上市。

招股书里面明确写道，因为没有盈利能力，不排除极端情况下，未来营收持续性下滑，而触发退市风险警示条件甚至触发退市条件。

腐败呀，乱到这个程度难以想象。

联合389家基金公司与线下投资者进行申报，申报价格区间在12.59元-299.5元，同一份企业的财务报告是因为什么，各家的报价相差了几十倍，是因为有些基金是把酒宴欢后的报价，有些是遵从职业道德吗？

即使是这样依然要强取中间值以上的164.54作为发行价，现价可是51.79了呀，上市以后即开始跌跌不休，投资者任意位置买入抄底都是亏损。

黑幕之二，上市公司计划募集资金23.80亿，海通证券硬塞68.83亿，超募41.66亿，获得中介费3.4亿

承销与保荐等中介费用有关于上市募资资金多少挂钩，这本身就不合理。

在这样来不来就是几个小目标的诱惑下，希望中介机构依靠职业道德来约束自己非常艰难，海通证券这次在几个小目标里面迷失了自己，必须要重罚的同时改变这种情况。

翱捷科技在上述招股书已经明示连续亏损，并且后续不知道哪天盈利，极端情况下甚至会退市的经营状况，申请募集资金23.8亿元去发展业务，海通证券不遵从于现有条件下，翱捷科技是否值得二级市场投入这么多资金进去，能不能得到回报。

还硬塞给对方68.83亿，超募金额41.66亿，获得中介费3.4亿，利益的关联性已经导致其丧失了职业道德。

发行后股价持续暴跌，一级市场吃的满口流油吃撑，留给二级市场的就是连续不断的下跌，并且翱捷科技还存在一个问题是实控人戴保家持股比例现在只有8.43%，而上市时戴保家直接持有9.36%的股份，与一致行动人合计控制24.36%的股份，这部分不见的股权去了哪里？

上市后不出意料的就开始破发，开始自己的一路下跌之旅，问题的一切源头直指保荐与承销商的高价发行、超募问题。2022年继续亏损2.51亿元，2023年亏损加大至5.1亿元。

➣海通证券因发行多次被罚，作为违法乱纪的帮凶更应该重惩

因为保荐与承销费用与上市融资费用挂钩，中介机构们纷纷铤而走险，高价发行溢价发行，层出不穷，为了利益把职业道德抛弃在了身后。

今天我们来聊一聊这里面的佼佼者海通证券，已经不是第一次因为这方面问题被交易所抓住。

去年以来海通证券保荐业务多次收到罚款，涉及多起IPO项目。

2023年6月，海通证券就因为发行上市审核问题遭到上交所监管警示，对于保荐当中的审核问题选择性漏答，对发行人的收入确认、存货、采购成本、资金流水和研发费用等存在核查不到位等违规情况。

2024年1月5日，海通证券再次遭到深交所的监管函，相关保荐代表人陈城、景炀也被深交所通报批评。主要涉及发行IPO项目保荐中会计基础不完善、内部控制不规范等等问题，不经同意改动了招股说明说。

2024年1月30日，海通证券今年内再次因为IPO二次申报问题遭到深交所开出罚款，在项目受理阶段遭到现场调查，该项目IPO即撤回申报。

在IPO发行问题当中，海通证券和中信证券都是问题大户，Wind数据显示，2023年初以来，海通证券首发保荐项目共96起，仅仅少于中信建投和中信证券，其中撤回并终止的项目多达19起。

➣写在最后

上市高价发行、溢价发行的问题一直存在问题。这种现象不仅会导致资本市场的泡沫，还会对二级市场的投资者造成巨大的损失。

承销与保荐商们因为中介费用与发行募资多少有关系，利益会让一切职业道德缺失。

翱捷科技持续性的爆亏，海通证券超募41.66亿，造成市场资金的流失到某些人的腰包，相关责任必须要严查。

为什么以前上市特别容易获得超额募资，是因为券商们有爱吗？

新村长上任以后又能不能让发行黑幕乱象问题得到解决，我们评论区见。