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　　财政加力，货币有空间，平台经济支持超预期。

　　5月31日，国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》（下称《措施》），提出6大方面共33条政策措施，要求各方靠前发力、适当加力，推动尽快落地见效，确保及时落实到位，尽早对稳住经济和助企纾困等产生更大政策效应。

　　33条措施涵盖财政、货币金融、稳投资促消费、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基本民生等方方面面。

　　“4月29日中央政治局会议提出，疫情要防住、经济要稳住、发展要安全，目前疫情防控取得明显进展，上海正在推进全面复工复产，现在稳经济成为所有政策发力的主线。”国海证券首席策略分析师胡国鹏31日对第一财经表示，国务院“33条”中大部分措施之前都已经提到或在推进，但仍然有部分举措超预期。

　　他认为，财政政策更加细化，纾困力度更大，货币政策还有进一步空间，更值得关注的是，能够实现多目标的领域，成为稳经济发力的重要方面，比如支持平台经济发展，对于稳投资、促销费、稳就业、保市场主体等，都能发挥重要作用。

　　“近期国务院向12个省派出督查组，对政策落实和配套开展专项督查，这表明当前稳增长举措已进入加速落地及验收阶段。”他称。

　　5月31日午后，A股发力上涨，三大股指涨幅持续扩大，截至收盘，上证指数上涨1.19%，报收3186点，深圳成指上涨1.92%，报11527点，创业板指上涨2.33%，报2405点。

　　财政发力超预期

　　第一财经：此次33条政策中，有24项直接涉及财政部门的职责，涵盖税收、专项债券、政府采购、支出政策、民生社保等。财政部30日召开的视频会上也提出，“把稳增长放在更加突出位置，着力保市场主体以保就业保民生，努力确保二季度经济实现合理增长和失业率尽快下降”。

　　财政政策力度是否有超预期？

　　胡国鹏：主要举措之前都提过，这次是进一步细化，但仍有不少超预期的地方。

　　比如，在专项债的使用进度、使用范围等方面，国务院要求“抓紧完成今年专项债券发行使用任务，加快今年已下达的3.45万亿元专项债券发行使用进度，在6月底前基本发行完毕，力争在8月底前基本使用完毕。

　　另外，纾困政策力度非常大，包括政府采购向中小企业倾斜，留抵退税增加额度，还有非常多、非常具体的保市场主体、保就业的措施。

　　货币政策还有空间

　　第一财经：33条中有5条涉及货币金融政策，包括鼓励对中小微企业和个体工商户、货车司机贷款及受疫情影响的个人住房与消费贷款等实施延期还本付息，加大普惠小微贷款支持力度，继续推动实际贷款利率稳中有降，提高资本市场融资效率，以及加大金融机构对基础设施建设和重大项目的支持力度。

　　货币政策是否有超预期？

　　胡国鹏：受国际国内环境影响，货币政策整体可操作空间不大，从措施来看，也是以纾困为主，包括对中小微企业等，一贯“支小支农”，没有太大变化。不过，LPR下调还是有空间的。

　　5月20日5年期以上LPR下调至4.45%，比上个月下降15个BP。目前来看，还有15个BP的空间。如果后期地产、中期贷款没有起来的话，这部分工具还是有可能继续用的。

　　目前贷款实际需求不高，降低利率有利于提升贷款需求，但需求的恢复是一个逐渐的过程。前期预计会先做大的基础设施等投资，包括水利、交通等，由央企、国企先扩张投资，逐步带动，会看到效果的。

　　平台经济支撑“多目标”

　　第一财经：《措施》要求科学合理把握首次公开发行股票并上市（IPO）和再融资常态化。支持内地企业在香港上市，依法依规推进符合条件的平台企业赴境外上市。

　　从资本市场角度，有无超预期举措？

　　胡国鹏：常态化IPO和再融资也是近年来一贯的态度，5月20日证监会发布了“纾困23条”，在企业申请首发上市、再融资、并购重组、公司债券、资产证券化产品等方面加大政策支持力度，这些都是在非常时期保持“常态化”的有力举措。

　　实际上超预期的是对平台经济的表述。近期监管层对平台经济明确表达出支持态度，这一次“33条”中又有进一步细化举措。

　　第一财经：我们看到不仅在“货币金融政策”提到了支持平台经济境外上市，在“稳投资促消费政策”当中也明确提到“促进平台经济规范健康发展”。

　　具体包括，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施，充分发挥平台经济的稳就业作用，以平台企业发展带动中小微企业纾困，做好防疫物资和重要民生商品保供“最后一公里”的线上线下联动，鼓励平台企业加快人工智能、云计算、区块链、操作系统、处理器等领域技术研发突破等等。

　　平台企业似乎承担着“多目标”？

　　胡国鹏：是的，此前也有提到支持平台经济，但这次专门以33条之一来论述，显然是非常重视的。这恰恰与平台经济能够实现多目标有关。

　　平台企业不仅连接投资和消费两端，还连接着小微企业和民生两端，同时平台企业还连接着人工智能、技术研发与应用场景两端，是典型的枢纽型经济体。支持平台经济健康发展，有利于稳经济多目标的实现。

　　新能源加大发力

　　第一财经：《措施》针对保粮食能源安全提出5条举措，其中对新能源发展提出多项措施。能源发展方面，是否有超预期内容？

　　胡国鹏：粮食和能源，是“发展要安全”的重要支撑。乌克兰危机以来，化肥、农药、油价上行，对农业会带来成本上行的风险。

　　能源方面，一方面提出“在确保安全清洁高效利用的前提下有序释放煤炭优质产能”，这是因为煤炭为主的国情，另一方面提出“抓紧推动实施一批能源项目”，并提出了非常细化的支持举措，都体现出对能源发展的重视。

　　事实上，能源发展也是支撑多目标的——稳投资目标、能源安全目标，以及双碳目标。所以主要是绿电方向，包括风电、光伏等。

　　我们也看到日前国家发展改革委、国家能源局发布了《关于促进新时代新能源高质量发展实施方案的通知》，明确要实现到2030年风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上的目标，加快构建清洁低碳、安全高效的能源体系。

　　第一财经：近期稳经济措施密集出台，此次国务院“33条”一揽子举措，进一步细化了各项措施。你对下一步经济恢复发展预期如何？

　　胡国鹏：从目前来看，举措仍以纾困性为主，重在经济恢复。比如33条中，有7条“保产业链供应链稳定政策”，主要是降低成本、减免租金，支持特殊行业纾困，恢复物流交通，推动复工复产等。

　　对拉动经济也有政策支持，但还不算非常“进攻性”的举措。同时，目前地方财政压力也比较大，对投资、消费等配套资金也相对有限。经济先逐步恢复起来，拉动效果如何，有待持续观察。