在价值投资过程中，估值是关键环节。传统的现值定价法存在着一些弊端。对此，格雷厄姆和多德提出了另一种估值方法：根据资产、盈利能力及利润增长率进行定价。这三个要素被认为是价值的三种源泉。

资产价值体现的是公司现在的情况。在资产负债表上，公司的资产和负债真实存在，可以直接和准确地进行估价。在资产价值评估中要结合对公司所在行业前景的战略判断。具体来说，如果行业处于衰退期，则资产应该用清算收入进行定价；如果行业处于发展阶段，那么应该采用重置成本进行定价。

公司内在价值第二个可靠的衡量标准是盈利能力，即现有收益经过适当调整后的价值。通过对收益数据的调整计算公司可分配现金流的准确数值，这一结果比根据未来收益或现金流估计出来的价值更有确定性。与资产价值评估一样，在评估盈利能力价值时，也要考虑公司所处的战略地位。

第三个要素是公司的成长性，相对于前两个因素，这一因素相对更难估计。将成长性因素分离出来有两方面原因。一是在现值法中，未来增长率的不确定性是影响准确性的重要因素。将此要素分离，可以提高资产定价和盈利能力定价的准确性。二是在公平竞争环境下，销售的增长率，甚至利润的增长率并不影响公司的内在价值。公司成长需要更多的资产支持，需要企业追加投资。这样做的结果是减少了用于分配的现金数量，从而减少了公司价值。

完成了三个要素的各自分析，还要将三者进行比较。如果资产价值大于盈利能力价值，可能是两类情况导致的。一类是公司管理层管理效果较差，另一类是行业生产能力过剩。相反，如果资产价值小于盈利能力价值，这一差额的产生可能是源于先进的管理，也可能是从明显的竞争优势中获得的收益。

这一方法体现的是格雷厄姆和多德的价值投资定律：估值取决于所掌握的有关特定行业和资产的具体信息，过程中需要降低未来预期的影响，除非这种预期是以现有资料为基础的。东方红资产管理作为中国价值投资的实践者，坚持“自下而上”挑选优质标的，选择估值合理的优质企业，分享优秀企业成长以及经济周期向上带来的收益。