作者/星空下的锅包肉

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的韭菜

科技圈有个特点，似乎每隔一段时间，就会冒出个新话题。比如区块链、元宇宙、ChatGPT等。每一次，这些名词解释都不知耗费了大家多少脑细胞。

近日，数据要素概念又强势来袭。相关个股，比如视觉中国（000681），似乎不连拉几个涨停，都不配待在这个圈子里。

来源：同花顺，截至4月12日，视觉中国已连续2天涨停

那么，数据要素又是什么？穿上数据要素的马甲后，视觉中国就能一改疲软，改头换面吗？

一、数据要素，创新or翻新？

数据要素，顾名思义，就是把数据当成一项生产要素。

以往我们提到生产要素，是指土地、劳动力、资本、技术。而在2020年4月，中共中央、国务院发布了《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，将数据也列为了可市场化配置的生产要素。

来源：中共中央 国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见

2022年12月、2023年2月，国务院又先后印发了《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》、《数字中国建设整体布局规划》。数据要素的地位日益凸显。

那么，数据要素具体要怎么进行市场配置？

大体上，数据要素产业链条包括：原始数据-数据加工-设计成数据产品-数据交易。

来源：天风证券

也就是说，如今数据已然成了可交易的产品，且已有专门的交易网站。目前，上海数据交易所上，已经挂牌了上百个数据产品。

举个例子，比如挂牌的某热门数据产品，就是能够根据用户查询的关键词，智能推荐商品归类税则号及税则详情。对于有需要的企业，购买这项产品，即可享受这项服务。

来源：上海数据交易所

搞明白了数据要素，我们再说回视觉中国。

视觉中国搭上数据要素概念，确实不算勉强。视觉中国本来做的，就是数据的生意。

据2022年半年报介绍，视觉中国目前提供4亿张图片、3,000万条视频和35万首音乐等可销售的各类素材，是全球最大的同类数字版权内容平台之一。

换句话说，只要你有找素材的需求，就可以（or被bo）成为视觉中国的客户。视觉中国，这不就是把数据当成了产品来交易，妥妥的数据要素概念。

但仔细想想，这跟以往的图片库、视频库、音乐库，本质上有什么区别？穿上数据要素的马甲，就不认识了吗？

二、生财之道被阻，业绩大不如前

通俗点讲，视觉中国主要就是一家提供素材库的公司，且以图片为主。

从实际经营的角度来看，视觉中国确实曾经辉煌过，尤其是在2018年以前，堪称版权图片一霸。

但过分霸道，反而容易激起反抗。

2019年4月11日，视觉中国因为将人类史上首张黑洞照片纳入自家图库，而引起众怒。此后视觉中国被曝拥有数十家企业logo图片版权，甚至包括国旗国徽图片，进而招致共青团中央微博质问。

受411事件影响，视觉中国网站负责人被约谈，网站被关闭整改。虽然一个月后恢复上线，但此后，视觉中国一改往日强劲增长势头，整体下坡趋势明显。

来源：公开数据整理

至于原因，恐怕是侵权-维权-合作的业务模式，大打折扣。

这一点，从同行全景网络（834877）的财报，可以发现一些端倪。

全景网络是国内创意图片龙头。2018年以前，也经历了一段野蛮生长。2018年实现营收1.5亿，其中图片销售1亿，产品维权收入4748.53万。

也就是说此前，全景网络靠维权，贡献了1/3收入。维权的地位可见一斑。

来源：同花顺-全景网络

不仅如此，通过维权，往往还能带来新的业务合作。

最好的证明就是，411事件后，全景网络也被爆出与视觉中国存在同样问题。之后在2020年，全景网络维权收入骤降，几近于无。而其图片销售收入，也较2018年减少了一大半。

来源：同花顺iFinD-全景网络

由此可见：

第一，2018年以前，维权是一项重要的生财之道。不仅能直接增收，而且还能拓客;

第二，2019年411事件后，维权模式恐怕已经行不通了。所以导致维权收入丢了，图片销售收入也下降了。

说到底，视觉中国和全景网络，干的就是版权经营的生意。当通过维权增收拓客之路被断后，企业甚至整个行业，均受重创。

三、不仅有老对手，还有新玩家

如今，视觉中国一方面为 B 端客户提供数字版权交易服务，另一方面基于区块链智能合约技术，为C 端用户提供数字艺术品交易服务。

其中前者，就是视觉中国主营的版权交易业务。至于后者，听着挺玄乎，其实就是主要进行NFT交易的平台。

NFT（非同质通证）这个名字，想必大家也不陌生。毕竟，也曾携手区块链，一起被爆炒过，只是后来逐渐偃旗息鼓。财报上，也看不出这项业务到底有多少收入。

回归主业来看，当获客模式日趋合规后，视觉中国能有多大发展，本质上取决于有多少真实的客户需求，以及有多少同业竞争。

1►客户需求

从客户角度来看， 2022年上半年，视觉中国数字版权交易平台签约客户数超1.4万，同比增长6%。其中，年度销售额10万元以上的长协客户续约率在80%以上。

乍一看还不错，老客户稳定，新客户也能保持小幅增长。

但同期，视觉中国营业收入却仅同比增长了3%。

来源：视觉中国2022年半年报

如果说，2022年上半年的业绩疲软，还可以归咎于疫情。但2022年第三季度，视觉中国营收进一步同比下降了3.73%。

客户量增加，但收入却在下降？说明什么？

说明要么是客户单体收入下降，要么就是新客户只增量，却未增收。

2►同业竞争

与此同时，视觉中国面临的同业竞争，有增无减。

视觉中国的核心竞争力在于，拥有庞大的数据库资源。尤其是图片领域，拥有4亿张图片。但这个数字，自2020年至今，就没有再增长。

而对手方面，不仅有老对手,比如前面提到的创意图片供应商——全景网络；国内最大的新闻图库——新华社；今日见闻控股的编辑类图片供应商——东方IC。还有新玩家。2020年，腾讯、阿里、京东纷纷入场，先后上线了正版图库直通车、阿里云正版图库、京东版权素材中心。

自2020年以来，视觉中国不仅收入增长疲软，而且利润率直线下滑。彼时毛利率可达67%，净利率约30%。而截至2022年三季度，毛利率56%，净利率15%。盈利空间，近乎减半。

来源：同花顺-视觉中国

综上来看，自2019年以来，视觉中国先是生财之路被断，而后行业竞争加剧。不仅收入增长疲软，而且利润直线下降。

视觉中国前有区块链，后有数据要素。搭上热点概念，或许能促进股价增长，但对业绩究竟有何改变？

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。